BOT項(xiàng)目組織結(jié)構(gòu)實(shí)例分析

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   一個(gè)以BOT 方式投資建設(shè)的項(xiàng)目,涉及的角色包括政府、項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目公司、債權(quán)人、供應(yīng)商、保險(xiǎn)公司、運(yùn)營商、建筑承包商和產(chǎn)品購買者等,每個(gè)角色與項(xiàng)目公司之間的關(guān)系都是一種雙務(wù)關(guān)系,也就是說,項(xiàng)目公司是基于一系列協(xié)議之上的有多種角色組合而成的嚴(yán)密的商業(yè)組織。 泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)
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一、BOT 有關(guān)當(dāng)事人及其權(quán)責(zé)

    BOT 投資方式是一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程,所涉及的以上當(dāng)事人在項(xiàng)目實(shí)施中都享有一定的權(quán)利和承擔(dān)一定的義務(wù)。

    政府(項(xiàng)目的最終所有者) :在BOT 方式中具有雙重身份,既是公共基礎(chǔ)設(shè)施的管理者;也是項(xiàng)目特許權(quán)的授予者。政府批準(zhǔn)BOT項(xiàng)目,進(jìn)行公開招標(biāo), 授予私營機(jī)構(gòu)以特許權(quán)。在特許權(quán)協(xié)議中,政府需承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)和一定風(fēng)險(xiǎn),并提供一定政策保證。如果東道國的法律與BOT 的通則相抵觸,或回報(bào)率滿足不了要求,政府需提供進(jìn)一步的支持和相應(yīng)的法律措施以保證項(xiàng)目可行,政府對(duì)BOT項(xiàng)目的態(tài)度以及在其實(shí)施中給予的支持,直接影響項(xiàng)目的成敗。

    項(xiàng)目發(fā)起人: 項(xiàng)目發(fā)起人是這樣一些公司、實(shí)體或個(gè)人,他們提出項(xiàng)目,取得經(jīng)營項(xiàng)目所必須的特許權(quán),并將各當(dāng)事人聯(lián)系在一起,組成項(xiàng)目公司。項(xiàng)目發(fā)起人一般是股本投資者,即項(xiàng)目的實(shí)際投資者和主要承辦者,他通過項(xiàng)目的投資活動(dòng)和經(jīng)營活動(dòng),獲得投資收益。通過組織項(xiàng)目融資,實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目的綜合目標(biāo)要求。

    與其他項(xiàng)目融資模式有所不同。在BOT融資期間,項(xiàng)目發(fā)起人在法律上既不擁有項(xiàng)目,也不經(jīng)營項(xiàng)目,而是通過發(fā)起項(xiàng)目而給項(xiàng)目投入一定數(shù)量的股金、從屬性貸款。作為項(xiàng)目發(fā)起人,首先應(yīng)作為股東,給項(xiàng)目一定金額的投入并分擔(dān)項(xiàng)目開發(fā)費(fèi)用。當(dāng)然項(xiàng)目發(fā)起人也享有相應(yīng)的權(quán)利,如股東大會(huì)投票權(quán)和特許權(quán)協(xié)議中資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓條款所規(guī)定的有關(guān)權(quán)利。

    項(xiàng)目公司:是項(xiàng)目的直接承辦者,是項(xiàng)目發(fā)起人為建設(shè)、經(jīng)營某特定基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目而聯(lián)絡(luò)有關(guān)方面建立的自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的公司或合營企業(yè)。它是BOT 項(xiàng)目的執(zhí)行主體,在項(xiàng)目中處于中心地位。它直接參與項(xiàng)目投資和管理;直接承擔(dān)項(xiàng)目債務(wù)責(zé)任和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),所有關(guān)系到BOT 項(xiàng)目的籌資、分包、建設(shè)、驗(yàn)收、運(yùn)營以及還債和償還利息的事項(xiàng)均由它負(fù)責(zé)。在法律上,項(xiàng)目公司是一個(gè)獨(dú)立的法律實(shí)體。

    項(xiàng)目的貸款銀行或銀團(tuán)(債務(wù)人) : 項(xiàng)目的貸款銀行是指在項(xiàng)目融資中為項(xiàng)目提供資金的商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和一些國家的出口信貸機(jī)構(gòu)。它可以是一家或幾家銀行,也可以是由幾十家銀行組成的銀團(tuán)。參與項(xiàng)目貸款的銀行數(shù)目主要根據(jù)貸款規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)因素決定。中小型BOT 項(xiàng)目,一般單個(gè)銀行即可為其提供全部資金,而大型的BOT 項(xiàng)目一個(gè)銀行往往力不從心,從而組團(tuán)提供。一些被認(rèn)為是高風(fēng)險(xiǎn)的國家,即使貸款數(shù)額較小,也常常組團(tuán),其目的是分散政治風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的貸款銀行通常是BOT 項(xiàng)目的主要出資人, 由于BOT 項(xiàng)目的負(fù)債率一般高達(dá)70 %～90 % ,所以項(xiàng)目貸款往往是BOT 項(xiàng)目的最大資金來源。

