2009年下半年中國鋼材行業(yè)發(fā)展預測分析

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       核心提示：從大的宏觀面來看，下半年市場的資金面將逐漸收緊，上半年天量放貸的局面將得到改觀，關(guān)鍵是一方面超量放貸帶來的通貨膨脹預期將直接影響正常的經(jīng)濟復蘇，另一方面，已經(jīng)出現(xiàn)的地方政府財政收入銳減和民營經(jīng)濟持幣觀望導致后續(xù)配套資金投入嚴重不足。所以下半年資金面將維持穩(wěn)中趨緊的微調(diào)局面。

       今年上半年以來，鋼材市場走勢一波三折，從年初的強勁反彈到一季度末的大幅下跌，到二季度末三季度初又重現(xiàn)大幅上漲的態(tài)勢，在半年之內(nèi)，鋼材價格這樣大起大落，漲跌節(jié)奏轉(zhuǎn)換如此之快，在歷史上是沒有過的，這也從另一個側(cè)面證明中國經(jīng)濟和國內(nèi)市場已經(jīng)基本融入國際市場之中，從原來的計劃經(jīng)濟逐步過渡到完全市場經(jīng)濟，因此現(xiàn)在判斷下半年的鋼材價格行情必須關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的最新變化，這樣才能得出最準確的判斷。下面筆者根據(jù)目前手頭掌握的資料，對下半年整個鋼鐵貿(mào)易的大環(huán)境做些簡單的分析，相信能對大家的貿(mào)易活動有所幫助。

       宏觀環(huán)境將會“外松內(nèi)緊”

       央行調(diào)查統(tǒng)計司初步報告顯示，6月金融機構(gòu)人民幣各項貸款較上月新增15304億元，各項存款較上月新增20022億元，詳細數(shù)據(jù)將近日公布。這是央行自公布月度金融數(shù)據(jù)以來首次提前單獨公布新增存貸款單項數(shù)據(jù)。

       如此，6月份成為二季度以來新增貸款首次超過萬億元的月份，也是今年月度新增貸款的次高月份。數(shù)據(jù)顯示，二季度新增貸款出現(xiàn)了逐月增加現(xiàn)象，其中4月人民幣各項貸款增加5918億元，5月增加6645億元，6月增加15304億元。加之一季度人民幣貸款4.58萬億元的天量增長，今年上半年新增人民幣貸款已近7.4萬億元，遠遠超過年初所確定的5萬億元的年度貸款規(guī)模。

       非常時期，非常手段。在國際金融危機肆虐之時，7.37萬億元貸款有利于拉動投資需求，為擴內(nèi)需、保增長添柴加薪；同時，現(xiàn)代經(jīng)濟以金融為核心，信貸一定程度上就是“信心”的代名詞，7.37萬億元貸款有利于打掉通貨緊縮預期，提振經(jīng)濟復蘇信心。

       最近，央行貨幣政策委員會二季度例會提出，下一階段要落實適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，引導貨幣信貸合理增長。要加大對“三農(nóng)”、中小企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，嚴格控制對高耗能、高污染和產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)的貸款。

       但是下半年能否還能保持上半年這樣靠加速信貸投放來拉動經(jīng)濟的模式，依照目前的輿論環(huán)境的細微變化和各個渠道釋放的信息來看，可能性不大，下半年信貸投放相對于上半年肯定會收緊。政府負債擴張的結(jié)果是經(jīng)濟的虛分實離，即實體經(jīng)濟的恢復速度遠遠趕不上資產(chǎn)價格的增長速度，中國可能正進入一個硬啟動下的資產(chǎn)重估過程。在全球貨幣定量寬松的大背景下，國際資金的流動將會進一步推高中國的資產(chǎn)價格；此外，地方政府強力化解財政危機的行為，也必然會導致資產(chǎn)價格上漲。從貨幣政策來看，在美元即將大規(guī)模濫發(fā)的背景下，資源品價格飛漲，全球通脹預期已經(jīng)到來，國內(nèi)第四季度貨幣政策可能會從極度寬松向適度寬松轉(zhuǎn)變。

