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2012年一級建造師復(fù)習(xí)資料:名義利率和有效利率
名義利率和有效利率
●名義利率r是指計(jì)息周期利率i乘以一年內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)m所得的年利率,即r=i×m
●有效利率指資金在計(jì)息中所發(fā)生的實(shí)際利率,包括計(jì)息周期有效利率和年有效利率。年有效利率ieff=(1r/m)m-1
財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)計(jì)算
●建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)分為財(cái)務(wù)評價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)兩個(gè)層次
●投資收益率分為總投資收益率(rz)和總投資利潤率(rz')
●財(cái)務(wù)評價(jià)是建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的第一步,是企業(yè)根據(jù)國家財(cái)政、稅收制度和現(xiàn)行市場價(jià)格,計(jì)算項(xiàng)目的投資費(fèi)用、產(chǎn)品成本與銷售收入、稅金等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),進(jìn)而計(jì)算和分析項(xiàng)目的贏利狀況、收益水平和清償能力等,考察項(xiàng)目投資在財(cái)務(wù)上的潛在獲利能力椐此明了建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性和財(cái)務(wù)可接受性,并得出財(cái)務(wù)評價(jià)的結(jié)論。
●財(cái)務(wù)評價(jià)效果的好壞①取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可靠性②取決于選取的評價(jià)指標(biāo)體系的合理性。
●項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)分為靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)兩類
●靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)的特點(diǎn)①計(jì)算簡便②對方案進(jìn)行粗略評價(jià)③對短期投資項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)④對于逐年收益大致相等的項(xiàng)目⑤準(zhǔn)確率低
●動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)的特點(diǎn)①強(qiáng)調(diào)計(jì)算資金的時(shí)間價(jià)值②能反映方案在未來時(shí)期的發(fā)展變化情況③計(jì)算繁瑣
●投資收益率r是投資方案達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常年份的年凈收益總額a與方案投資總額i的比率。即r=a/i×100%
●投資收益率(r)與所確定的基準(zhǔn)投資收益率(rc)進(jìn)行比較。若r≥rc則方案可以接受;若r<rc則方案不可行
●基準(zhǔn)投資收益率(rc)=(fyd)/i×100%其中f為年銷售利潤y為年貸款利息d年折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)
●總投資利潤率(rz')=(fy)/i×100%
●總投資收益率(rz)和總投資利潤率(rz')是用來衡量整個(gè)投資方案的獲利能力,要求總投資收益率(或總投資利潤率)應(yīng)大于行業(yè)平均投資收益率(或平均投資利潤率)。越大越好。對于建設(shè)項(xiàng)目方案而言,若總投資利潤率高于銀行利率,適度舉債是有利的,但過高的負(fù)債率將損害企業(yè)和投資者的利益。
●投資收益率指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確,計(jì)算簡便,但沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值,因此投資收益率指標(biāo)作為主要決策依據(jù)不太可靠。
●投資回收期分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期
●靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下,以方案的凈收益回收其總投資(包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金)所需要的時(shí)間。投資回收期可以自建設(shè)開始年計(jì)算,也可以自投產(chǎn)年開始算起,但應(yīng)予注明。
●靜態(tài)投資回收期pt的計(jì)算:pt=σ(ci-co)t=0
●項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益(凈現(xiàn)金流量)均相同時(shí)pt=i/a(a每年的凈收益)
●當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益(凈現(xiàn)金流量)不相同時(shí),計(jì)算公式為:pt=(累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1)上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對值÷出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量
●若pt≤pc則方案可行;若pt>pc則方案不可行。
●動(dòng)態(tài)投資回收期是把投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值后再來推算投資回收期。動(dòng)態(tài)投資回收期就是累計(jì)現(xiàn)值等于零的年份
●pt'=(累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年數(shù)-1上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值÷出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
●若pt'≤pc則方案可行;若pt'>pc則方案不可行。
●投資回收期指標(biāo)的特點(diǎn):①指標(biāo)容易理解②計(jì)算簡便③適用于各種投資規(guī)模④在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度⑤不能反映投資回收之后的情況,故無法準(zhǔn)確衡量方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果
