工程機(jī)械企業(yè)加快國(guó)際化進(jìn)程

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2014年以來，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)放緩，特別是房地產(chǎn)行業(yè)下行壓力凸顯，工程機(jī)械主要產(chǎn)品銷量同比大幅下降，行業(yè)下行壓力加大。同時(shí)工程機(jī)械產(chǎn)品出口增速持續(xù)下滑。目前工程機(jī)械市場(chǎng)存量設(shè)備飽和度較高，由于下游需求疲軟，前期的產(chǎn)能擴(kuò)張使得產(chǎn)能過剩局面較為突出，各主要廠商面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力，整體收入和利潤(rùn)持續(xù)下滑，應(yīng)收賬款規(guī)模增長(zhǎng)，信用銷售還款逾期比例上升。 未來“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略的實(shí)施有望拉動(dòng)工程機(jī)械需求，但時(shí)間和程度具有不確定性。本土企業(yè)加速國(guó)際化進(jìn)程，不斷拓展海外市場(chǎng)以期成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。 部分工程機(jī)械企業(yè)國(guó)際并購(gòu)重組情況。 并購(gòu)主體 時(shí)間 具體事項(xiàng) 被并購(gòu)企業(yè)主要業(yè)務(wù)。 徐工集團(tuán)2011.07 并購(gòu)荷蘭AMCA公司和德國(guó)FT公司，分別獲得100%和75%股權(quán)，并在德國(guó)建設(shè)徐工海外技術(shù)中心 液壓件零部件研發(fā)制造。 2012.07 與德國(guó)施維英公司進(jìn)行股權(quán)交割，擁有施維英52%的控股權(quán) 混凝土機(jī)械。 中聯(lián)重科2008.09 以1.63億歐元收購(gòu)世界第三大混凝土機(jī)械制造商意大利CIFA公司60%股權(quán) 混凝土機(jī)械。 2013.09 出資2.36億美元獲得意大利CIFA公司剩余股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)其100%控股。 2014.04 出資3.46億元收購(gòu)德國(guó)M-TEC公司。 2014.08 與荷蘭Raxtar公司簽約，擬收購(gòu)其35%股權(quán) 升降機(jī)。 三一集團(tuán)2012.01 以3.24億歐元收購(gòu)世界第一大混凝土機(jī)械制造商德國(guó)普茨邁斯特90%股權(quán) 混凝土機(jī)械。 2013.05 出資5489.77萬美元獲得普茨邁斯特10%股權(quán)，交易完成后持有普茨邁斯特100%股權(quán) 混凝土機(jī)械。 2014.05 以1.08億歐元認(rèn)購(gòu)帕爾菲格10%股份；帕爾菲格向三一汽車起重機(jī)械有限公司增資后持有其10%股權(quán) 起重機(jī)。 柳工集團(tuán) 2011.01 簽署關(guān)于收購(gòu)HSW民品工程機(jī)械業(yè)務(wù)的初步協(xié)議 推土機(jī)、裝載機(jī)、挖掘機(jī)。 2012.01 完成對(duì)波蘭HSW公司工程機(jī)械業(yè)務(wù)單元項(xiàng)目的收購(gòu)。 2014年度全球工程機(jī)械制造商10強(qiáng)。 排名 全球10強(qiáng) 公司名稱 國(guó)別 銷售額 （億美元） 1 卡特彼勒 美國(guó)317.15 2 小松制作所 日本166.21 3 沃爾沃建筑設(shè)備 瑞典 83.12 4 利勃海爾 德國(guó) 77.57 5 徐工集團(tuán) 中國(guó) 77.06 6 日立建機(jī) 日本 76.27 7 特雷克斯 美國(guó) 70.84 8 阿特拉斯·科普柯 瑞典 64.19 9 中聯(lián)重科 中國(guó) 63.66 10 三一重工中國(guó) 61.66 “一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施拉動(dòng)需求 工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿碜杂诠潭ㄙY產(chǎn)投資，其中房地產(chǎn)(000736,股吧)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是最主要的推動(dòng)因素。 2013年，工程機(jī)械行業(yè)銷售額為5663億元，同比增長(zhǎng)0.7%，是近十年來的最低增速水平。2014年1-9月，我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)放緩，特別是房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)下滑，工程機(jī)械主要產(chǎn)品銷量同比大幅下降，行業(yè)下行壓力加大。 