許家印打造“恒大系”航母 馬化騰、馬云保駕護(hù)航

二馬保駕護(hù)航

恒大今年通過資本市場運作在“多元化”道路上撒腿狂奔，上半年已完成兩次借殼，另有礦泉水、文化、足球三大業(yè)務(wù)集中在7月份申請分拆上市新三板，照此邏輯，恒大糧油、乳業(yè)分拆上市新三板指日可待。

一位熟悉恒大的港股分析師表示，通過將旗下業(yè)務(wù)分拆上市，恒大正在擺脫地產(chǎn)主業(yè)估值偏低的困擾，挖掘旗下業(yè)務(wù)的內(nèi)在價值。

未來，恒大集團(tuán)至少擁有6家上市公司，以地產(chǎn)為核心的“恒大系”航母初現(xiàn)。資本市場會喜歡許家印的故事嗎？

“一人出雞，一人出醬油”

停牌55天后，8月3日復(fù)牌的馬斯葛逆市大漲，首日早盤高開128%，最高飚升149%報0.71港元，是當(dāng)日表現(xiàn)最好的港股之一，收盤回落到0.49港元升72%。

從復(fù)牌首日收盤價看，以現(xiàn)有361億股股本計算，馬斯葛的市值一天之內(nèi)從原先的102億港元增加到177港元，市值增加75億港元，漲幅73.6%。最高峰時市值漲破235億港元，是停牌前的2.3倍。顯然，資本市場對房企和互聯(lián)網(wǎng)這兩大巨頭的聯(lián)手期待值甚高。

從克而瑞港股分析師洪圣奇的角度看來：“是不是大家太過于看好這個概念，期望有點過高了？”

他的疑問不無道理。在停牌之前，馬斯葛是一家主要生產(chǎn)太陽能電池用多晶硅、市值約102億港元且虧損連連的公司，獲恒大、騰訊入主轉(zhuǎn)向“互聯(lián)網(wǎng)＋社區(qū)”業(yè)務(wù)后，有分析預(yù)測其“有望突破千億市值”、“成為下一個BAT（百度、阿里、騰訊）級巨頭”。

目前兩巨頭注資總額7.5億港元——僅占復(fù)盤首日市值漲幅的十分之一。其中恒大地產(chǎn)斥資5.5億港元持有該公司55%股份實現(xiàn)控股，騰訊斥資2億港元持股20%成為第二大股東。“一人出雞，一人出醬油。”花旗亞太區(qū)房地產(chǎn)研究主管蔡金強比喻道。用互聯(lián)網(wǎng)思維來看，雙方擁有的“用戶流量”令人充滿想象：騰訊旗下微信、QQ活躍賬戶超13億，擁有“線上最大用戶資源”；恒大在全國170多個城市擁有400多個社區(qū)，業(yè)主人群近400萬，掌握“線下最大社區(qū)資源”。

他認(rèn)為馬斯葛的升幅遠(yuǎn)不算狂熱。去年1月，中信21世紀(jì)被阿里巴巴入股并更名阿里健康，復(fù)牌高見5港元，較停牌前的0.83港元高出502%，跟阿里健康相比，馬斯葛的表現(xiàn)尚屬“含蓄”。

8月4日馬斯葛以0.51港元高開后出現(xiàn)振蕩，以0.5港元收盤，微漲2%，市值達(dá)到180億港元。

擺脫房地產(chǎn)估值低的“陰影”

兩大巨頭要對資本市場說一個什么樣的故事？根據(jù)7月31日馬斯葛的公告，騰訊、恒大欲打造全球最大的互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)服務(wù)商——互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)服務(wù)網(wǎng)上平臺（ICS網(wǎng)上平臺）。該平臺主要以恒大社區(qū)為首批用戶，包括訂購、物流安排及產(chǎn)品或服務(wù)交付等O2O一站式服務(wù)，成功實施后將擴大至恒大社區(qū)以外的中國其他住宅區(qū)。