    建筑承包商:通常也是項(xiàng)目的股東之一,以便保證其能成為項(xiàng)目的主承建商。承建商應(yīng)負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)并保質(zhì)保量按時(shí)完成該建設(shè)項(xiàng)目。泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)
運(yùn)營商:在BOT 方式中,有時(shí)項(xiàng)目公司自己就是運(yùn)營商,有時(shí)它可以通過合同委托其他經(jīng)營商經(jīng)營。獨(dú)立的運(yùn)營商依照約定接管竣工項(xiàng)目,負(fù)責(zé)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營和維護(hù),并對(duì)項(xiàng)目的使用收取費(fèi)用。運(yùn)營商也可以是項(xiàng)目公司的股東之一。

    產(chǎn)品購買商或接受服務(wù)者: 作為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,項(xiàng)目建成后應(yīng)有長期的產(chǎn)品購買商,并且購買商必須具有長期的贏利歷史和良好的信譽(yù)保證,購買產(chǎn)品的期限至少與項(xiàng)目的貸款期相同。產(chǎn)品的價(jià)格也應(yīng)保證使項(xiàng)目公司足以回收股本,支付貸款本息和股息。并有利潤可賺。

    保險(xiǎn)公司: 其責(zé)任是對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行中各個(gè)角色都不愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保險(xiǎn),包括建筑承包商風(fēng)險(xiǎn)(主要是意外造成的) 、業(yè)務(wù)中斷風(fēng)險(xiǎn)、整體責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)等。由于這類風(fēng)險(xiǎn)不可預(yù)見性強(qiáng),造成損失巨大,所以對(duì)保險(xiǎn)公司的財(cái)力、信譽(yù)要求很高。

    在BOT 項(xiàng)目實(shí)務(wù)中,還有其他參加者,如供應(yīng)商、金融顧問、信用評(píng)估機(jī)構(gòu)、國際擔(dān)保機(jī)構(gòu)、實(shí)際管理者、財(cái)務(wù)部門、律師和其他專業(yè)人士。所以BOT 項(xiàng)目具體的組織是一個(gè)非常復(fù)雜的體系。在BOT 項(xiàng)目中眾多的當(dāng)事人以合同、協(xié)議的方式聯(lián)系在一個(gè)項(xiàng)目體系中,各角色間形成復(fù)雜而明確的協(xié)作關(guān)系,BOT 項(xiàng)目的成敗得失完全取決于這些協(xié)作關(guān)系是否通暢。他們必須有效成功合作,才能實(shí)現(xiàn)總體目標(biāo)。

二、相關(guān)組織結(jié)構(gòu)的實(shí)例分析

    山東日照電廠項(xiàng)目是1993 年開始準(zhǔn)備,1995 年正式達(dá)成的一個(gè)BOT 方式融資的項(xiàng)目,其組織結(jié)構(gòu)被冠以“日照模式”;福建泉州的刺桐大橋工程是首次采用“內(nèi)資”的BOT 項(xiàng)目;英法海峽隧道工程因其龐大的融資規(guī)模和組織技巧而成為近年來項(xiàng)目融資領(lǐng)域最受關(guān)注的項(xiàng)目。以下我們將對(duì)這三個(gè)項(xiàng)目的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析,并結(jié)合我國實(shí)際討論其利弊。

    1. 山東日照電廠。泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)
    山東日照電廠是在省政府的論證批準(zhǔn)下由山東電力公司和以色列著名大財(cái)團(tuán)———國際聯(lián)合開發(fā)公司(UDI) 共同發(fā)起組織的,并完成了國家計(jì)委的正式立項(xiàng)和有關(guān)的經(jīng)濟(jì)可行性研究。隨后,根據(jù)項(xiàng)目融資的設(shè)計(jì)組成了包括7 家股東在內(nèi)的中外合作經(jīng)營的項(xiàng)目公司。泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)
    項(xiàng)目最大的股東是電力部門的政策性投資機(jī)構(gòu),其他中方參與者分別表現(xiàn)出省政府和地方政府對(duì)項(xiàng)目的支持。山東電力公司則是以工程承包商、項(xiàng)目產(chǎn)品的購買方等多重身份參與項(xiàng)目公司。以色列UDI 承擔(dān)了融資計(jì)劃的設(shè)計(jì),憑借其強(qiáng)大的財(cái)力和較高的技巧參與項(xiàng)目開發(fā)。德國的西門子公司則是發(fā)電設(shè)備主要供應(yīng)商,其具有卓越的信譽(yù),尋求他的加盟增強(qiáng)了項(xiàng)目貸款銀行的信心。所以日照模式中項(xiàng)目公司的組成是相當(dāng)有吸引力的,涉及到行業(yè)主管、省、地方政府的政策性公司、城建商、供應(yīng)商、產(chǎn)品用戶以及信譽(yù)卓越的信托投資機(jī)構(gòu),這為日照電廠爭取到較低的融資成本提供了保障。