為保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革的順利推進(jìn)，在2014年10-11月期間國(guó)家發(fā)改委密集批復(fù)了投資總額約7600億元的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。同時(shí)在APEC會(huì)議期間，“一帶一路”即“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的戰(zhàn)略規(guī)劃得到亞洲、歐洲等眾多國(guó)家及經(jīng)濟(jì)體的認(rèn)同。“一帶一路”戰(zhàn)略規(guī)劃在推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化、歐亞大陸經(jīng)濟(jì)融合的同時(shí)將逐步解決我國(guó)行業(yè)產(chǎn)能過剩、資源過度集中、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡等問題，并將有效拉動(dòng)出口、提高固定資產(chǎn)投資增速。長(zhǎng)期來看，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)互聯(lián)互通等多項(xiàng)利好政策的刺激下，宏觀經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)向好，也將利好我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)。但短期內(nèi)，在以中高速、優(yōu)結(jié)構(gòu)、新動(dòng)力(310328,基金吧)和多挑戰(zhàn)為主要特征的“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)”下，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速或?qū)⒗^續(xù)下行，工程機(jī)械行業(yè)止跌尚需時(shí)日。 在工程機(jī)械的下游行業(yè)中，房地產(chǎn)行業(yè)占工程機(jī)械下游總需求的比重達(dá)17%左右。2014年以來房地產(chǎn)市場(chǎng)下行壓力凸顯，下半年以來“雙向調(diào)控”、個(gè)人住房貸款政策松綁及“降息”等政策刺激房地產(chǎn)行業(yè)降幅減緩。 2014年1-9月，房地產(chǎn)行業(yè)融資環(huán)境趨緊，市場(chǎng)急速轉(zhuǎn)冷，房地產(chǎn)銷售及新開工面積增速分別為-8.60%和-9.30%。房地產(chǎn)行業(yè)是按照房地產(chǎn)銷售增加-土地購(gòu)置-房地產(chǎn)投資的順序進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)銷售下滑在一定程度上預(yù)示了房地產(chǎn)投資增速的進(jìn)一步下降，前三季度房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額增速下滑至12.50%。2014年二季度以來多地政府取消或放松限購(gòu)，截至10月底，除了北京、上海、廣州、深圳四個(gè)一線城市和三亞之外，46個(gè)限購(gòu)城市當(dāng)中41個(gè)已正式取消或變相放松限購(gòu)，以落實(shí)“雙向調(diào)控”的思路。同時(shí)2014年9月底，央行及銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)新規(guī)松綁個(gè)人住房貸款政策。受此影響，2014年10月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資額及商品房銷售同比降幅均有所收窄，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積也同比轉(zhuǎn)正。2014年11月，央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，在降低房地產(chǎn)企業(yè)融資成本的同時(shí)緩解購(gòu)房者貸款壓力，預(yù)計(jì)將對(duì)購(gòu)房需求形成一定刺激。 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資快速增長(zhǎng) 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)占工程機(jī)械下游總需求的比重為40%左右，對(duì)工程機(jī)械需求的拉動(dòng)作用最大。2014年1-9月，我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了一系列微刺激政策，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速為20.95%。2014年10月以來我國(guó)批復(fù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的速度明顯加快，預(yù)計(jì)未來基建投資增速仍將保持在高位。 