目前透露的合作內(nèi)容包括：1、發(fā)展“物聯(lián)網(wǎng)智慧化”社區(qū)，連接社區(qū)監(jiān)控、門禁、停車、家庭及個人智能設(shè)備等；2、發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)家居”服務(wù)，真正滿足用戶裝修、軟裝、家電等全方位家裝一站式解決的需求，實現(xiàn)“拎包入住”；3、發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)金融”服務(wù)，為社區(qū)用戶提供理財、保險等社區(qū)金融服務(wù)。

許家印打造“恒大系”航母馬化騰、馬云洪圣奇表示，隨著房地產(chǎn)開發(fā)利潤率下降，房企瞄準(zhǔn)物業(yè)管理、做社區(qū)020是未來趨勢，“但是這方面的合作能帶來多大的盈利空間，還有待驗證，”他說，“至少，恒大引入專業(yè)伙伴做社區(qū)020，比自己去探索不熟悉的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域要更明智。”

花樣年分拆彩生活上市后，彩生活市值超過母公司，這一成功讓一眾開發(fā)商意識到，物業(yè)管理不再是“雞肋”而是藍(lán)海，隨后，包括萬科、保利、碧桂園在內(nèi)的龍頭房企都透露分拆物業(yè)上市的意圖，恒大此舉也趕了這股“潮流”。

“房地產(chǎn)公司未來的主流之一，是盡一切辦法讓內(nèi)在價值盡可能釋放。在房地產(chǎn)主業(yè)市盈率被低估的情況下，將旗下業(yè)務(wù)分拆上市，才能擺脫房地產(chǎn)被市場‘歧視’的陰影，發(fā)出自己聲音，把業(yè)務(wù)的價值體現(xiàn)出來。”蔡金強表示。保駕護(hù)航

為恒大地產(chǎn)“減負(fù)”

說起來，恒大地產(chǎn)應(yīng)該是唯一一個同時跟馬化騰、馬云兩位“雙馬”互聯(lián)網(wǎng)大鱷有如此深度合作的房企，側(cè)面反映許家印人脈之廣。在許家印執(zhí)掌下，以“狼性”和超強執(zhí)行力著稱、作為全球總資產(chǎn)最大房企之一的恒大今年在“多元化”道路上撒腿狂奔，資本市場上動作頻頻。

上半年完成馬斯葛、新傳媒（后改名恒大健康）兩次借殼，另有礦泉水、文化、足球三大業(yè)務(wù)集中在7月份申請分拆上市新三板，照此邏輯，恒大糧油、乳業(yè)分拆上市新三板指日可待。

未來，恒大集團(tuán)至少擁有6家上市公司，以地產(chǎn)為核心的“恒大系”航母初現(xiàn)。

深諳資本市場運作之道的許家印，在為地產(chǎn)業(yè)務(wù)“減負(fù)”的同時，得以借助資本的力量迅速擴大融資渠道、催熟新業(yè)務(wù)?？v觀恒大沖擊新三板的三大業(yè)務(wù)，許家印難言輕松。

從2013年起至今年5月，恒大淘寶足球俱樂部持續(xù)虧損累計逾13億元；恒大文化持續(xù)虧損累計億元，其中除了恒大音樂實現(xiàn)連續(xù)盈利之外，恒大影視文化、恒大動漫、恒大文化經(jīng)紀(jì)、恒大影視發(fā)行、恒大院線都虧錢；2013年成立的恒大礦泉“燒錢”最快，“出生”至今已虧損逾40億元，恒大方面解釋稱是前兩年為了打開市場而打廣告、鋪網(wǎng)點、成立銷售團(tuán)隊等造成的正常虧損。

此外，恒大在糧油、乳業(yè)、健康領(lǐng)域的投入，截止到2014年末累計達(dá)8.8億元。發(fā)展新業(yè)務(wù)都需要“燒錢”，除了引進(jìn)諸如阿里巴巴這樣的戰(zhàn)略投資者，則要靠房地產(chǎn)業(yè)務(wù)源源不斷地“輸血”。

多位證券分析人士指出，將旗下業(yè)務(wù)從恒大地產(chǎn)分拆上市，作為獨立的上市公司，實現(xiàn)獨立運營、自負(fù)盈虧，有利于恒大地產(chǎn)專注核心業(yè)務(wù)，增強盈利能力，降低負(fù)債水平。