咨詢工程師答疑：2015真題中的有關(guān)問題

　　【提問】1、（2015真題）某企業(yè)委托金融機(jī)構(gòu)代理其債券的發(fā)行和兌付工作，該企業(yè)擬發(fā)行的債券面值為100元，發(fā)行價(jià)格100元，5年期，到期一次還本付息；債券發(fā)行費(fèi)率為債券面值的1.5%，債券兌付手續(xù)費(fèi)為債券面值的0.3%.如果要將債券的資金成本控制在10%以內(nèi)，則債券的面值的票面利率不應(yīng)超過（　）。

　　A．9.63%，B．11.67%，C．11.81%，D．12.31%

　　2、面值為100元債券，發(fā)行價(jià)格100元，票面利率5%，4年期，到期一次還本付息，發(fā)行費(fèi)0.5%，在債券發(fā)行進(jìn)支付，兌付手續(xù)費(fèi)0.3%，則債券資本成本為（?。?。

　　A．1.06%，B．1.13%，C．1.18%，D．2.18%

　　3、下列關(guān)于公司優(yōu)先股的表述中，正確的是（?。?/p>

　　A．在投資項(xiàng)目融資方案分析中，優(yōu)先股應(yīng)視為項(xiàng)目資本金

　　B．從公司債權(quán)人立場(chǎng)看，優(yōu)先股可視為項(xiàng)目債務(wù)資金

　　C．優(yōu)先股股東不參與公司經(jīng)營管理，但享有公司的控制權(quán)

　　D．優(yōu)先股相對(duì)于公司債務(wù)，通常處于較先的受償順序

　　以上三題請(qǐng)老師給出詳細(xì)的解題步驟，特別是計(jì)算題，且把公式展開一下。

　　【回答】學(xué)員wxp1954，您好！您的問題答復(fù)如下：

　　1.設(shè)債券的票面利率是i則有：100-100×1.5%-100×（1+5i）/（1+10%）5-100×0.3%/（1+10%）5=0解得i=11.67%

　　2.第二題和下面這道題是一樣的，您可以參考一下。

　　面值100元債券，發(fā)行價(jià)格100元，票面年利率4%，3年期，到期一次還本付息，發(fā)行費(fèi)0.5%，在債券發(fā)行時(shí)支付，兌付手續(xù)費(fèi)0.5%.計(jì)算債券資金成本。

　　【解答】按式（7-2）計(jì)算：

　　100-100×0.5%-100×（1+3×4%）/（1+i）3-100×0.5%/（1+i）3=0用人工試算法計(jì)算：i=4.18%該債券的資金成本為4.18%.

　　債券通常都是按照單利來計(jì)算的，所以三年末的利息是100×4%×3，式子中的100×（1+3×4%）是將利息和3年末應(yīng)該償還的本金合并在一起計(jì)算的。參見上圖，是3年末的利息+本金=100×4%×3+100=100×（1+3×4%）。在計(jì)算資金成本時(shí)又將本金和利息折算到第0年，所以是100×（1+3×4%）/（1+i）3.

　　3.A

　　★問題所屬科目：咨詢工程師——項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)

責(zé)任編輯：跳跳豆

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