水利方面，2011年的中央1號(hào)文件《關(guān)于加快水利改革發(fā)展的決定》提出，力爭(zhēng)今后10年全社會(huì)水利年平均投入比2010年高出一倍，預(yù)計(jì)2011-2020年這十年內(nèi)的國(guó)內(nèi)水利投資總額將超過4萬億元。2014年5月，國(guó)務(wù)院部署加快推進(jìn)節(jié)水供水重大水利工程建設(shè)，提出在2014-2015年和“十三五”期間逐步開工建設(shè)172項(xiàng)節(jié)水供水重大水利工程，總投資規(guī)模大約為6000億元。2014年1-9月我國(guó)水利管理業(yè)固定資產(chǎn)投資增速為23.50%。目前我國(guó)水利設(shè)施較為薄弱，特別是農(nóng)田水利建設(shè)滯后，加大水利設(shè)施建設(shè)已成必然之勢(shì)，預(yù)計(jì)未來我國(guó)水利投資仍將保持較高增速。 公路方面，2013年6月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)《國(guó)家公路網(wǎng)規(guī)劃（2013年-2030年）》，提出到2030年國(guó)家公路網(wǎng)總規(guī)模將擴(kuò)大至40.1萬公里，其中普通國(guó)道投資大約為2.2萬億元，國(guó)家高速公路投資大約為2.5萬億元。2013年，我國(guó)公路建設(shè)投資開始恢復(fù)，全年完成投資額1.37萬億元，同比增長(zhǎng)7.7%。2014年1-9月，我國(guó)公路建設(shè)投資為1.08萬億元，同比增長(zhǎng)14.60%，其中普通國(guó)省道、農(nóng)村公路投資增速均在20%左右。目前我國(guó)公路網(wǎng)還存在總量不足和結(jié)構(gòu)矛盾突出等問題，預(yù)計(jì)未來我國(guó)將適度加強(qiáng)公路特別是農(nóng)村公路的建設(shè)力度，但整體來看未來將很難再迎來類似2009年的投資高峰期。 鐵路方面，2013年8月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見》，從六個(gè)方面進(jìn)行體制改革，確保鐵路建設(shè)資金的落實(shí)，鐵路建設(shè)投資加快。2014年全國(guó)計(jì)劃鐵路固定資產(chǎn)投資8000億元（含基本建設(shè)、更新改造和機(jī)車車輛購(gòu)置），同比增速將達(dá)20.17%，新線投產(chǎn)7000公里。根據(jù)鐵路“十二五規(guī)劃”，2015年底我國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程將達(dá)到12萬公里以上，截至2013年底我國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程為10.3萬公里，如達(dá)到規(guī)劃要求，2014-2015年年均新增營(yíng)業(yè)里程將達(dá)8500公里，預(yù)計(jì)未來國(guó)家在鐵路基本建設(shè)上的投入仍將繼續(xù)保持較高水平。 總體看，未來我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將繼續(xù)保持較高的投資增速，對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展保持較大支撐力度。 面臨較大去庫(kù)存壓力 在《中國(guó)工程機(jī)械》的“2014年度全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)”排行榜中，徐工集團(tuán)、中聯(lián)重科、三一重工、柳工等11家中國(guó)企業(yè)上榜，其中有3家進(jìn)入十強(qiáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012-2013年全球前50大工程機(jī)械制造商全年合計(jì)銷售額分別為1998億美元和1786億美元，同比增速分別為2.9%和-10.6%，全球工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)低迷。 混凝土機(jī)械方面，國(guó)產(chǎn)品牌壟斷市場(chǎng)，近期面臨較大的去庫(kù)存壓力，預(yù)計(jì)2014年全年及2015年銷量或?qū)⒗^續(xù)下滑。根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2013年我國(guó)混凝土泵車銷量為7966臺(tái)，同比下降26.7%。目前三一重工和中聯(lián)重科在混凝土機(jī)械領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率達(dá)到45%，其中混凝土泵車占有率合計(jì)達(dá)90%左右。 隨著三一、中聯(lián)重科、徐工分別完成對(duì)全球混凝土機(jī)械領(lǐng)先企業(yè)普茨邁斯特、CIFA及M-tec、施維英的收購(gòu)，并不斷融合對(duì)方技術(shù)開發(fā)出新產(chǎn)品，我國(guó)混凝土機(jī)械在技術(shù)方面有望達(dá)到世界領(lǐng)先水平。