萬科大股東暗戰(zhàn)升級到底是誰的萬科

萬科遭遇野蠻人

有熟悉萬科的業(yè)內(nèi)人士向記者透露,事實(shí)上,自寶能系舉牌以來,寶能與萬科管理層雖然有過溝通但相互了解并不多。寶能系之于萬科,到底是善意的財(cái)務(wù)投資或戰(zhàn)略投資者,還是惡意相向的野蠻人?萬科管理層的心里對此還不是十分有數(shù)。

資本的湖面風(fēng)平浪靜,暗流卻在涌動。

今年7月以來,寶能集團(tuán)(以下簡稱寶能)在資本市場上通過旗下前海人壽及鉅盛華耗資近250億元三度舉牌萬科。

萬科公告顯示,截至8月26日,當(dāng)天寶能累計(jì)持有萬科總股份達(dá)到15.04%,超越華潤持有萬科總股份的14.89%。

由此,萬科第一大股東的交椅從華潤易主寶能。

“寶能系意欲何為?”“野蠻人再度敲響了萬科的大門”各種疑惑與揣測充斥在地產(chǎn)市場中,并迅速成為媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。

5天后,“劇情”在圍觀的熱議中再度逆轉(zhuǎn)升級。

港交所交易信息顯示,8月31日和9月1日,短短兩天,華潤耗資4.97億元兩度增持萬科,分別以均價13.37元增持752萬股和均價13.34元增持2974萬股。最終,華潤以15.29%的總股本占比重新奪回萬科第一股東的位置。

“伴隨著寶能系舉牌背后的重重迷霧,發(fā)生在萬科身上的這場第一大股東之爭,似乎也愈發(fā)激烈。”房地產(chǎn)專家劉慶海說。

闖入者

寶能系三度舉牌萬科

時鐘撥回兩個月前。

7月10日,前海人壽通過二級市場耗資80億元購入萬科A股5.52億股股份,占萬科現(xiàn)有總股份5%,觸及舉牌紅線,一躍成為萬科的第三大股東。

幾天前的7月6日,萬科剛剛發(fā)布100億元額度內(nèi)回購股票以救市的決定。

此時,正值股市大盤下跌,萬科股票亦陷在其中,萬科股值被市場低估。

兩周后,作為寶能系旗下的前海人壽及鉅盛華一致行動再次耗資近80億元,購入萬科5%的股份,成為萬科第二大股東。

8月26日,前海人壽與鉅盛華再次增持萬科5.04%的股份,至此,萬科第一大股東易主寶能。

對于連續(xù)三次舉牌收購萬科股份的行為,前海人壽公開回應(yīng),投資萬科是看中萬科的長期投資價值,希望做戰(zhàn)略投資者和基石投資者。與此同時,前海人壽表示對華潤高度贊揚(yáng),稱非常欽佩、敬重華潤的領(lǐng)導(dǎo)和管理能力;并表示愿意與華潤共同推動萬科的進(jìn)一步國際化和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

“萬科是一家公眾公司,萬科股票屬于公開交易品種,對萬科股票的操作,由投資者自行判斷和決定。”面對寶能系增持萬科股份的行為,萬科管理層對法治周末記者回應(yīng)。

與此同時,作為萬科一直以來的第一大股東,華潤則在寶能系三度舉牌后一直未有公開表態(tài)。

“公司管理團(tuán)隊(duì)將一如既往地為全體股東服務(wù),努力為全體投資者創(chuàng)造更多價值。管理團(tuán)隊(duì)將盡全力保護(hù)所有投資者的利益,尤其是中小投資者的利益。”萬科管理層同時表示。

戒備者

萬科管理層心存顧慮

然而,在業(yè)內(nèi)人士看來,多方面的信息反映,萬科的管理層對寶能系的貿(mào)然闖入似乎更多的是顧慮與戒備。

事實(shí)上,在寶能系一躍坐上萬科第一大股東位置的公告發(fā)出的次日,萬科董事會主席王石即在微博中有“股市過山車,野蠻人強(qiáng)行入室”的表達(dá)。

同一天,萬科內(nèi)刊《萬科周刊》亦發(fā)表一篇題為《第一大股東換人之后|萬周春秋》的文章,其中有知名雜志《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》在第一大股東換人之后所發(fā)的對外公開信來,有人分析此舉似乎是在影射萬科當(dāng)前的處境和態(tài)度?！度f科周刊》公眾號更是自8月21日以來4次借王石《道路與夢想》一書回憶萬科“君萬之爭”的過往。

而在8月31日的萬科臨時股東大會上,王石針對寶能系的收購行為回應(yīng)時則著重強(qiáng)調(diào)了中小股東才是萬科的最大股東。

“萬科一直是股權(quán)高度分散的企業(yè)。國際上比較大的企業(yè),股權(quán)結(jié)構(gòu)都是比較分散。對于萬科而言,中小股東就是我們的大股東,雖然沒有絕對控股,但是有相對控股。萬科多年以來,已經(jīng)適應(yīng)了這種股權(quán)結(jié)構(gòu)。萬科管理層一直在董事會里有很主動的發(fā)言權(quán)。”王石說。

