投資鋼材要有中長(zhǎng)期眼光

內(nèi)容提示：雖然近期鋼材市場(chǎng)價(jià)格因?yàn)橐恍┫到y(tǒng)性因素的影響而處于暫時(shí)的回調(diào)狀態(tài)，但是在二季度資金面有望好轉(zhuǎn)、鐵礦石價(jià)格上漲的成本作用強(qiáng)大、鋼廠紛紛調(diào)價(jià)和螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲等眾多利好因素的推動(dòng)下，螺紋鋼期價(jià)后市仍有一定上漲空間。
　　“在鋼材社會(huì)庫(kù)存消耗加快，以及下游需求又一次集中臨近，同時(shí)高成本資源的流入，都使得國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)在波動(dòng)調(diào)整之后，將于5月中下旬重新恢復(fù)上漲態(tài)勢(shì)。”
　　自2010年3月以來，伴隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不斷企穩(wěn)向好以及由此帶來的鐵礦石需求大增的預(yù)期，國(guó)際三大礦商把握住有利時(shí)機(jī)，將鐵礦石價(jià)格從去年的40%、50%上調(diào)至80%、90%，甚至攀升至100%。在此背景下，我國(guó)的鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格也是水漲船高。然而，就在上周當(dāng)市場(chǎng)還在為鋼材價(jià)格突破 2010年元月的高點(diǎn)而堅(jiān)定信心之時(shí)，鋼價(jià)的沖關(guān)行情卻嘎然而止，轉(zhuǎn)而調(diào)頭向下，從本周開始進(jìn)入周線級(jí)別的回調(diào)行情。分析其原因，筆者認(rèn)為主要有以下幾點(diǎn)：
　　近期公布的3月房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)對(duì)大宗商品價(jià)格有調(diào)整作用
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局14日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月全國(guó)房?jī)r(jià)同比上漲11.7%，達(dá)5年來最高水平。對(duì)于此數(shù)據(jù)，國(guó)務(wù)院在當(dāng)日即定調(diào)采取更有力政策措施遏制高房?jī)r(jià)：在15日公布提高第二套房貸首付、利率等部分政策后，17日又發(fā)出對(duì)于商品住房?jī)r(jià)格過高、價(jià)格上漲過快、供應(yīng)緊張的地區(qū)，商業(yè)銀行可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，暫停發(fā)放購(gòu)買第三套及以上住房貸款的通知。對(duì)于國(guó)家近期發(fā)布的這一系列遏制高房?jī)r(jià)的新舉措，不得不引起市場(chǎng)各方的重視，這不僅表明國(guó)家控制投機(jī)性購(gòu) 房、保障使用性住房的決心，更是國(guó)家為了給二季度愈發(fā)強(qiáng)烈的通脹預(yù)期而提前注射的一劑預(yù)防針。
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)受到如此政策的打壓，作為其上游產(chǎn)業(yè)鏈的鋼材市場(chǎng)期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)也就在情理之中了。
　　高盛遭受SEC指控，拖累全球金融市場(chǎng)
　　美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)16日將高盛集團(tuán)訴上法庭，指控該集團(tuán)及其一位副總裁欺詐投資者，在一項(xiàng)與次貸有關(guān)的金融產(chǎn)品的重要事實(shí)問題上向投資者提供虛假陳述或加以隱瞞，投資者因此遭受的損失可能超過10億美元。受此消息影響，歐美股市、國(guó)際金屬價(jià)格在上周五全線收跌并在本周波及到國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)。
　　對(duì)于本就處于調(diào)整狀態(tài)的國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格而言，這一突發(fā)事件所導(dǎo)致的國(guó)際金融市場(chǎng)行情無非加重了國(guó)內(nèi)商品價(jià)格的回調(diào)力度。
　　國(guó)內(nèi)股指期貨上市，在某種程度上對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)也會(huì)產(chǎn)生沖擊作用
