“一帶一路”有望深化 建筑股收益或超越大盤

從中央與地方政府工作報告看，今年“兩會”最大主題是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的國家投資戰(zhàn)略。各地方政府也表明主動融入國家“一帶一路”戰(zhàn)略，并積極推動PPP等新型投融資模式，提高投資效率，以維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。這對建筑工程行業(yè)而言是難得的發(fā)展機(jī)遇。

全國固定資產(chǎn)投資繼續(xù)下行，2015年投資增速預(yù)計14%左右

2014年我國全社會固定資產(chǎn)投資同比增長15.3%，增速繼續(xù)下滑；中央政府和各地方政府都繼續(xù)下調(diào)各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)目標(biāo)值，但也提高財政赤字率，保證各項基建投資完成“十二五”目標(biāo)。綜上預(yù)計2015年全國投資增速14%左右。其中基建投資以高速公路、高速鐵路與水利為亮點。

大建筑國企1月份訂單大幅改善；快報顯示行業(yè)總體業(yè)績下滑

中國建筑、中國化學(xué)與中國中冶的1月份訂單均有大幅增長，一改2014年以來低迷局面，全年開局較佳；最近建筑行業(yè)業(yè)績快報表明，總體業(yè)績第四季度呈下滑趨勢。雖然園林與裝飾業(yè)績下滑厲害，但園林積極布局生態(tài)環(huán)保，承接PPP項目；裝飾也有觸網(wǎng)新動向，長期值得關(guān)注；智能工程業(yè)績增長較高，主要得益于業(yè)務(wù)內(nèi)生均衡發(fā)展和并購整合效應(yīng)。

投資建議

在面臨全社會投資增速下行時，政府有意愿并有能力采取的工具不多，而“一帶一路”就是一個可以持續(xù)的景氣的長期戰(zhàn)略，國家也從信貸政策等方面加大對大建筑公司的扶持，大建筑公司的增資可能成為一個重要變量，不論是注資還是增發(fā)融資，去杠桿使得其改善經(jīng)營的動力巨大，預(yù)計仍有超越大盤的相對收益。

而民營建筑企業(yè)更有經(jīng)營動力去轉(zhuǎn)型求變。近期園林積極布局生態(tài)環(huán)保，試水PPP項目，而且大部分企業(yè)的實際控制人通過定增實現(xiàn)增持；裝飾公司積極觸網(wǎng)，大力拓展家裝業(yè)務(wù)，長期發(fā)展前景值得期待。尤其是在同業(yè)積極轉(zhuǎn)型求變的關(guān)鍵時點，江河創(chuàng)建大概率轉(zhuǎn)型的投資機(jī)會值得重視。

總之，目前是超配建筑股的大好時機(jī)，無論是建筑公司利用外在政策東風(fēng)，還是自身內(nèi)在積極轉(zhuǎn)型，建筑公司的市場表現(xiàn)都值得關(guān)注。

風(fēng)險提示

固定資產(chǎn)投資下行導(dǎo)致企業(yè)訂單、業(yè)績不及預(yù)期。