水利建設(shè)有望迎來(lái)結(jié)構(gòu)性調(diào)整

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    事項(xiàng)：

    全國(guó)水利規(guī)劃計(jì)劃工作會(huì)議召開(kāi)。陳雷部長(zhǎng)對(duì)2011年水利發(fā)展改革狀況作了總結(jié)，同時(shí)對(duì)未來(lái)水利建設(shè)的重點(diǎn)從規(guī)模角度作了部署和安排。

    評(píng)論：

    2011年水利建設(shè)開(kāi)局良好

    一是水利建設(shè)投資大幅增加。2011年中央水利投資規(guī)模首次突破千億元，達(dá)到1141億元，較上年增加15.9%；地方水利投資規(guī)模首次突破兩千億元，達(dá)到2311億元。二是各項(xiàng)水利投資政策相繼出臺(tái)。延長(zhǎng)了水利建設(shè)基金征收期限，13個(gè)省份出臺(tái)了實(shí)施細(xì)則；計(jì)提了土地出讓收益10%用于農(nóng)田水利建設(shè)資金，17個(gè)省、自治區(qū)、直轄市實(shí)行了省級(jí)統(tǒng)籌；24個(gè)省、自治區(qū)、直轄市組建了省級(jí)水利投融資平臺(tái)。三是新一輪水利建設(shè)全面展開(kāi)。農(nóng)田水利、中小河流治理、病險(xiǎn)水庫(kù)除險(xiǎn)加固、山洪災(zāi)害防治、西南五省重點(diǎn)水源、農(nóng)村飲水安全等水利薄弱環(huán)節(jié)建設(shè)加快實(shí)施?；春尤虢勒巍⒔鲘{江、河南河口村等一批重大水利工程相繼開(kāi)工建設(shè)。四是重大水利項(xiàng)目審批步伐加快。國(guó)家發(fā)改委立項(xiàng)批復(fù)重點(diǎn)水利項(xiàng)目46項(xiàng)，總投資1842億元，是近幾年批復(fù)立項(xiàng)、新開(kāi)工重點(diǎn)項(xiàng)目較多的一年。五是重點(diǎn)水利規(guī)劃編制扎實(shí)推進(jìn)。17項(xiàng)重點(diǎn)水利規(guī)劃得到審批，《水利發(fā)展"十二五"規(guī)劃》已報(bào)送國(guó)務(wù)院審批，七大流域綜合規(guī)劃進(jìn)入?yún)f(xié)調(diào)報(bào)批階段，啟動(dòng)了全國(guó)水中長(zhǎng)期供求規(guī)劃編制，完成了一批水利建設(shè)專項(xiàng)規(guī)劃。六是水利改革發(fā)展試點(diǎn)全面啟動(dòng)。針對(duì)水利改革發(fā)展中的重點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題，在部分省市、流域開(kāi)展了推進(jìn)水利現(xiàn)代化、加快水利改革和實(shí)施最嚴(yán)格水資源管理制度等三類試點(diǎn)工作。

    多渠道解決水利建設(shè)資金問(wèn)題

    除了通過(guò)中央和省級(jí)統(tǒng)籌，落實(shí)土地出讓收益10%用于農(nóng)田水利建設(shè)外，會(huì)議提出要拓寬水利投融資渠道，切實(shí)落實(shí)好中央確定的支持水利建設(shè)有關(guān)金融政策，以解決地方政府面臨的水利建設(shè)資金不足的困境。一是搭建水利投融資平臺(tái)，廣泛吸引社會(huì)資金參與水利建設(shè)；二是用好以貼息為重點(diǎn)的金融支持政策，擴(kuò)大貼息范圍和規(guī)模；三是積極爭(zhēng)取地方債券用于水利建設(shè)。國(guó)務(wù)院已批準(zhǔn)上海市、浙江省、廣東省、深圳市開(kāi)展地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)，融資投向重點(diǎn)之一是中央投資公益性項(xiàng)目的地方配套。

