2012一級建造師《公路工程》：財務(wù)評價指標計算

　　財務(wù)評價指標計算

　　●建設(shè)項目經(jīng)濟評價分為財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價兩個層次

　　●投資收益率分為總投資收益率（rz）和總投資利潤率（rz＇）

　　●財務(wù)評價是建設(shè)項目經(jīng)濟評價的第一步，是企業(yè)根據(jù)國家財政、稅收制度和現(xiàn)行市場價格，計算項目的投資費用、產(chǎn)品成本與銷售收入、稅金等財務(wù)數(shù)據(jù)，進而計算和分析項目的贏利狀況、收益水平和清償能力等，考察項目投資在財務(wù)上的潛在獲利能力椐此明了建設(shè)項目的財務(wù)可行性和財務(wù)可接受性，并得出財務(wù)評價的結(jié)論。

　　●財務(wù)評價效果的好壞①取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可靠性②取決于選取的評價指標體系的合理性。

　　●項目財務(wù)評價指標分為靜態(tài)評價指標和動態(tài)評價指標兩類

　　●靜態(tài)評價指標的特點①計算簡便②對方案進行粗略評價③對短期投資項目進行評價④對于逐年收益大致相等的項目⑤準確率低

　　●動態(tài)評價指標的特點①強調(diào)計算資金的時間價值②能反映方案在未來時期的發(fā)展變化情況③計算繁瑣

　　●投資收益率r是投資方案達到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常年份的年凈收益總額a與方案投資總額i的比率。即r=a/i×100%

　　●投資收益率（r）與所確定的基準投資收益率（rc）進行比較。若r≥rc則方案可以接受；若r＜rc則方案不可行

　　●基準投資收益率（rc）=（fyd）/i×100%其中f為年銷售利潤y為年貸款利息d年折舊費和攤銷費

　　●總投資利潤率（rz＇）=（fy）/i×100%

　　●總投資收益率（rz）和總投資利潤率（rz＇）是用來衡量整個投資方案的獲利能力，要求總投資收益率（或總投資利潤率）應(yīng)大于行業(yè)平均投資收益率（或平均投資利潤率）。越大越好。對于建設(shè)項目方案而言，若總投資利潤率高于銀行利率，適度舉債是有利的，但過高的負債率將損害企業(yè)和投資者的利益。

　　●投資收益率指標經(jīng)濟意義明確，計算簡便，但沒有考慮資金時間價值，因此投資收益率指標作為主要決策依據(jù)不太可靠。

　　●投資回收期分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期

　　●靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時間價值的條件下，以方案的凈收益回收其總投資（包括建設(shè)投資和流動資金）所需要的時間。投資回收期可以自建設(shè)開始年計算，也可以自投產(chǎn)年開始算起，但應(yīng)予注明。

　　●靜態(tài)投資回收期pt的計算：pt=σ（ci-co）t=0

　　●項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（凈現(xiàn)金流量）均相同時pt=i/a（a每年的凈收益）

　　●當(dāng)項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（凈現(xiàn)金流量）不相同時，計算公式為：pt=（累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1）上一年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值÷出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量

　　●若pt≤pc則方案可行；若pt＞pc則方案不可行。

　　●動態(tài)投資回收期是把投資項目各年的凈現(xiàn)金流量按基準收益率折成現(xiàn)值后再來推算投資回收期。動態(tài)投資回收期就是累計現(xiàn)值等于零的年份

　　●pt＇=（累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年數(shù)-1上一年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值÷出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

　　●若pt＇≤pc則方案可行；若pt＇＞pc則方案不可行。

　　●投資回收期指標的特點：①指標容易理解②計算簡便③適用于各種投資規(guī)模④在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度⑤不能反映投資回收之后的情況，故無法準確衡量方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟效果

