2013年建筑行業(yè)景氣度趨于提升

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專家分析，在過去的三十年,每逢中央換屆后一年投資增速都高于換屆當(dāng)年。業(yè)內(nèi)人士分析得出潛在原因包括:換屆前社會(huì)各部門對(duì)政策預(yù)期不明而延遲投資、及換屆后政府往往首先采用投資作為新經(jīng)濟(jì)政策之先導(dǎo)。

所以，基于過往三十年的經(jīng)驗(yàn)及當(dāng)前投資趨勢(shì),專家預(yù)計(jì)2013年宏觀投資增長(zhǎng)將加快。而新型城鎮(zhèn)化有望成為政策重要著力點(diǎn)。屆時(shí)建筑公司將迎來訂單增加、盈利好轉(zhuǎn),行業(yè)景氣度趨于提升。

基建投資預(yù)計(jì)將穩(wěn)健增長(zhǎng),公路及城軌工程等領(lǐng)域是重點(diǎn)。在當(dāng)前鐵路公路基建投資不斷加快趨勢(shì)下,我們預(yù)計(jì)明年基建投資仍將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

預(yù)計(jì)今/明年鐵路基建投資完成5,160/5,400( YoY+5%)億元,預(yù)計(jì)公路固定資產(chǎn)投資完成12,900/14,200( YoY+10%)億元。此外城市軌道交通、機(jī)場(chǎng)等領(lǐng)域投資預(yù)計(jì)亦將較快。交通設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)、公路建設(shè)行業(yè)、軌道交通相關(guān)工程行業(yè)將充分受益。

　　地產(chǎn)新開工增速將由負(fù)轉(zhuǎn)正,裝飾園林景氣度也有望提升。在政策高壓下,當(dāng)前房?jī)r(jià)得到較好控制、同時(shí)銷售周轉(zhuǎn)有所加快,房地產(chǎn)開發(fā)投資增速逐漸企穩(wěn),我們預(yù)計(jì)今/明年增速分別為17%/16%;新開工面積增速有望由負(fù)轉(zhuǎn)正,我們預(yù)計(jì)今/明年增速分別為-6%/1%。在此趨勢(shì)下,住宅裝飾、地產(chǎn)園林等涉地產(chǎn)子行業(yè)需求預(yù)計(jì)將較今年有所改善。

　　工業(yè)投資仍在下滑,化學(xué)工程景氣度仍高。受到需求減弱、盈利惡化影響,今年以來工業(yè)投資增速較去年有較大幅度下滑,1-10月制造業(yè)投資增速為23.1%,較去年全年低8.7個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)明年制造業(yè)投資增長(zhǎng)20%。細(xì)分行業(yè)中,化學(xué)工程行業(yè)景氣度依然最高,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)煤化工需求依然旺盛,而海外石化工程市場(chǎng)巨大。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)過度調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)等。

　　投資策略:行業(yè)整體景氣度趨于提升,重點(diǎn)關(guān)注細(xì)分行業(yè)優(yōu)質(zhì)個(gè)股。2013年我們主抓兩條選股邏輯:

　　(1)在基建投資持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)下的企業(yè)；

(2)雖然行業(yè)整體景氣度趨于提升,但仍然強(qiáng)調(diào)“大行業(yè)、小公司”的投資邏輯。建議重點(diǎn)關(guān)注那些在細(xì)分子領(lǐng)域，可以快速提升市場(chǎng)占有率、盈利增長(zhǎng)具有較強(qiáng)可持續(xù)性的優(yōu)質(zhì)公司:建筑智能領(lǐng)域、裝飾領(lǐng)域、鋼結(jié)構(gòu)領(lǐng)域、化學(xué)工程領(lǐng)域。