       就政府的財政狀況而言，在民間投資尚未完全啟動的情況下，單純依靠政府繼續(xù)投資，政府財政面臨著相當大的壓力。特別是從2008年10月份以來，中央財政收入連續(xù)7個月下跌，5月份才止跌回升。由此，下半年繼續(xù)大規(guī)模的政府投資面臨財政瓶頸，政府財政收支失衡的問題會更為突出。預期管理層將有優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)的措施出臺，以防止短期內(nèi)出現(xiàn)通脹、局部經(jīng)濟過熱。信貸投放節(jié)奏可能出現(xiàn)階段性的’明松暗緊’態(tài)勢。

       產(chǎn)業(yè)環(huán)境亂象重生

       隨著鋼鐵產(chǎn)業(yè)的逐步回暖，產(chǎn)業(yè)環(huán)境混亂的局面急需整治的現(xiàn)實已經(jīng)落入了管理層的視野。

       近期集中性的出臺了一系列政策和措施，就是為了梳理國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)環(huán)境混亂的局面，其中特別重要的就是鐵礦石問題和產(chǎn)業(yè)集中度過低問題。

       鐵礦石問題

       鐵礦石問題最近已經(jīng)上升到政治層面，由于在鐵礦石談判中存在的一系列商業(yè)賄賂等暗箱操作問題，國家有關(guān)部門日趨強硬的表態(tài)意味著目前鐵礦石談判的僵局還將持續(xù)一段時間。2009年的國際鐵礦石談判，在亞歐市場都推進得異常緩慢。5月26日，力拓公司宣布，其下屬哈默斯利鐵礦石公司已與日本新日鐵公司就 2009年4月1日起、新一財年的鐵礦石價格達成一致：在2008年的基礎(chǔ)上，粉礦(占中國進口量的80%)、塊礦(占中國進口量的20%)將分別降價 32.95%和44.47%。鐵礦石市場混亂與中國鋼鐵業(yè)自身畸形發(fā)展有關(guān)，但正是這種混亂，造成目前的談判僵持。而國內(nèi)大型國有鋼廠代表國內(nèi)整體鋼鐵產(chǎn)業(yè)與國外三大鐵礦石生產(chǎn)巨頭談判，而大型國有鋼廠和中小鋼廠由于生產(chǎn)成本和設(shè)備投入不一，本身對鐵礦石價格的接受程度也不一，在國內(nèi)鋼廠各自利益訴求不一的情況下，達成統(tǒng)一的談判意見本身就存在的邏輯上的悖論。這也就不難理解在中國鋼鐵協(xié)會三令五申嚴禁私下交易的局面下，還有部分鋼廠接受國外鐵礦石巨頭開出的條件，私下交易。

       從目前看，雖然國家有關(guān)部門聲稱在港口已經(jīng)有1億噸以上的鐵礦石庫存，能保障鋼鐵行業(yè)9月以前的生活需要，但是在這一億噸鐵礦石存量中有很大一部分是三大國際鐵礦石公司在一季度利用運費低的優(yōu)勢，采用先發(fā)運后定價的模式發(fā)運在中國港口的，這樣也加大了它們的談判資本。在目前三大鐵礦石公司暫停向中國發(fā)貨的局面下，集體拉高鐵礦石現(xiàn)貨價格，間接為鐵礦石協(xié)議價格的談判創(chuàng)造有利的市場環(huán)境是其不爭的目的。

       產(chǎn)業(yè)集中度過低

       產(chǎn)業(yè)集中度不高，從2005年國家制定鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策時就已經(jīng)被意識到。當時，國家就制定了通過兼并重組提高鋼鐵集中度的長短期目標，而到今天，國內(nèi)鋼鐵業(yè)的兼并重組并沒有什么實質(zhì)性的突破，依然阻力重重。這其中的原因，依然與“內(nèi)斗”有關(guān)。