2014年以來，房地產(chǎn)投資增速明顯放緩，開發(fā)商新開工意愿下降，混凝土泵車銷量繼續(xù)保持下滑態(tài)勢(shì)，盡管下半年出臺(tái)的一系列刺激政策使房地產(chǎn)行業(yè)降幅減緩，但由于混凝土機(jī)械行業(yè)面臨較大的去庫(kù)存壓力，混凝土泵車銷量或?qū)⒗^續(xù)下降。 起重機(jī)方面，徐工占據(jù)汽車起重機(jī)半壁江山。隨著基建投資力度逐步加大，預(yù)計(jì)主要企業(yè)起重機(jī)銷量降幅或?qū)⑹照?013年，我國(guó)主要企業(yè)起重機(jī)銷量為17889臺(tái)，同比下降22.4%。在汽車起重機(jī)方面，2013年徐工有限、中聯(lián)重科和三一重工的市場(chǎng)占有率分別為46.3%、27.8%和14.5%。其中，徐工集團(tuán)市場(chǎng)份額仍保持第一的地位，但較上一年有所下滑；三一重工近年來積極布局起重機(jī)業(yè)務(wù)，市場(chǎng)份額逐年上升。2014年5月三一重工實(shí)現(xiàn)與世界領(lǐng)先起重機(jī)制造商奧地利帕爾菲格集團(tuán)交叉持股，并加強(qiáng)戰(zhàn)略合作，預(yù)計(jì)未來起重機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度將有所上升。2014年1-9月，我國(guó)主要企業(yè)起重機(jī)累計(jì)銷量為11280臺(tái)，同比下降15.35%。隨著我國(guó)大型基建項(xiàng)目的逐步開工，預(yù)計(jì)未來我國(guó)起重機(jī)銷量降幅或?qū)⑹照? 挖掘機(jī)方面，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈，2014年以來挖掘機(jī)銷量同比大幅下降，預(yù)計(jì)未來銷量或?qū)⒗^續(xù)下滑。根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2013年，我國(guó)挖掘機(jī)累計(jì)銷量為126296臺(tái)，同比下降3.3%，降幅有所收窄。同期，挖掘機(jī)噸位結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，適合城市內(nèi)部、農(nóng)村建設(shè)的小型挖掘機(jī)銷量增長(zhǎng)迅速，與礦山開采和大型基建項(xiàng)目相關(guān)的大型挖掘機(jī)占比有所下滑。我國(guó)市場(chǎng)上挖掘機(jī)主要生產(chǎn)廠商有三一、小松、卡特彼勒、斗山等，2013年其市場(chǎng)占有率分別為13.95%、8.32%、8.49%和7.33%，市場(chǎng)集中度相對(duì)較低。 2014年1-9月，房地產(chǎn)市場(chǎng)急速轉(zhuǎn)冷導(dǎo)致房屋新開工面積出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，我國(guó)主要企業(yè)液壓挖掘機(jī)銷量累計(jì)同比下降15.27%。預(yù)計(jì)未來房地產(chǎn)市場(chǎng)仍將保持疲軟之勢(shì)，挖掘機(jī)銷量或?qū)⒗^續(xù)下滑。 裝載機(jī)方面，國(guó)產(chǎn)品牌為市場(chǎng)主流，隨著基建投資力度逐步加大，預(yù)計(jì)銷量或?qū)⒂兴厣８鶕?jù)中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2013年，我國(guó)裝載機(jī)制造商累計(jì)銷量為188405臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.8%。其中，臨工、柳工、龍工、廈工和徐工銷量合計(jì)占總銷量比重為76.51%。裝載機(jī)在工程機(jī)械行業(yè)內(nèi)相對(duì)技術(shù)含量小，門檻較低，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)廠家眾多，中小企業(yè)在行業(yè)低迷的情況下生存更為艱難。2014年1-9月，我國(guó)主要企業(yè)裝載機(jī)累計(jì)銷量為124458臺(tái)，同比下滑10.14%。裝載機(jī)廣泛應(yīng)用于公路、鐵路等基礎(chǔ)建設(shè)工程和礦業(yè)開采等，隨著四季度以來基建項(xiàng)目批復(fù)速度加快，預(yù)計(jì)未來裝載機(jī)銷量增速將有所回升。 推土機(jī)方面，山推一枝獨(dú)秀，出口占比繼續(xù)提升，預(yù)計(jì)未來銷量將有所回升。根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2013年，我國(guó)主要推土機(jī)制造商73.5KW以上推土機(jī)銷量為9561臺(tái)，同比下降6.00%，同比降幅有所收窄。其中，山推繼續(xù)保持行業(yè)的領(lǐng)先地位，全年累計(jì)銷量5758臺(tái)，占總銷量比重達(dá)60%，其他推土機(jī)制造商銷量與山推相比仍有較大差距。出口市場(chǎng)方面，我國(guó)推土機(jī)主要出口到緬甸、埃塞俄比亞、南非等國(guó)家和地區(qū)。