基本面疊加政策面利多二季度鋼價有望反彈

摘要：本周為春節(jié)后第二周，由于大部分基建行業(yè)尚未開工，現(xiàn)貨市場依舊疲弱。

本周為春節(jié)后第二周，由于大部分基建行業(yè)尚未開工，現(xiàn)貨市場依舊疲弱。但是鋼鐵市場的基本面在改善，政策面的利多又頻頻凸現(xiàn)，我們預計二季度鋼價在“低庫存、消費回暖、嚴環(huán)保法”等因素的影響下有望出現(xiàn)反彈。

高爐開工率下降。每年的春節(jié)，由于鋼廠照常開工而用鋼工地施工停止，供需不匹配導致春節(jié)后鋼材的庫存都要出現(xiàn)大幅的飆升。2015年春節(jié)期間，鋼材庫存也出現(xiàn)了明顯上升，但是庫存上升幅度僅僅達10.12%，遠小于往年30%以上的增幅。其主要原因是鋼廠在生產(chǎn)虧損及資金緊張得雙重壓力下被動地降低了高爐開工率。近一個多月以來，鋼廠的虧損持續(xù)加大，虧損鋼廠的比例繼續(xù)上升至75%，與此同時鋼廠的高爐開工率也降至86%。

市場底部特征明顯，鋼價易漲難跌。鋼材市場在連續(xù)兩年多的下跌后，目前已基本處于底部。底部的判斷有以下幾個指標：1.鋼廠對虧損的耐受力在下降。以往，鋼廠在虧損的狀態(tài)下可以維持3個月才出現(xiàn)減產(chǎn)，而這一次鋼廠在虧損狀態(tài)下僅維持1個多月的時間就使高爐開工率出現(xiàn)了明顯下降。由1月初的91.16%降至2月中旬的86.74%；2.整個行業(yè)出現(xiàn)大量兼并重組是行業(yè)底部的特征。2月25日，鋼鐵行業(yè)的帶頭大哥“沙鋼”轉讓了其持有的上市公司55.12%股權，同日中鋼天源也披露將籌劃涉及公司的相關重大事項而停牌，據(jù)透露可能是公司實際控制人中鋼集團擬對上市公司注入資產(chǎn)。3.利空因素集中出現(xiàn)且被市場充分認識。鐵礦石供應的大量增加、中國房地產(chǎn)市場的疲弱、及鋼鐵行業(yè)資金的緊張集中打壓著鋼價。對鋼材市場來說，最壞的情況都出現(xiàn)了，而對于可能出現(xiàn)的好的變化，市場卻一直在忽略（如歐洲量化寬松導致的歐洲經(jīng)濟復蘇強于預期、中國的寬松政策強于預期、中國新環(huán)保法可能使得鋼材市場的供應銳減等）。也就是說未來影響鋼價上漲的因素出現(xiàn)的概率高于影響鋼價下跌的因素出現(xiàn)的概率。

降息疊加環(huán)保，成為鋼價助漲劑。3月1日，央行宣布下調(diào)存貸款基準利率0.25個百分點，盡管顯得有些姍姍來遲，但對鋼材市場來說無疑是利好。首先，降息對于眾多的房地產(chǎn)企業(yè)來說就像是輸血，降息可以增加鋼鐵的需求；其次，降息對于缺乏資金的鋼鐵企業(yè)來說是雪中送炭，資金壓力下降后的鋼企就不必拋貨套現(xiàn)，降息可以減輕市場供應的壓力。

與此同時，我們看到環(huán)保法的監(jiān)督與執(zhí)行被推到了風口浪尖，春節(jié)剛過，馬鋼旗下鐵礦項目撞上環(huán)保槍口被叫停。環(huán)保部要求，各級環(huán)保部門要切實加大對建設項目環(huán)境違法行為的查處力度，而焦化、鋼鐵行業(yè)作為環(huán)保重災區(qū)，面臨新一輪考驗。據(jù)權威人士估算，僅僅是中鋼協(xié)的會員企業(yè)要達到環(huán)保新標準，就需要投入500～700億元。國有大企業(yè)，以前投入較大，而民企以前靠這塊節(jié)省成本，現(xiàn)在都得重新上設備，很多企業(yè)的環(huán)保投入要高達幾十億，在目前鋼鐵行業(yè)不景氣的情況下，這么大的資金尤其是對民營企業(yè)來說其壓力是巨大的。環(huán)保無疑抬高了鋼鐵成本，更有甚者會有效地降低鋼鐵供應。

綜上，鋼價在二季度很有可能出現(xiàn)反彈，而螺紋鋼期貨的遠近期合約的價差持續(xù)拉大就是市場對此預期的一種表現(xiàn)。

發(fā)布：2007-11-06 11:57 編輯：泛普軟件 · xiaona [打印此頁] [關閉]

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