鋼廠積極復(fù)產(chǎn)，鋼價(jià)陷入振蕩

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　　政策預(yù)期強(qiáng)烈，大勢(shì)偏暖形成支撐

　　目前，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)較為樂(lè)觀，探底回升的呼聲成為主流。10月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的我國(guó)前三季度GDP增速達(dá)到7.4%，該核心數(shù)據(jù)雖然創(chuàng)下14個(gè)季度新低，但是下跌速度越來(lái)越慢，說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)程還是按國(guó)家的調(diào)結(jié)構(gòu)計(jì)劃在有條不紊的良好運(yùn)行中。之前公布的官方與匯豐PMI均出現(xiàn)回升跡象，制造業(yè)景氣度正在緩緩提升，雖然9月PPI同比下降3.6，創(chuàng)36個(gè)月新低，但是環(huán)比僅下降0.1，有望于下月止跌。在政策的刺激下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，螺紋鋼在此背景下也將獲得支撐。

　　最新公布的9月CPI為1.9，市場(chǎng)對(duì)年尾通脹抬頭的擔(dān)憂大大減小，中國(guó)央行獲得了更大的貨幣政策操作空間，加上十八大即將召開(kāi)，預(yù)計(jì)屆時(shí)配套的利好措施會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，強(qiáng)烈的政策預(yù)期使得螺紋鋼短期內(nèi)深跌的可能性降低。

　　全球各國(guó)以刺激政策為主，美國(guó)失業(yè)率意外下降至7.8，歐債危機(jī)談判順利，加上流動(dòng)性充裕，使得大宗商品不易深跌。綜合來(lái)看，商品大勢(shì)偏暖對(duì)螺紋鋼價(jià)格形成支撐，使其得以順利形成短期底部。

　　近日，隨著期貨主力合約移倉(cāng)的不斷進(jìn)行，螺紋鋼1305合約波動(dòng)幅度大于1301合約，多頭乘機(jī)發(fā)力將價(jià)格推升到前高3721以上，短期進(jìn)攻勢(shì)頭顯露無(wú)疑。不過(guò)，在寬松政策預(yù)期，前期跌幅巨大以及基本面惡化等因素的綜合影響下，螺紋鋼將延續(xù)振蕩行情。

　　需求仍未改善，終端低迷限制漲幅

　　7月、8月剛需大量釋放、房?jī)r(jià)再度抬頭及貸款收緊造成此次本應(yīng)出現(xiàn)的房地產(chǎn)銷售高峰大大褪色，雖然70個(gè)大中城市中有31個(gè)城市房?jī)r(jià)上漲，但是成交量皆是環(huán)比大幅下滑。失望的數(shù)據(jù)將嚴(yán)重打擊開(kāi)發(fā)商的開(kāi)工熱情，之后有可能通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)到螺紋鋼價(jià)格上，屆時(shí)將使本來(lái)就供求嚴(yán)重失衡的鋼鐵行業(yè)雪上加霜。

　　不過(guò)，鐵路和基建進(jìn)程正在加快。鐵道部年內(nèi)三次工程造價(jià)上調(diào)投資計(jì)劃至6300億元，其中基本建設(shè)就達(dá)到5200億元，整個(gè)四季度投資步伐將進(jìn)一步加快。9月國(guó)內(nèi)鐵路固定資產(chǎn)投資中基礎(chǔ)建設(shè)投資達(dá)到642.77億元，同比和環(huán)比分別大幅增長(zhǎng)111%和63.8%。但是以上項(xiàng)目鋪開(kāi)需要較長(zhǎng)的時(shí)間，總體而言，短線下游需求復(fù)蘇存在較大的不確定性，低迷的消費(fèi)還將繼續(xù)拖累鋼價(jià)，中長(zhǎng)線則需繼續(xù)觀察后續(xù)數(shù)據(jù)做出綜合研判。

　　鋼廠積極復(fù)產(chǎn)，鋼價(jià)陷入振蕩

　　目前，螺紋鋼現(xiàn)貨每噸毛利穩(wěn)定在300元以上，這對(duì)于經(jīng)歷了今年慘淡行情的鋼廠來(lái)說(shuō)已經(jīng)產(chǎn)生不小的吸引力。10月上旬，148座高爐有效容積開(kāi)工率回升到 92%左右，檢修高爐與檢修總?cè)莘e也有不同程度的下降。筆者預(yù)計(jì)在鋼廠積極復(fù)產(chǎn)后，10月粗鋼日均產(chǎn)量將迅速回升到193萬(wàn)～195萬(wàn)噸，而9月鐵礦石港口庫(kù)存下降相比同月的進(jìn)口鐵礦砂出現(xiàn)背離也從另一個(gè)側(cè)面印證了這個(gè)觀點(diǎn)，因此加速生產(chǎn)前提下鋼鐵行業(yè)的供需矛盾將在11月之前再度突顯。

　　綜合以上分析，預(yù)計(jì)螺紋鋼1305合約短期走出大波段行情的概率較小，之后或以鋼廠目前的利潤(rùn)中軸線繼續(xù)開(kāi)展250點(diǎn)左右的箱體振蕩，投資者可在3500～3750高拋低吸。