2013年73.5KW以上推土機(jī)累計(jì)出口4565臺(tái)，同比增長(zhǎng)0.46%，占總銷量比重上升至47.75%，是工程機(jī)械里出口銷量占比最高的產(chǎn)品。2014年1-9月，我國(guó)主要企業(yè)推土機(jī)累計(jì)銷量為6369臺(tái)，同比下滑17.15%。推土機(jī)最大的下游需求為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，隨著國(guó)內(nèi)基建投資的帶動(dòng)效應(yīng)逐步釋放、我國(guó)工程企業(yè)“走出去”力度加大帶來工程機(jī)械出口需求增長(zhǎng)，我國(guó)推土機(jī)行業(yè)景氣度有望回升。 壓路機(jī)：市場(chǎng)集中度較低，2014年以來公路建設(shè)投資提速，預(yù)計(jì)降幅將有所收窄。根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2014年1-9月，我國(guó)主要企業(yè)壓路機(jī)累計(jì)銷量為11390臺(tái)，同比下滑9.41%，主要是產(chǎn)品出口下降幅度較大所致。壓路機(jī)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)關(guān)聯(lián)性較高，近期我國(guó)公路建設(shè)投資加快，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)壓路機(jī)銷量增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來壓路機(jī)銷量降幅將會(huì)有所收窄。 企業(yè)加快海外戰(zhàn)略布局 我國(guó)工程機(jī)械銷量增速在2010年達(dá)到最大值，各生產(chǎn)企業(yè)開始紛紛借助國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)募集資金，用于擴(kuò)充產(chǎn)能、加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，主要生產(chǎn)商徐工機(jī)械(000425,股吧)、中聯(lián)重科、三一重工、山推股份(000680,股吧)、廈工股份(600815,股吧)和柳工資本支出規(guī)?？焖偕仙?，2010-2011年資本支出合計(jì)同比增速分別為126.00%和70.44%，擴(kuò)張速度遠(yuǎn)高于銷量增長(zhǎng)速度。隨著新建產(chǎn)能的逐步釋放，部分新增產(chǎn)能迅速成為過剩產(chǎn)能，工程機(jī)械國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總體存在供大于求的風(fēng)險(xiǎn)。2012年以來，主要生產(chǎn)商開始控制產(chǎn)能擴(kuò)張步伐，2012-2013年資本支出合計(jì)同比增速分別為-26.21%和-39.65%，但是產(chǎn)能過剩情況依然嚴(yán)峻。 在產(chǎn)能快速擴(kuò)張影響下，我國(guó)工程機(jī)械主要產(chǎn)品保有量隨之上升，且維持在較高水平。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2013年底中國(guó)工程機(jī)械主要產(chǎn)品保有量約為611萬-662萬臺(tái)。其中液壓挖掘機(jī)141.9萬-153.8萬臺(tái)，73.5kW以上推土機(jī)7.6萬-8.2萬臺(tái)，裝載機(jī)171.6萬-185.9萬臺(tái)，平地機(jī)3.5萬-3.7萬臺(tái)，壓路機(jī)11.8萬-12.8萬臺(tái)，輪式起重機(jī)22.7萬-24.5萬臺(tái)，塔式起重機(jī)37.2萬-40.3萬臺(tái)，混凝土泵車5.3萬-5.7萬臺(tái)，混凝土攪拌站4.3-4.7萬臺(tái)，均處于較高水平。未來下游需求復(fù)蘇將首先提高對(duì)現(xiàn)有設(shè)備的利用率，當(dāng)利用率較為飽滿時(shí)才會(huì)拉動(dòng)銷量的增長(zhǎng)。較大規(guī)模的設(shè)備保有量則使得復(fù)蘇時(shí)間進(jìn)一步拉長(zhǎng)。 在國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩、內(nèi)需支撐因素不足背景下，國(guó)內(nèi)企業(yè)加速進(jìn)軍海外市場(chǎng)以消化過剩產(chǎn)能。2012-2013年，中聯(lián)重科、三一集團(tuán)、徐工集團(tuán)分別完成對(duì)世界混凝土機(jī)械制造商前三強(qiáng)意大利CIFA、德國(guó)普茨邁斯特、德國(guó)施維英的收購(gòu)。2014年，中聯(lián)重科收購(gòu)全球干混砂漿設(shè)備第一品牌——德國(guó)M-TEC公司，并宣布擬收購(gòu)全球知名施工升降機(jī)企業(yè)荷蘭Raxter部分股權(quán)；三一重工實(shí)現(xiàn)與世界領(lǐng)先起重機(jī)制造商奧地利帕爾菲格集團(tuán)交叉持股。