       從近年來我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度變化情況來看，與世界發(fā)達國家和地區(qū)集中度逐年大幅提高相比，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的集中度不但沒有提高，而且還呈現(xiàn)下滑趨勢。 2008年我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度明顯提高，產(chǎn)鋼量最多的10家企業(yè)集團粗鋼產(chǎn)量只占全國總產(chǎn)量的42.5%。我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度低，一直是困擾我國鋼鐵工業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的亟待解決波動問題。

       目前，中國有大小鋼企1200家左右，其中大中型鋼企約70家。與國際同行相比，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度明顯偏低。根據(jù)中國《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》的規(guī)劃，2010年我國前10家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量要占到全國產(chǎn)量的50%以上。旨在推進鋼鐵企業(yè)兼并重組的《鋼鐵企業(yè)兼并重組條例》已經(jīng)由工信部初步制訂完成，并有望近期出臺。這意味著期盼多年的鋼鐵業(yè)并購重組大幕有望正式開啟。這意味著下半年鋼鐵企業(yè)的兼并重組將持續(xù)加速，從目前的政策著力點來看，國進民退將成為政策的潛臺詞，在目前產(chǎn)業(yè)集中度較低，產(chǎn)能過剩的局面下，追求利潤的民營鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)如何選擇退出的路徑已經(jīng)成為必然的選擇，國家也會逐漸通過控制原材料，貸款，土地，環(huán)保等措施收緊民營鋼企的生存空間，通過市場倒逼一批民營鋼企通過被兼并重組退出市場。所以下半年鋼鐵企業(yè)的生存空間還會逐漸收緊，基本不會像上半年這樣出現(xiàn)暴利的局面。

       下半年鋼材走勢走勢預測

       從大的宏觀面來看，下半年市場的資金面將逐漸收緊，上半年天量放貸的局面將得到改觀，關(guān)鍵是一方面超量放貸帶來的通貨膨脹預期將直接影響正常的經(jīng)濟復蘇，另一方面，已經(jīng)出現(xiàn)的地方政府財政收入銳減和民營經(jīng)濟持幣觀望導致后續(xù)配套資金投入嚴重不足。所以下半年資金面將維持穩(wěn)中趨緊的微調(diào)局面。

       雖然近期國際市場大宗商品價格有所回升，連帶鋼材價格也穩(wěn)步走高，但是就拿螺紋鋼舉例，生產(chǎn)成本目前在3600元/噸左右，鋼廠出廠價格已經(jīng)到了4000 元/噸左右，對鋼廠而言，這已經(jīng)可以算暴利了，而且鋼廠通過不足量發(fā)貨等手段繼續(xù)拉升鋼材市場價格，但是沒有需求的的價格是不可能支撐很長時間的，目前鋼廠的拉升措施其實也是對目前市場的反向操作，如果不通過拉升國內(nèi)價格間接抬升國際市場價格，依照目前的國內(nèi)外價差，國外低價資源就將沖擊國內(nèi)市場。一旦出現(xiàn)價格回調(diào)的勢頭，持續(xù)一段時間以后，鋼廠就會開始分化，目前事實上的價格聯(lián)盟就會瓦解。所以根據(jù)目前的情況，由于三季度目前由于國內(nèi)反恐和國慶閱兵的需要，運輸環(huán)節(jié)異常緊張，國內(nèi)鋼材資源的流動性受限，加之原材料漲價和鋼廠提價的慣性上漲，導致短期內(nèi)鋼材市場走勢還將維持一個漲勢，但是四季度的鋼材價格走勢不容樂觀，一方面是各種漲價因素經(jīng)過一段時間已經(jīng)被消化，如果下游需求還是沒有真正的釋放，鋼材市場價格是得不到支撐的。而且隨著目前鋼廠生產(chǎn)利潤的加大，產(chǎn)能釋放的自控性就會減弱，過剩且不自控的產(chǎn)能和遲遲不能釋放的下游需求必然導致市場價格出現(xiàn)滯漲現(xiàn)象，即伴隨市場價格的拉升出現(xiàn)庫存增加，需求減少的現(xiàn)實，這樣隨之而來，也將是市場價格的回調(diào).

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