萬科表現(xiàn)出來的種種行為并非沒有原因。

“雖然寶能系方面一再表達(dá)自己的善意,但它在舉牌萬科之前卻沒有事先與萬科董事會或管理層進(jìn)行溝通,而這樣的做法更多出現(xiàn)在惡意收購案中。”一位熟悉萬科的業(yè)內(nèi)人士對法治周末記者說。

事實(shí)上,該業(yè)內(nèi)人士透露,突襲收購也并非寶能系的首次所為。

公開資料顯示,2010年寶能系曾突然舉牌深圳老牌房企深振業(yè),這引來深振業(yè)實(shí)際控制人深圳國資委的絕地反擊,導(dǎo)致深振業(yè)股價大漲,從2010年7月16日收盤的5.6元漲到7月29日最高的9.45元,漲幅接近70%。這期間,寶能系也試圖進(jìn)入深振業(yè)董事會決策層,但最終未能如愿。

“如此短時間內(nèi),連續(xù)三次舉牌增持,想想也沒有簡單的抄底投資那么簡單,寶能系或有更多的訴求。”前述熟悉萬科管理層的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,“與此同時,寶能也有自己的房地產(chǎn)業(yè)務(wù),一旦寶能掌握萬科,則有損害萬科中小股東利益的可能。”

上述業(yè)內(nèi)人士向法治周末記者透露,事實(shí)上,自寶能系舉牌以來,寶能與萬科管理層雖然有過溝通但相互了解并不多。

寶能系之于萬科,到底是善意的財(cái)務(wù)投資或戰(zhàn)略投資者,還是惡意相向的野蠻人?“當(dāng)下,寶能系的貿(mào)然闖入,讓萬科管理層看不清其真實(shí)的意圖,這也造成他們對寶能的戒備心比信任更多一些。”易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對法治周末記者說。

“反擊者”

華潤力保大股東之位

相對于寶能系的貿(mào)然闖入,站在萬科背后15年的華潤則一直是萬科所倚重的屏障。據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士向法治周末記者介紹,長久以來,萬科一直維持股權(quán)高度分散的局面。“華潤集團(tuán)雖然長期占據(jù)第一大股東位置,但對萬科的經(jīng)營策略不予干涉。”

事實(shí)上,王石也曾多次在不同場合表示,這種分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)和華潤集團(tuán)的開明態(tài)度,造就了如今萬科的成功。

而此次華潤的增持也被外界解讀為華潤對萬科的支持。

“華潤是中國上市公司大股東的優(yōu)秀典范,多年來堅(jiān)定不移支持萬科發(fā)展。華潤增持,體現(xiàn)了華潤看好萬科發(fā)展前景,以及對萬科一如既往的支持。”對于華潤的增持行動,萬科方面對法治周末記者表示。

在嚴(yán)躍進(jìn)看來,華潤此次并購股權(quán),顯然是對此前寶能系增持的一個反擊。

“從萬科的管理層看,無論是公司治理角度還是心理感情的角度,應(yīng)該都?xì)g迎華潤增持股份,并成為第一大股東。”嚴(yán)躍進(jìn)說。

“退一步假設(shè),寶能系即使是惡意敲門的野蠻人,萬科的管理層也有能力掌握大局。”劉慶海認(rèn)為。

據(jù)了解,與萬科管理層關(guān)系良好的股東除了華潤意外,盈安合伙、萬科工會委員會、個人股東劉元生也可以確定為一致行動人,合計(jì)持有萬科股權(quán)21.2%,這遠(yuǎn)超寶能系持有的股份。

“萬科若是想要杜絕此類大股東位置之爭的現(xiàn)象,可嘗試的手段其實(shí)有很多。比如督促相應(yīng)的股東繼續(xù)增持股份,尤其在目前股價相對偏低的時候積極認(rèn)購股權(quán)?；蛘呖梢圆扇》傻炔呗?尋找惡意并購方的一些軟肋。甚至某種程度上需要修改相應(yīng)股份收購的條款,進(jìn)而割斷同股同權(quán)的關(guān)系。”嚴(yán)躍進(jìn)說。

“對于寶能來說,不排除后續(xù)可能還會繼續(xù)增持,這一點(diǎn)從其此前沖擊大股東的位置可以看出,目的是很明確的。其和華潤的股權(quán)爭議熱度也會上升。”嚴(yán)躍進(jìn)判斷。一個是意圖撲朔迷離的闖入者寶能,一個是曾因“君萬之爭”被咬傷過的管理者萬科,另一個則站在背后長期支持萬科的同盟華潤。寶能系三度舉牌后,故事的結(jié)局又會是如何,這些尚無定論。