　　通過對(duì)美國(guó)、香港、日本、臺(tái)灣的股指期貨上市前后對(duì)當(dāng)?shù)毓善笔袌?chǎng)的影響來看，均出現(xiàn)了“上市前漲，上市后跌，長(zhǎng)期趨勢(shì)不變”這一現(xiàn)象。況且隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷深化發(fā)展，股市、商品期市之間的同向聯(lián)動(dòng)性也體現(xiàn)的越來越明顯。
　　因此，國(guó)內(nèi)股指期貨的上市，對(duì)于鋼材期貨價(jià)格的回調(diào)也起到了推波助瀾的作用。
　　鋼材期貨價(jià)格從技術(shù)面角度也存在短線回調(diào)的需要
　　從螺紋鋼目前主力合約1010合約的日線KDJ技術(shù)指標(biāo)角度分析，其中的短周期線(J線)已在上周連續(xù)2個(gè)交易日(4月12、13日)處于超買區(qū)域，確實(shí)存在技術(shù)性回調(diào)的需要。
　　鋼材市場(chǎng)價(jià)格本輪的回調(diào)行情更多的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是由整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境導(dǎo)致的。因?yàn)槠渌笞谏唐放c鋼材一樣，幾乎在同一時(shí)間出現(xiàn)了同方向性的調(diào)整。如果從目前鋼材行業(yè)內(nèi)部的市場(chǎng)狀況分析，筆者認(rèn)為鋼材價(jià)格中期仍有一定的上漲空間，理由如下：
　　鐵礦石價(jià)格目前仍在高位運(yùn)行，成為推動(dòng)鋼價(jià)上漲的最大動(dòng)力
　　據(jù)了解，當(dāng)前鐵礦石綜合指數(shù)已大幅上漲至167.0，進(jìn)口鐵礦石指數(shù)上漲至162.3，國(guó)產(chǎn)礦指數(shù)上漲至174.2。由于鐵礦石價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，并連續(xù)創(chuàng)下歷史新高，這形成了強(qiáng)大的成本支撐作用，并對(duì)螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成較大的推漲作用。
　　庫(kù)存下降趨勢(shì)形成利好螺紋鋼價(jià)格
　　近期公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)主要城市螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存下降21.10萬噸至670.27萬噸，線材社會(huì)庫(kù)存下降12.19萬噸至183.62萬噸。這是建筑鋼材庫(kù)存連續(xù)第五周下降。往年歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，螺紋鋼庫(kù)存高點(diǎn)一般都在3月出現(xiàn)，此后即進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的庫(kù)存下降通道：如2007年3月螺紋鋼庫(kù) 存達(dá)到了360萬噸，到了8月庫(kù)存即下降至180萬噸；2008年3月螺紋鋼庫(kù)存達(dá)到了410萬噸，到12月庫(kù)存下降到150萬噸左右；2009年3月螺紋鋼庫(kù)存高達(dá)430萬噸，到了6月庫(kù)存已經(jīng)下降到320萬噸左右。今年3月螺紋鋼庫(kù)存達(dá)到創(chuàng)歷史新高的739萬噸，其后已連續(xù)5周下降。筆者認(rèn)為，螺紋鋼庫(kù)存的中期下降趨勢(shì)已經(jīng)形成，這一趨勢(shì)至少有望延續(xù)到6月左右，螺紋鋼庫(kù)存水平亦有望下降到500萬噸左右。整體來說，建筑鋼材庫(kù)存下降趨勢(shì)形成將中期利好鋼價(jià)上漲。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺，期現(xiàn)貨共同走強(qiáng)格局有望出現(xiàn)
　　作為對(duì)鐵礦石上漲的反應(yīng)，鋼廠調(diào)價(jià)對(duì)近期期鋼走勢(shì)構(gòu)成較大影響。在3月下旬河北鋼鐵集團(tuán)、鞍鋼、沙鋼等大幅上調(diào)4月鋼材出廠價(jià)格后，沙鋼與河北鋼鐵集團(tuán)在4月11日又繼續(xù)上調(diào)鋼材出廠價(jià)格，其中沙鋼HRB335螺紋鋼繼續(xù)上調(diào)200元/噸至4550元/噸。鋼廠漲價(jià)如火如荼，預(yù)期最終將推動(dòng)期鋼突破上漲并挑戰(zhàn)5000元/噸關(guān)口。