國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為支撐，通過國(guó)際并購(gòu)重組、合資等資本運(yùn)作手段獲得核心技術(shù)、品牌以及國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)銷體系，從而全面提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，拓展海外市場(chǎng)份額。 同時(shí)，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)不斷加大海外建廠力度。三一從2006年開始先后在印度、美國(guó)、德國(guó)、巴西、印尼等國(guó)家建立生產(chǎn)基地。2014年11月其公告稱擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，其中擬投入10.18億元用于巴西產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目（一期），計(jì)劃于2016年6月完成設(shè)備調(diào)試和試生產(chǎn)；徐工巴西制造基地于2014年竣工投產(chǎn)；中聯(lián)重科在2012年與印度Electro-Mech公司合資建立塔式起重機(jī)生產(chǎn)基地，且巴西生產(chǎn)基地于2014年具備生產(chǎn)能力。通過本地化制造，企業(yè)可以降低綜合成本，為海外客戶提供更符合當(dāng)?shù)匦枨蟮漠a(chǎn)品及更及時(shí)的服務(wù)，同時(shí)也為產(chǎn)品出口提供了更為便利的條件。 隨著國(guó)際化進(jìn)程的加速和對(duì)海外市場(chǎng)的拓展，本土企業(yè)國(guó)際業(yè)務(wù)收入占比整體呈上升態(tài)勢(shì)。2013年，三一重工、柳工、徐工機(jī)械和中聯(lián)重科的國(guó)際收入占比分別為29.9%、19.5%、17.5%、和7.3%，主要企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力逐步增強(qiáng)。與國(guó)際大型企業(yè)比較，我國(guó)工程機(jī)械企業(yè)的海外出口收入占比仍不夠，未來提升出口是必然趨勢(shì)。 此外，國(guó)家鼓勵(lì)裝備企業(yè)加快“走出去”步伐。近期我國(guó)不斷推進(jìn)高鐵、核電等技術(shù)裝備的出口，若得到突破，海外施工及總承包項(xiàng)目將有所增加，將給我國(guó)工程機(jī)械帶來一定的出口需求。2014年11月，北京APEC會(huì)議批準(zhǔn)了《亞太經(jīng)合組織互聯(lián)互通藍(lán)圖（2015-2025）年》，提出在2025年前實(shí)現(xiàn)硬件、軟件和人員交流的互聯(lián)互通，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是亞太地區(qū)實(shí)現(xiàn)硬件互聯(lián)互通的重要方面；會(huì)議期間，我國(guó)提出合作建立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，并出資400億美元成立絲路基金以支持“一帶一路”建設(shè)。亞太地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有較大的潛在空間，工程機(jī)械將迎來良好的發(fā)展機(jī)遇。預(yù)計(jì)我國(guó)工程機(jī)械企業(yè)將加快海外戰(zhàn)略布局，出口將有望成為行業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。 競(jìng)爭(zhēng)加劇企業(yè)出現(xiàn)分化 2013年以來，我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)回落，工程機(jī)械行業(yè)企業(yè)收入整體維持下滑態(tài)勢(shì)，2013年主要企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1728.56億元，同比下降11.08%。 2013年，由于宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回落，混凝土機(jī)械存量市場(chǎng)飽和度較高，起重機(jī)下游需求不足，三大龍頭企業(yè)的收入較上年降幅加大，其中三一集團(tuán)和中聯(lián)重科收入下滑幅度均達(dá)15%以上，與此同時(shí)，柳工集團(tuán)收入逆勢(shì)增長(zhǎng)，山推股份和山東臨工收入降幅收窄，收入同比降幅保持在5%以內(nèi)。作為國(guó)內(nèi)叉車行業(yè)的龍頭企業(yè)，安徽合力(600761,股吧)受益于下游物流行業(yè)的穩(wěn)定需求，營(yíng)業(yè)總收入波動(dòng)幅度較小，2012年收入僅下降5.01%，進(jìn)入2013年以來重拾增長(zhǎng)勢(shì)頭。2014年以來房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入低谷抑制了部分工程機(jī)械產(chǎn)品的需求，工程機(jī)械行業(yè)主要企業(yè)收入同比繼續(xù)下滑。 