央行降息后中國(guó)鋼材價(jià)格會(huì)漲嗎？

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上周末，央行意外宣布降息，決定自2014年11月22日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。央行時(shí)隔兩年多首次降息，傳遞明確的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。對(duì)于鋼材市場(chǎng)而言，降息的影響大部分表現(xiàn)在心理預(yù)期的改變上，對(duì)基本面難有快速改變。降息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)需要時(shí)間，不可能快速改變行業(yè)所面臨的產(chǎn)能過(guò)剩、需求疲軟等問(wèn)題，年底前鋼價(jià)絕地大反彈的可能性不太。但樂(lè)觀來(lái)看，降息是政府釋放的積極信號(hào)，期待后期有寬松政策繼續(xù)推出，帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)止跌回暖。

一、降息有利于改善宏觀環(huán)境，提振市場(chǎng)信心

2014年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，致使鋼材市場(chǎng)壓力巨大。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前3季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(zhǎng)7.4%，比2013年增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，3季度固定資產(chǎn)投資、工業(yè)生產(chǎn)增速均低于上半年水平。9月份我國(guó)CPI同比漲幅1.6%，再度重回“1”時(shí)代，并創(chuàng)55個(gè)月來(lái)新低。PPI數(shù)據(jù)同比下降1.8%，連續(xù)31個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。

為了防范經(jīng)濟(jì)增速過(guò)快回落，決策部門加大了穩(wěn)增長(zhǎng)力度，實(shí)施了一些間接地釋放流動(dòng)性與降息措施，9月人民銀行向五大行通過(guò)SLF發(fā)放5000億元流動(dòng)性，實(shí)際上是向市場(chǎng)供應(yīng)貨幣，相當(dāng)于存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。而本次降息，更是意味著貨幣政策趨向?qū)捤?，刺激信心，是啟?dòng)內(nèi)需的重要步驟。

二、降息有利于下游行業(yè)的整體復(fù)蘇

首先最大收益的必然是房地產(chǎn)行業(yè)。監(jiān)測(cè)近年來(lái)降息效果顯示，降息對(duì)于住房成交面積的提振作用立竿見(jiàn)影、效果顯著，尤其是本次降息和“930房貸新政”將形成疊加效應(yīng)，形成對(duì)樓市進(jìn)一步托舉的效應(yīng)。盡管房地產(chǎn)銷售對(duì)于拉動(dòng)鋼材行業(yè)影響不大，但監(jiān)測(cè)顯示，銷售面積作為房地產(chǎn)行業(yè)先行指標(biāo)，先行新開工面積2個(gè)季度，對(duì)用鋼需求存在先行性。另外，降息、房貸新政、多個(gè)城市放松限購(gòu)、住房公積金政策調(diào)整，已經(jīng)形成了對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的外圍政策利好，也說(shuō)明國(guó)家不會(huì)再放任房地產(chǎn)行業(yè)自由落體，房地產(chǎn)業(yè)面臨回暖。

對(duì)于制造業(yè)來(lái)說(shuō)，降息的效果可能并不立竿見(jiàn)影，一方面?zhèn)鲗?dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要一定時(shí)日，另一方面制造業(yè)面臨的主要問(wèn)題是產(chǎn)能過(guò)剩帶來(lái)的內(nèi)需放緩、出口下滑，這與鋼鐵行業(yè)有些相似。但同樣的降低貸款利率可以減輕行業(yè)借貸成本，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)利潤(rùn)的沖蝕，能夠提高制造業(yè)的盈利水平，對(duì)于負(fù)債率高的制造業(yè)來(lái)說(shuō)，也將解決一定問(wèn)題。

三、降息有利于鋼鐵行業(yè)融資成本實(shí)質(zhì)下降

近年來(lái)鋼鐵行業(yè)處于行業(yè)低谷，供需失衡、價(jià)格下跌致使經(jīng)營(yíng)艱難甚至虧損，融資難、融資成本高是近年來(lái)鋼鐵企業(yè)普遍遇到的問(wèn)題。盡管9月份國(guó)務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問(wèn)題的指導(dǎo)意見(jiàn)》，旨在資金供給、成本控制等方面，為重點(diǎn)領(lǐng)域、小微企業(yè)提供有力支持，意見(jiàn)中要求，切實(shí)執(zhí)行有保有控的信貸政策，對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中有市場(chǎng)、有效益的企業(yè)不搞一刀切。但臨近年底，各大銀行的主要任務(wù)是回款和控制貸款風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于“黑名單”上的鋼鐵行業(yè)很難有明顯改善。而降息則是實(shí)實(shí)在在的“福利”，有利于鋼鐵行業(yè)融資成本的下降。

2014年前三季度，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)銷售收入同比下降0.22%至27172.4億元，利稅同比增長(zhǎng)15.92%至796.50億元，利潤(rùn)則同比增長(zhǎng)71.26%至192.82億元。其中，前三季度重點(diǎn)鋼企主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)保持盈利，年內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)扭虧。2014年以來(lái)，鋼鐵行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)便陷入虧損。前三季度大中型鋼鐵企業(yè)期間費(fèi)用同比增長(zhǎng)7.48%，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)22.88%，應(yīng)收、應(yīng)付賬款都有10%以上的增長(zhǎng)，嚴(yán)重影響資金流動(dòng)性。本次非對(duì)稱降息有利于降低鋼廠財(cái)務(wù)費(fèi)用、融資及債務(wù)成本，在一定程度上有助于行業(yè)盈利狀況的改善。

四、降息或給鋼價(jià)帶來(lái)新一輪炒作

從慣例來(lái)看，每年年底鋼價(jià)都會(huì)有一波或大或小的炒作行情，這個(gè)節(jié)點(diǎn)就是中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議，市場(chǎng)對(duì)于新一年經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期是炒作的重點(diǎn)。而這一次意外降息，更引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于是否將會(huì)開啟新一輪的降息周期的預(yù)想。而對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，政府降息應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑，是明顯的釋放積極信號(hào)。由于短期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求保持低迷，大量流動(dòng)性沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體循環(huán)，無(wú)疑將會(huì)給資本市場(chǎng)帶來(lái)一場(chǎng)資金盛筵，鋼材期貨反彈可期。

而對(duì)于鋼材市場(chǎng)而言，降息的影響大部分表現(xiàn)在心理預(yù)期的改變上，對(duì)基本面難有快速改變。降息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)需要時(shí)間，不可能快速改變行業(yè)所面臨的產(chǎn)能過(guò)剩、需求疲軟等問(wèn)題，年底前鋼價(jià)絕地大反彈的可能性不太。但樂(lè)觀來(lái)看，降息是政府釋放的積極信號(hào)，期待后期有寬松政策繼續(xù)推出，帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)止跌回暖。

監(jiān)測(cè)顯示，降息后首個(gè)工作日，上期所螺紋鋼期貨1505合約以2471元/噸開盤，比上一交易日結(jié)算價(jià)高開35元。代表城市北京市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格漲10-40元，上海市場(chǎng)熱軋板、邯鄲市場(chǎng)中厚板等都有10-20元上漲。

（來(lái)源：中國(guó)鋼材價(jià)格網(wǎng)）