　　目前，在鋼廠調(diào)價(jià)的推動(dòng)下，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格依然表現(xiàn)強(qiáng)勁，如國(guó)內(nèi)24個(gè)主要城市螺紋鋼HRB400現(xiàn)貨均價(jià)已大幅上漲至4657元/噸，且表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)于期鋼，并使得螺紋鋼1010合約與螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)之間的價(jià)差由3月中旬的580元/噸高位下降到了當(dāng)前的191元/噸的低位水平。由于當(dāng)前螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)差已經(jīng)大幅縮小，因而現(xiàn)貨市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)最終將推動(dòng)期鋼突破盤局，且向上挑戰(zhàn)5000元/噸的概率也較大。
　　綜上所述，雖然近期鋼材市場(chǎng)價(jià)格因?yàn)橐恍┫到y(tǒng)性因素的影響而處于暫時(shí)的回調(diào)狀態(tài)，但是在二季度資金面有望好轉(zhuǎn)、鐵礦石價(jià)格上漲的成本作用強(qiáng)大、鋼廠紛紛調(diào)價(jià)和螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲等眾多利好因素的推動(dòng)下，螺紋鋼期價(jià)后市仍有一定上漲空間。從技術(shù)形態(tài)看，螺紋鋼1010合約將在4700元一線受到強(qiáng)力支撐。結(jié)合基本面和技術(shù)形態(tài)分析，筆者建議投資和中線多單可以分批逢低介入，以4700元作為止損，中期目標(biāo)位在5000元/噸。
　　近日，中國(guó)人民銀行宣布，5月10日起，再次將儲(chǔ)蓄準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，這已經(jīng)是央行年內(nèi)第三次上調(diào)準(zhǔn)備金率，加息預(yù)計(jì)進(jìn)一步加濃，信貸政策進(jìn)一步趨緊。在通貨膨脹日益高漲的背景下，受股市和期貨市場(chǎng)下跌影響，經(jīng)歷了4月份后半月下跌后，5月份鋼價(jià)觸底反彈？還是繼續(xù)下跌？一時(shí)成為公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　4月14日，國(guó)務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，房地產(chǎn)調(diào)控消息被證實(shí)，隨后房地產(chǎn)新國(guó)十條、加息預(yù)期和建行融資等一系列利空因素逐步被放出，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)隨股市、期市一路下跌，截止4月底，主要城市最高跌幅接近200元。
　　“鋼價(jià)從3月中旬到4月14日一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)從3800元左右上漲到4700元左右，上漲了近1000元，14日、15日開始下跌到4月底，跌幅僅僅不到200元，雖然鐵礦石等原材料價(jià)格都在上漲，通貨膨脹也越來越嚴(yán)重，但是總感覺跌的還不夠徹底，風(fēng)險(xiǎn)沒有完全被釋放出來。”4月底，在一次圈內(nèi) 人士小型聚會(huì)上，一位北京貿(mào)易商對(duì)于當(dāng)前鋼價(jià)走勢(shì)表現(xiàn)異樣的擔(dān)憂。
　　這位貿(mào)易商分析認(rèn)為，一般情況下，第一季度看政策，第二季度看需求，但是2010年情況較為復(fù)雜，通貨膨脹日益嚴(yán)重，央行加息可能性加大，雖然目前市場(chǎng)需求已經(jīng)處于剛性上升通道，但是在市場(chǎng)大勢(shì)走弱、股市期貨下跌、高庫(kù)存和礦價(jià)基本穩(wěn)定等因素影響下，鋼市行情受需求帶動(dòng)作用并不大，5月份鋼價(jià)繼續(xù)下跌空間仍然很大，“關(guān)鍵還得看政策動(dòng)向。”
　　“5月份會(huì)不會(huì)加息？人民幣會(huì)不會(huì)升值？通貨膨脹會(huì)達(dá)到什么樣的程度？房地產(chǎn)調(diào)控會(huì)不會(huì)進(jìn)一步深化？這些因素都會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成很大的影響。”進(jìn) 而，這位貿(mào)易商分析認(rèn)為：“5月份如果市場(chǎng)繼續(xù)向下調(diào)整，并能調(diào)整到位，下半月市場(chǎng)可能會(huì)觸底進(jìn)入快速上升通道；但如果5月初鋼價(jià)繼續(xù)大幅上調(diào)的話，很可能對(duì)下半月、甚至6月份走勢(shì)造成極為不利的影響。”持這一觀點(diǎn)的貿(mào)易商為數(shù)并不少。
　　中仕通達(dá)的一位經(jīng)理在談到5月份鋼價(jià)走勢(shì)時(shí)說：“就看能調(diào)整到位不？調(diào)整到位了，在需求帶動(dòng)下，5月份鋼價(jià)會(huì)進(jìn)入一個(gè)新的上漲通道，如果還是急功近利，很可能出現(xiàn)的一個(gè)情況就是，需求不斷上升、而鋼價(jià)不斷下跌的局面，任何一種商品都一樣，有漲有跌，跌的徹底，漲起來勢(shì)頭也猛，相反，漲得太猛了，跌的也慘，關(guān)鍵得選對(duì)時(shí)機(jī)。”
