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繼續(xù)出臺(tái)政策 8月前鋼價(jià)下行概率較大

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摘要:從鋼鐵下游情況來(lái)看,6月份鋼鐵下游主要行業(yè)PMI新訂單和新出口訂單指數(shù)出現(xiàn)大幅下滑,環(huán)比降幅均超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)。表明鋼鐵主要下游行業(yè)的內(nèi)需和外需均出現(xiàn)較為明顯的下滑。   6月份,中國(guó)制造業(yè)PMI為50.9%,環(huán)比回落1.1個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)下28個(gè)月以來(lái)的新低。今年P(guān)MI指數(shù)除3月出現(xiàn)短暫反彈外,延續(xù)了自去年以來(lái)的下跌趨勢(shì),且環(huán)比降幅有不斷擴(kuò)大的趨勢(shì),4-6月的環(huán)比降幅分別為0.5、0.9和1.1個(gè)百分點(diǎn)。PMI指數(shù)是國(guó)際通行的宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo),對(duì)于研判未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)走向具有重要參考意義。本文對(duì)PMI指數(shù)持續(xù)下滑對(duì)未來(lái)鋼材市場(chǎng)的影響進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。
  
  從6月份PMI分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看,除產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)上升1個(gè)百分點(diǎn)外,其他指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度回落,其中購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落幅度最大,為3.6個(gè)百分點(diǎn)。新訂單和生產(chǎn)指數(shù)的下滑,產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)的上升表明國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)放緩的趨勢(shì)繼續(xù)延續(xù),企業(yè)庫(kù)存壓力加大。而原材料庫(kù)存指數(shù)和購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)的回落表明上游采購(gòu)銳減,企業(yè)去庫(kù)存繼續(xù)持續(xù)。特別是原材料庫(kù)存指數(shù)在上月跌破50%后繼續(xù)下跌,預(yù)示未來(lái)幾個(gè)月制造業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)可能會(huì)繼續(xù)放緩。此外,新出口訂單指數(shù)的持續(xù)回落,表明外需形勢(shì)嚴(yán)峻。
  
  一、PMI指數(shù)持續(xù)下跌的原因
  
  1.PMI受季節(jié)性因素影響明顯
  
  從歷年P(guān)MI指數(shù)的變化情況來(lái)看,PMI指數(shù)受季節(jié)性因素影響明顯。2005年以來(lái)的PMI指數(shù)在5-7月基本呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì),8月份則開(kāi)始出現(xiàn)反彈。但是,我們也應(yīng)當(dāng)注意到,6月份的PMI數(shù)據(jù)為6年以來(lái)同期的最低值,且環(huán)比降幅超過(guò)了05年至10年歷年6月環(huán)比降幅的均值(1.01個(gè)百分點(diǎn)),在加上目前工業(yè)生產(chǎn)的持續(xù)下滑以及下游需求的放緩,預(yù)計(jì)7月份PMI指數(shù)回落至50%以下的可能性較大。
  
  2.PMI的持續(xù)下行是緊縮政策的必然結(jié)果
  
  為了控制日益嚴(yán)重的通脹壓力,去年10月以來(lái)央行4次加息,9次提高存款準(zhǔn)備金率,目前持續(xù)緊縮貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的累積效應(yīng)正逐步體現(xiàn)。工業(yè)企業(yè)普遍面臨資金緊張問(wèn)題,這對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)和投資形成了一定的制約,從而會(huì)抑制未來(lái)制造業(yè)得擴(kuò)張速度。另外,由于PMI指數(shù)和工業(yè)增加值數(shù)據(jù)具有很好的相關(guān)性,因此PMI指數(shù)的超預(yù)期回落預(yù)示6月份工業(yè)增加值增速可能繼續(xù)延續(xù)前兩個(gè)月的下跌態(tài)勢(shì)。
  
  盡管目前經(jīng)濟(jì)下滑態(tài)勢(shì)明顯,但由于受前期南方自然災(zāi)害影響以及原材料價(jià)格上漲的傳導(dǎo),短期內(nèi)通脹壓力依然較大,6月份CPI可能再創(chuàng)新高。因此短期內(nèi)貨幣政策仍難言放松,預(yù)計(jì)7月份加息一次的可能性較大,時(shí)間窗口為二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)批露前后。年底之前視宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)情況存在加息1-2次得可能。
  
  二、PMI數(shù)據(jù)的變化對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響
  
  從鋼鐵下游情況來(lái)看,6月份鋼鐵下游主要行業(yè)PMI新訂單和新出口訂單指數(shù)出現(xiàn)大幅下滑,環(huán)比降幅均超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)。表明鋼鐵主要下游行業(yè)的內(nèi)需和外需均出現(xiàn)較為明顯的下滑。另一方面,6月份鋼鐵下游行業(yè)的購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)環(huán)比降幅超過(guò)30%,說(shuō)明目前鋼鐵下游行業(yè)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期悲觀,開(kāi)始大幅度減少對(duì)上游原材料的采購(gòu)。而另一方面,今年以來(lái)我國(guó)日均粗鋼產(chǎn)量始終維持在190萬(wàn)噸以上的高位。因此,從整體的供需情況來(lái)看,7月份鋼材市場(chǎng)下行可能性較大。
  
  分行業(yè)來(lái)看,鋼鐵下游主要行業(yè)的PMI指數(shù)仍繼續(xù)延續(xù)上個(gè)月的下跌態(tài)勢(shì),但降幅較上月均有所收窄。這表明從短期來(lái)看,汽車(chē)、機(jī)械、造船等主要行業(yè)面臨回落的壓力依然較大。但到三季度后期,隨著保障房的集中開(kāi)工將會(huì)帶來(lái)約2500萬(wàn)噸-3000萬(wàn)噸的建筑鋼材需求。另一方面,自6月下旬開(kāi)始,豐田等日系車(chē)企開(kāi)始大規(guī)模招募臨時(shí)工,以確保產(chǎn)能。因此,預(yù)計(jì)三季度以后汽車(chē)產(chǎn)量將逐步恢復(fù),屆時(shí)板材的需求或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。
  
  綜上所述,未來(lái)1-2個(gè)月為下游主要用鋼行業(yè)的消費(fèi)淡季,加之近期由于通脹壓力過(guò)大,仍可能繼續(xù)出臺(tái)緊縮政策,因此7月底之前鋼價(jià)下行概率較大。三季度后期,隨著保障性住房的集中開(kāi)工以及汽車(chē)、機(jī)械等行業(yè)的好轉(zhuǎn),鋼價(jià)重心上移可能性較大。另一方面,今年上半年國(guó)內(nèi)日均粗鋼產(chǎn)量一直處于歷史高位,所以需密切關(guān)注下半年淘汰落后產(chǎn)能力度是否會(huì)加大。若淘汰落后產(chǎn)能力度加大,則可能會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)鋼價(jià)上漲。
  
  
發(fā)布:2007-11-06 16:54    編輯:泛普軟件 · xiaona    [打印此頁(yè)]    [關(guān)閉]
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