項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析中的陷阱（3）

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6. 沉淀成本與機(jī)會(huì)成本

沉淀成本是指已經(jīng)使用掉而無(wú)法回收的資金。這一成本對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析決策不產(chǎn)生任何影響。在進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析時(shí)，要考慮的是當(dāng)前項(xiàng)目是否有利可圖，而不是過(guò)去已經(jīng)花掉了多少錢。許多已經(jīng)知道的財(cái)務(wù)決策失誤的項(xiàng)目之所以最終建成并一直虧損下去，原因之一就是決策者們總是念念不忘已經(jīng)灑掉的牛奶。在計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)，不僅要考慮直接的現(xiàn)金流入流出，還要考慮直接現(xiàn)金交易的機(jī)會(huì)成本。比如某項(xiàng)目需要占用一定面積的庫(kù)房，而本企業(yè)恰好有同樣面積的庫(kù)房閑置。乍一看，這些庫(kù)房的占用可以不考慮會(huì)產(chǎn)生任何現(xiàn)金流出。但實(shí)際上，如果企業(yè)不是將這部分庫(kù)房作項(xiàng)目投資，而是對(duì)外出租，則可得到租金收入，這就是項(xiàng)目投資的機(jī)會(huì)成本。此外，任何項(xiàng)目都不是孤立發(fā)生的，它必然會(huì)對(duì)公司的其它項(xiàng)目產(chǎn)生影響。如果一個(gè)新項(xiàng)目的降低老項(xiàng)目的現(xiàn)金流入，則在分析新項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)，要同時(shí)考慮其造成的老產(chǎn)品現(xiàn)金流量的損失，二者之差才是新項(xiàng)目所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量。在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)環(huán)境考慮競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也會(huì)推出類似項(xiàng)目時(shí)，也要調(diào)整現(xiàn)金流 。

7. 結(jié)語(yǔ)

項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析應(yīng)考慮是因素很多，本文給出的幾個(gè)問(wèn)題是項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析人員常見(jiàn)并容易忽視的。實(shí)體（權(quán)益）前景問(wèn)題和通貨膨漲問(wèn)題一旦認(rèn)識(shí)到是很容易避免的，實(shí)際選擇問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整問(wèn)題則突出了現(xiàn)金流貼現(xiàn)技術(shù)在項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析應(yīng)用中的主藥局限，機(jī)會(huì)成本和沉淀成本則體現(xiàn)了出于經(jīng)濟(jì)學(xué)的考慮。這些問(wèn)題是項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的常見(jiàn)“陷阱”，避免這些陷阱，可以使我們選擇到好的項(xiàng)目，降低項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高項(xiàng)目管理質(zhì)量。