●投資回收期作為方案選擇和項(xiàng)目排隊(duì)的評價(jià)準(zhǔn)則是不可靠的,只能作為輔助評價(jià)指標(biāo)或與其他評價(jià)指標(biāo)結(jié)合使用。
●建設(shè)工程方案償債能力指項(xiàng)目實(shí)施企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。其指標(biāo)有:①借款償還期②利息備付率③償債備付率
●借款償還期pd=(借款償還開始出現(xiàn)盈余的年份-1)盈余當(dāng)年應(yīng)償還借款額+盈余當(dāng)年可用于還款的余額
●借款償還期指標(biāo)適用于不預(yù)先給定借款償還期限且按最大償還能力計(jì)算還本付息的項(xiàng)目,利息備付率和償債備付率指標(biāo)適用于預(yù)先給定借款償還期限的項(xiàng)目。
●利息備付率=稅息前利潤+當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用。
●對于正常經(jīng)營的項(xiàng)目,利息備付率應(yīng)大于2,否則,表示項(xiàng)目的付息能力保障程度不足,最低為1.當(dāng)?shù)陀?時(shí),表示項(xiàng)目沒有足夠資金支付利息,償債風(fēng)險(xiǎn)很大。
●償債備付率=可用于還本付息的資金+當(dāng)期應(yīng)還本付息金額
●對于正常經(jīng)營的項(xiàng)目,償債備付率應(yīng)大于1,且越高越好。當(dāng)指標(biāo)小于1時(shí),表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù),需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。
●財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值fnpv是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)獲利能力的動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)。投資方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率(或設(shè)定的折現(xiàn)率)ic,分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。
●財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值fnpv=σ(ci-co)t(1ic)-t
●財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(fnpv)是評價(jià)項(xiàng)目贏利能力的絕對指標(biāo)。當(dāng)fnpv≥0時(shí),說明該方案經(jīng)濟(jì)上可行;當(dāng)fnpv<0時(shí),該方案不可行。
●財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(fnpv)指標(biāo)的特點(diǎn):①考慮了時(shí)間價(jià)值②判斷直觀,可直接用于方案選擇③計(jì)算相對簡單④沒有給出確切收益的大?、菸纯紤]互斥方案的差異⑥互斥方案評價(jià)時(shí)需考慮計(jì)算期。
●財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率i﹡是指使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。其數(shù)學(xué)表達(dá)式為fnpv(firr)=∑(ci-co)t(1firr)-t=0
●財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(firr)≥0則方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受;若firr<0則予以拒絕。
●財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的特點(diǎn):①考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況②只需要知道基準(zhǔn)收益綠的大致范圍即可③計(jì)算煩瑣④對于非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來講,財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率不存在或存在多個(gè)。
●財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率(fnpvr)是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與項(xiàng)目總投資現(xiàn)值的比值,其經(jīng)濟(jì)意義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值,是一個(gè)考察項(xiàng)目單位投資贏利的能力的指標(biāo)。
●對于獨(dú)立方案fnovr≥0方案可以接受;對于多方案評價(jià)凡fnpvr<0的方案先行淘汰,在余下方案中,將fnpvr與投資額財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值結(jié)合選擇方案。折現(xiàn)率一定一致。
●基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率,是企業(yè)或行業(yè)或投資者一動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。
●基準(zhǔn)收益率的確定應(yīng)考慮的因素:①資金成本和機(jī)會(huì)成本②投資風(fēng)險(xiǎn)③通貨膨脹
●資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用,主要包括籌資費(fèi)和資金的使用費(fèi)
●機(jī)會(huì)成本是指投資者將有限的資金用于擬建項(xiàng)目而放棄的其他投資機(jī)會(huì)所能獲取的最好收益。
●基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會(huì)成本,表達(dá)式為:ic≥i1=max{單位資金成本,單位投資機(jī)會(huì)成本}
●確定基準(zhǔn)收益率基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本,而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹是必須考慮因素。
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