　　●投資回收期作為方案選擇和項目排隊的評價準則是不可靠的，只能作為輔助評價指標或與其他評價指標結(jié)合使用。

　　●建設(shè)工程方案償債能力指項目實施企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。其指標有：①借款償還期②利息備付率③償債備付率

　　●借款償還期pd=（借款償還開始出現(xiàn)盈余的年份-1）盈余當(dāng)年應(yīng)償還借款額＋盈余當(dāng)年可用于還款的余額

　　●借款償還期指標適用于不預(yù)先給定借款償還期限且按最大償還能力計算還本付息的項目，利息備付率和償債備付率指標適用于預(yù)先給定借款償還期限的項目。

　　●利息備付率=稅息前利潤＋當(dāng)期應(yīng)付利息費用。

　　●對于正常經(jīng)營的項目，利息備付率應(yīng)大于2，否則，表示項目的付息能力保障程度不足，最低為1.當(dāng)?shù)陀?時，表示項目沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險很大。

　　●償債備付率=可用于還本付息的資金＋當(dāng)期應(yīng)還本付息金額

　　●對于正常經(jīng)營的項目，償債備付率應(yīng)大于1，且越高越好。當(dāng)指標小于1時，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。

　　●財務(wù)凈現(xiàn)值fnpv是反映投資方案在計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價指標。投資方案的財務(wù)凈現(xiàn)值是指用一個預(yù)定的基準收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）ic，分別把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實施時的現(xiàn)值之和。

　　●財務(wù)凈現(xiàn)值fnpv=σ（ci-co）t（1ic）-t

　　●財務(wù)凈現(xiàn)值（fnpv）是評價項目贏利能力的絕對指標。當(dāng)fnpv≥0時，說明該方案經(jīng)濟上可行；當(dāng)fnpv＜0時，該方案不可行。

　　●財務(wù)凈現(xiàn)值（fnpv）指標的特點：①考慮了時間價值②判斷直觀，可直接用于方案選擇③計算相對簡單④沒有給出確切收益的大小⑤未考慮互斥方案的差異⑥互斥方案評價時需考慮計算期。

　　●財務(wù)內(nèi)部收益率i﹡是指使投資方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。其數(shù)學(xué)表達式為fnpv（firr）=∑（ci-co）t（1firr）-t=0

　　●財務(wù)內(nèi)部收益率（firr）≥0則方案在經(jīng)濟上可以接受；若firr＜0則予以拒絕。

　　●財務(wù)內(nèi)部收益率的特點：①考慮了資金的時間價值以及項目整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟狀況②只需要知道基準收益綠的大致范圍即可③計算煩瑣④對于非常規(guī)現(xiàn)金流量的項目來講，財務(wù)內(nèi)部收益率不存在或存在多個。

　　●財務(wù)凈現(xiàn)值率（fnpvr）是財務(wù)凈現(xiàn)值與項目總投資現(xiàn)值的比值，其經(jīng)濟意義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的財務(wù)凈現(xiàn)值，是一個考察項目單位投資贏利的能力的指標。

　　●對于獨立方案fnovr≥0方案可以接受；對于多方案評價凡fnpvr＜0的方案先行淘汰，在余下方案中，將fnpvr與投資額財務(wù)凈現(xiàn)值結(jié)合選擇方案。折現(xiàn)率一定一致。

　　●基準收益率也稱基準折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)或投資者一動態(tài)的觀點所確定的、可接受的投資方案最低標準的收益水平。

　　●基準收益率的確定應(yīng)考慮的因素：①資金成本和機會成本②投資風(fēng)險③通貨膨脹

　　●資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費用，主要包括籌資費和資金的使用費

　　●機會成本是指投資者將有限的資金用于擬建項目而放棄的其他投資機會所能獲取的最好收益。

　　●基準收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機會成本，表達式為：ic≥i1=max｛單位資金成本，單位投資機會成本｝

　　●確定基準收益率基礎(chǔ)是資金成本和機會成本，而投資風(fēng)險和通貨膨脹是必須考慮因素。

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