    2. 泉州刺桐大橋。http://52tianma.cn/
    這是一個(gè)并不十分規(guī)范的項(xiàng)目。在1994 年由市政府和民營企業(yè)泉州市名流實(shí)業(yè)股份公司共同發(fā)起。泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)
    股東按整個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)由股東的權(quán)益投資和股東貸款來支持,政府給予30 年(含建設(shè)期) 的特許經(jīng)營權(quán),然后無償獲得大橋。股東之一的泉州路橋建設(shè)開發(fā)公司是代表市政府的授權(quán)投資機(jī)構(gòu),在大橋開工一年后將大部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給福建省公路開發(fā)總公司和省交通建設(shè)投資總公司。由于泉州刺桐大橋投資開發(fā)有限公司是獨(dú)立法人,股東貸款按一般貸款限定了償還期限和借貸條件。

    3. 英法海峽隧道。泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)
    這是由歐洲隧道公司發(fā)起的BOT 項(xiàng)目,涉及英法兩國政府,特許期長達(dá)55 年,總投資102 億美元。泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)
    項(xiàng)目公司的兩大股東是由英法兩國的銀行和承包商組成的財(cái)團(tuán),其中的許多銀行參與了貸款,承包商則承建了整個(gè)隧道工程。項(xiàng)目公司(歐洲隧道公司) 還在股市上吸引了眾多的權(quán)益投資者,獲得了幾乎無擔(dān)保的銀行貸款。政府對(duì)項(xiàng)目公司提供了商務(wù)自主權(quán)和“無二次設(shè)施”的特許,項(xiàng)目公司則與歐洲各國高速鐵路網(wǎng)簽訂了聯(lián)合協(xié)議,相當(dāng)于一份長期用戶合同。

    4. 三個(gè)項(xiàng)目的對(duì)比分析。泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)
    三個(gè)項(xiàng)目的項(xiàng)目公司其組成都有可取之處。山東日照電廠涉及最全面;刺桐大橋則獲得市政府授權(quán)機(jī)構(gòu)的直接投資,結(jié)構(gòu)較簡便;海峽隧道抓住了項(xiàng)目特點(diǎn),項(xiàng)目公司實(shí)際上主要由銀行和承包商組成,為公司的融資和建設(shè)提供了較好的條件。從國內(nèi)的環(huán)境來看,由于許多項(xiàng)目不能獲得商務(wù)自由權(quán)———主要是項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的自主價(jià)格,而且外方對(duì)我國政策行為相當(dāng)敏感,所以我國的項(xiàng)目公司組建有政府背景的公司參與往往是必要的,而且謀求項(xiàng)目的參與方,特別是對(duì)項(xiàng)目起關(guān)鍵作用的參與方加盟項(xiàng)目公司也應(yīng)成為一條原則。

    從其他方面看,山東日照電廠利用了出口信貸和商業(yè)信貸。以山東電力公司作為項(xiàng)目的總承包商的做法雖然保證了國內(nèi)對(duì)項(xiàng)目的絕對(duì)控制,但風(fēng)險(xiǎn)過于集中在山東電力公司,其主要貸款方出口信貸銀行由于有政府的保證和對(duì)山東電力公司的完全追索權(quán)而無需承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。刺桐大橋利用股東籌資來貸款,使股東的風(fēng)險(xiǎn)過于集中,實(shí)際的資金籌措有無限追索的傾向,而且為工程提供風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的參與方過少,不確定因素防范不夠。而海峽隧道工程,各參與方的聯(lián)合形式非常有效。銀行和承包商的股權(quán)投資僅有0. 8 億美元,大部分股本分散在眾多的小投資者身上,風(fēng)險(xiǎn)得到分散,而且承包商還可以通過承建工程獲得收益。銀行的貸款是有近200 家歐洲的銀行提供,并有鐵路聯(lián)營的擔(dān)保,因此雖說項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)比國內(nèi)兩個(gè)項(xiàng)目要大得多,政府所給的支持要少得多,但項(xiàng)目發(fā)起方和銀行的單個(gè)機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并不大。這一點(diǎn)值得借鑒。

三、結(jié)語

    從以上分析得出,我們在組織國內(nèi)項(xiàng)目融資時(shí),不在于機(jī)構(gòu)參與多少的表面形式,而是該種組織形式下獲得融資的便利和風(fēng)險(xiǎn)的控制。不能導(dǎo)致實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的集中,否則參與的機(jī)構(gòu)越多,風(fēng)險(xiǎn)可能越大,當(dāng)項(xiàng)目失敗時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)集中的參與者的損害也越大。