工程機(jī)械企業(yè)因產(chǎn)品種類不同，各產(chǎn)品之間技術(shù)水平差異較大，進(jìn)而影響毛利率水平。第一梯隊(duì)的三一集團(tuán)及中聯(lián)重科依靠在混凝土機(jī)械產(chǎn)品方面的優(yōu)勢(shì)和較強(qiáng)的成本控制能力，毛利率水平在2012年以前均超過30%，2013年以來因行業(yè)景氣度低迷營(yíng)業(yè)毛利率跌至30%以下，但仍處于領(lǐng)先水平；廈工股份、山推股份和常林股份(600710,股吧)等產(chǎn)品線相對(duì)單一，且主要產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，毛利率水平不高。 近年來，工程機(jī)械企業(yè)為了促進(jìn)銷售，大量采用分期付款、銀行按揭和融資租賃這三種銷售方式，使得其應(yīng)收賬款快速攀升，長(zhǎng)期應(yīng)收款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)大量占用了企業(yè)的流動(dòng)資金。2013年以來，徐工有限、三一集團(tuán)、中聯(lián)重科等龍頭企業(yè)繼續(xù)利用其較強(qiáng)的融資能力和多種銷售渠道促進(jìn)產(chǎn)品的銷售，行業(yè)內(nèi)企業(yè)應(yīng)收賬款整體仍呈上升趨勢(shì)，龍頭企業(yè)負(fù)有回購(gòu)義務(wù)的按揭貸款及融資租賃凈額依然保持增長(zhǎng)或維持高位。在宏觀經(jīng)濟(jì)保持弱勢(shì)、下游建設(shè)項(xiàng)目需求不旺、設(shè)備利用率下降時(shí)，企業(yè)的回款風(fēng)險(xiǎn)及或有負(fù)債回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)加大，主要企業(yè)壞賬核銷規(guī)模及按揭貸款逾期回購(gòu)金額呈不斷增長(zhǎng)勢(shì)頭。 由于需求不振，2013年以來大部分企業(yè)持續(xù)調(diào)整庫(kù)存，以減輕對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的占用壓力。2013年末主要企業(yè)存貨合計(jì)488.99億元，同比下降10.96%，其中中聯(lián)重科、山東臨工和斗山機(jī)械等企業(yè)存貨余額同比降幅均超過20%，而徐工、山推股份和安徽合力企業(yè)庫(kù)存仍在上升。由于應(yīng)收賬款的回收力度和去庫(kù)存的進(jìn)程存在差異，2013年業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流出現(xiàn)了變動(dòng)趨勢(shì)的分化，柳工集團(tuán)、山河智能(002097,股吧)等部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流同比有所好轉(zhuǎn)，徐工有限等企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流仍在繼續(xù)惡化。2014年前三季度，行業(yè)內(nèi)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流情況較差，主要是回款的季節(jié)性因素所致。 近年來，企業(yè)積極尋找機(jī)會(huì)進(jìn)行兼并收購(gòu)，投資活動(dòng)較為活躍。2010-2012年，工程機(jī)械行業(yè)處于投資高峰期，部分企業(yè)在其投資高峰年份的投資活動(dòng)凈現(xiàn)金支出已達(dá)到其上年末凈資產(chǎn)的20%以上，有的甚至超過了60%，產(chǎn)能擴(kuò)張及并購(gòu)進(jìn)一步導(dǎo)致企業(yè)資金壓力增加。2013年以來，三一重工、中聯(lián)重科等企業(yè)的投資現(xiàn)金流出額同比明顯減少，其產(chǎn)能擴(kuò)張步伐明顯放緩。 前期較大的投資支出使得許多工程機(jī)械企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)維持高位。2014年9月底，徐工有限、三一集團(tuán)、柳工集團(tuán)、廈工股份、山河智能和斗山機(jī)械等企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均在60%以上，總資本化比率均超過50%，預(yù)計(jì)未來12-18個(gè)月內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)企業(yè)整體仍將面臨較大的債務(wù)壓力。 總體看，目前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、海外需求低迷，房地產(chǎn)下行壓力加大，基礎(chǔ)設(shè)施投資需求較為旺盛，由于過去部分企業(yè)使用較為激進(jìn)的銷售手段提前預(yù)支了部分需求，下游需求增長(zhǎng)仍然乏力，工程機(jī)械行業(yè)步入深度調(diào)整階段。