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2015造價(jià)工程師考試《理論與法規(guī)》課程講義(3)
第二節(jié) 投資方案經(jīng)濟(jì)效果的評價(jià)
一、經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系
?。ㄒ唬┙?jīng)濟(jì)效果評價(jià)的內(nèi)容
投資方案的經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)內(nèi)容主要包括:
?。?)盈利能力分析。
?。?)清償能力分析。
(3)抗風(fēng)險(xiǎn)能力分析。
?。ǘ┙?jīng)濟(jì)效果評價(jià)的基本方法
經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)的基本方法包括確定性評價(jià)方法與不確定性評價(jià)方法。對同一投資方案而言,必須同時(shí)進(jìn)行確定性評價(jià)和不確定性評價(jià)。
按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值,經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法又可分為靜態(tài)評價(jià)方法和動(dòng)態(tài)評價(jià)方法。靜態(tài)評價(jià)方法是不考慮資金時(shí)間價(jià)值,其最大特點(diǎn)是計(jì)算簡便,適用于方案的初步評價(jià),或?qū)Χ唐谕顿Y項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià),以及對于逐年收益大致相等的項(xiàng)目評價(jià)。
動(dòng)態(tài)評價(jià)方法考慮資金時(shí)間價(jià)值,能較全面地反映投資方案整個(gè)計(jì)算期的經(jīng)濟(jì)效果。因此,在進(jìn)行方案比較時(shí),一般以動(dòng)態(tài)評價(jià)方法為主。
(三)經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)體系
根據(jù)是否考慮資金時(shí)間價(jià)值,可分為靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo),如圖2.2.1所示。
圖2.2.1 投資方案經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)體系
1. 投資收益率
投資收益率是指投資方案達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。
?。?)計(jì)算公式。
?。?)評價(jià)準(zhǔn)則。將計(jì)算出的投資收益率(R)與所確定的基準(zhǔn)投資收益率(Rc)進(jìn)行比較:
1)若R≥Rc,則方案在經(jīng)濟(jì)上可以考慮接受;
2)若R<Rc,則方案在經(jīng)濟(jì)上是不可行的。
(3)投資收益率的應(yīng)用指標(biāo)。根據(jù)分析目的的不同,投資收益率又可分為:總投資收益率(ROI)和資本金凈利潤率(ROE)。
1)總投資收益率(ROI)。表示項(xiàng)目總投資的盈利水平。
式中:EBIT--項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤;
TI--項(xiàng)目總投資。
2)資本金凈利潤率(ROE)。表示項(xiàng)目資本金的盈利水平。
式中:NP--項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤;
EC--項(xiàng)目資本金。
?。?)投資收益率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足。投資收益率指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀,計(jì)算簡便,在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣,可適用于各種投資規(guī)模。但不足的是,沒有考慮投資收益的時(shí)間因素,忽視了資金具有時(shí)間價(jià)值的重要性;指標(biāo)計(jì)算的主觀隨意性太強(qiáng),換句話說,就是正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難,如何確定帶有一定的不確定性和人為因素。因此,以投資收益率指標(biāo)作為主要的決策依據(jù)不太可靠。
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