　　據(jù)鋼鐵信息研究中心市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，五一假期過后，全國(guó)各地鋼市開始出現(xiàn)反彈跡象，以25mm螺紋鋼為例，5月4、5日兩天內(nèi)，國(guó)內(nèi)主要城市平均價(jià)格上漲35元，北京、天津市場(chǎng)價(jià)格重新回到4700元高位，而上海則依然保持在4210元價(jià)位。
　　不過，部分貿(mào)易商對(duì)5月份鋼市走勢(shì)抱有充足的信心，中鐵物資一位人士告訴記者：“目前股市、期貨都還在向下調(diào)整中，從走勢(shì)上分析，股市調(diào)整基本到位，繼續(xù)下跌空間不大，期貨市場(chǎng)基本類似，預(yù)計(jì)5月份會(huì)進(jìn)入一輪上升通道。在需求不斷釋放、庫(kù)存不斷下降的背景下，鋼材市場(chǎng)價(jià)格也會(huì)隨著股市、期市上漲。”
　　5月5日，國(guó)內(nèi)股市經(jīng)過兩個(gè)交易日連續(xù)反彈后，再次出現(xiàn)小幅下跌局面，截止午間收盤，上證指數(shù)收于2802.241點(diǎn)，下跌1.17%；于此同時(shí)，上期所各品種全線下跌，螺紋1010主力合約午間收于4630元，下跌19元，整體仍處于高位；蘭格鋼鐵電子交易市場(chǎng)高線GX100715主力合約午間收于4502元，下跌46元。
　　“股市基本已經(jīng)接近底部，下跌空間不大，但是目前各種利空因素糾結(jié)，估計(jì)會(huì)在低位盤整一段時(shí)間，而期貨市場(chǎng)和電子盤仍有下跌空間，預(yù)計(jì)還會(huì)有一定的下跌幅度，但是在原材料價(jià)格和需求逐漸回暖的支撐下，應(yīng)該不會(huì)大跌。”上述中鐵物資人士表示自己對(duì)股市、期貨市場(chǎng)不是很透徹，但因?yàn)樾枰?jīng)常關(guān)注。
　　天津彩信一位經(jīng)理也表示類似觀點(diǎn)，“主要看這段時(shí)間調(diào)整效果和政策、需求變化如何了!但是我認(rèn)為5月份應(yīng)該會(huì)有一波向下調(diào)整行情，但是由于受原料成本和需求回暖影響，跌幅應(yīng)該不會(huì)很大，5月底可能會(huì)出現(xiàn)好的行情，整個(gè)5月份應(yīng)該不會(huì)很差。”
　　這位經(jīng)理表示目前市場(chǎng)比較復(fù)雜，一方面，國(guó)民經(jīng)濟(jì)逐步向好，鋼材也進(jìn)入市場(chǎng)需求旺季，而庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)7周下降，鐵礦石價(jià)格對(duì)鋼價(jià)支撐將長(zhǎng)期存在；但是另外一方面，受通貨膨脹影響，國(guó)家在金融信貸方面開始小幅收緊，加息預(yù)期進(jìn)一步加大，房地產(chǎn)新政出臺(tái)，而鋼材價(jià)格本身仍處于高位，對(duì)鋼價(jià)上漲形成有力制約。“有利和不利因素同樣存在，但是市場(chǎng)整體走勢(shì)是逐步向好的。”
　　此外，國(guó)內(nèi)證券機(jī)構(gòu)多后市看法也趨于分化，部分對(duì)后市看空的金融投資機(jī)構(gòu)和基金出現(xiàn)大幅減倉(cāng)現(xiàn)象，而部分機(jī)構(gòu)卻在適量、適時(shí)進(jìn)行加倉(cāng)。市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，近期房地產(chǎn)調(diào)控、加息預(yù)期、再融資傳聞、基金和大小非減倉(cāng)、股指期貨放大市場(chǎng)漲跌、中小盤估值過高有調(diào)整需求等等，都成為打壓市場(chǎng)的巨大利空。
　　不過也有部分人士認(rèn)為，雖然目前市場(chǎng)表面風(fēng)起云涌，遍地暗礁，但是繼續(xù)走低空間卻不大，神華期貨一位投資問表示，目前市場(chǎng)形勢(shì)不適合有大動(dòng)作， “雖然價(jià)格都在下跌，但是大幅吃進(jìn)的并不多，各家都在謹(jǐn)慎防御，因?yàn)楝F(xiàn)在市場(chǎng)基本不存在任何暴利因素，總感覺還沒有跌透。”
　　鋼鐵信息研究中心研究員葛昕認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)繼續(xù)運(yùn)行在上升通道之中，由于貿(mào)易商的操作手法而使得節(jié)后市場(chǎng)呈現(xiàn)大幅拉漲局面，但是下游需求的觀望態(tài)勢(shì)并未消除，使得市場(chǎng)成交不暢。但在鋼材社會(huì)庫(kù)存消耗加快，以及下游需求又一次集中臨近，同時(shí)高成本資源的流入，都使得國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)在波動(dòng)調(diào)整之后，將于5月中下旬重新恢復(fù)上漲態(tài)勢(shì)。

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