    重點(diǎn)骨干工程投資力度有望加大、水利建設(shè)或?qū)⒂瓉?lái)結(jié)構(gòu)性調(diào)整

    近幾年，80%的中央投資主要用于面廣量大的中小型工程，如農(nóng)村飲水安全、病險(xiǎn)水庫(kù)除險(xiǎn)加固、中小河流治理等，因此這類項(xiàng)目建設(shè)資金落實(shí)情況比較好，建設(shè)速度也較快，而大型重點(diǎn)骨干工程因投資較大，前期工作復(fù)雜，資金不到位等多種原因，建設(shè)相對(duì)不足。此次會(huì)議明確提出在確保民生水利工程投資需求的同時(shí)，要積極擴(kuò)大投資規(guī)模，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，加大骨干水利工程投資強(qiáng)度，我們認(rèn)為，隨著農(nóng)村飲水安全進(jìn)入后期（2004-2015）、病險(xiǎn)水庫(kù)加固的完成（2007-2013），資金有望部分從中小型民生工程流向大型骨干工程，骨干水利工程投資強(qiáng)度和建設(shè)力度將加大。

    我們?cè)谇捌趫?bào)告中曾多次分析，由于水利投資比較分散，市場(chǎng)“條塊”分割較嚴(yán)重，大型水利建設(shè)企業(yè)一般不參與中小型項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)，而隨著水利投資結(jié)構(gòu)的改變，大中型項(xiàng)目的審批加快以及一批大型項(xiàng)目的開(kāi)工，水利企業(yè)有望迎來(lái)訂單兌現(xiàn)。

    大型項(xiàng)目建設(shè)逐步拉開(kāi)序幕、相關(guān)上市公司有望迎來(lái)訂單兌現(xiàn)

    一號(hào)文件和中央水利工作會(huì)議以后，隨著前期鋪墊工作的逐步到位，以四川武引二期、廣西大騰峽、引漢濟(jì)渭為代表的多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目在年底紛紛開(kāi)工，這些項(xiàng)目多是論證了多年，一直未能通過(guò)相關(guān)部委的審核，導(dǎo)致遲遲不能開(kāi)工。我們認(rèn)為，近期大型、重點(diǎn)水利項(xiàng)目的陸續(xù)開(kāi)工奠基可視作新一輪水利投資大潮啟動(dòng)的標(biāo)志，這些項(xiàng)目以大型水利樞紐、大型水庫(kù)、大型調(diào)水工程為主，隨著奠基后相關(guān)招投標(biāo)工作的展開(kāi)，上市公司有望迎來(lái)訂單的實(shí)質(zhì)性受益。

    南水北調(diào)東、中線建設(shè)進(jìn)入攻堅(jiān)階段

    南水北調(diào)是我國(guó)目前在建規(guī)模最龐大的調(diào)水工程。截至目前，南水北調(diào)項(xiàng)目的開(kāi)工速度、在建規(guī)模、完成投資等指標(biāo)均創(chuàng)歷史新高。根據(jù)規(guī)劃，2011-2013年是南水北調(diào)工程建設(shè)的“決戰(zhàn)之年”，東線和中線的主體工程均在這三年內(nèi)建成，因此，11-13年是南水北調(diào)東、中線建設(shè)和投資的高峰，從2011年的建設(shè)情況看，全年完成投資578億元，占2004年開(kāi)工以來(lái)完成投資總額1376億元的42%，而2012年計(jì)劃投資640億元以上，同比增長(zhǎng)至少10.7%，由于目前項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)入攻堅(jiān)階段，而2011年實(shí)際完成投資額超出計(jì)劃投資7%左右，因此，2012年實(shí)際投資超計(jì)劃的可能也較大。

    水利將是未來(lái)幾年景氣最高的板塊，重申“推薦”評(píng)級(jí)。

    我們認(rèn)為，近期一批重點(diǎn)、大型水利項(xiàng)目的陸續(xù)開(kāi)工，可視作11年水利1號(hào)文件在工程項(xiàng)目上的“正式”實(shí)施，由此將開(kāi)啟一輪新的水利建設(shè)高潮，隨著后續(xù)相關(guān)招投標(biāo)工作的展開(kāi)，相關(guān)上市公司有望得到實(shí)質(zhì)性受益，水利行業(yè)也藉此步入長(zhǎng)期景氣通道。根據(jù)媒體報(bào)道，目前水利“十二五”規(guī)劃已上報(bào)國(guó)務(wù)院，規(guī)劃出臺(tái)有望成為板塊上漲的催化劑，我們重申對(duì)水利板塊“推薦”的投資評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦葛洲壩、中國(guó)水電，建議關(guān)注安徽水利和粵水電。