剖析印刷廠利潤(rùn)分布不均的深層原因

截至3月21日，在東方財(cái)富網(wǎng)年報(bào)大全欄匯總公布年報(bào)的上市公司共計(jì)536家，其中屬于印刷板塊的僅有4家。為說(shuō)明問(wèn)題，筆者把已經(jīng)公布年報(bào)屬于印機(jī)制造業(yè)的長(zhǎng)榮股份與從事印刷材料生產(chǎn)的永新股份一并列入?yún)R總表，認(rèn)真分析這些數(shù)據(jù)，從中可以幫助印刷企業(yè)經(jīng)營(yíng)者正確把握企業(yè)的發(fā)展方向。

　　營(yíng)收增長(zhǎng)利潤(rùn)下降值得深思

　　從下表看，這些數(shù)據(jù)雖不能代表所有印刷板塊上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況，但也告訴了人們以下信息。

　　在國(guó)際金融危機(jī)依舊籠罩全球的背景下，這些企業(yè)作出的努力令人欽佩?；蛟S是這6家上市公司的海外印刷業(yè)務(wù)本來(lái)就不算太大（以姚記撲克為例，撲克的產(chǎn)值占到其全部產(chǎn)值的99.19%，內(nèi)銷(xiāo)額6.41億，占到其全部營(yíng)收的99.3%），再加上企業(yè)自身的努力，在營(yíng)業(yè)收入上除姚記撲克下滑1.45個(gè)百分點(diǎn)以外，其余5家還均有所上升，其中尤以鴻博股份的68.81%的增長(zhǎng)率讓人炫目。那些以海外訂單為主的印刷企業(yè)可能就沒(méi)有這么幸運(yùn)。

　　更能反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的當(dāng)屬利潤(rùn)，由于勞動(dòng)力成本的持續(xù)上升和低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致企業(yè)獲利能力在下降。表中的6家企業(yè)利潤(rùn)上升與下滑的各占一半，4家印刷企業(yè)的情況也是如此，其中尤以鴻博股份最為典型，營(yíng)收雖然增長(zhǎng)將近七成但利潤(rùn)卻是下降一成，個(gè)中原因值得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者認(rèn)真分析。

　　產(chǎn)品不同獲利能力大相徑庭

　　股民更關(guān)心的是投資能為自己帶來(lái)多大的回報(bào)，這不免有點(diǎn)令人遺憾。

　　上述6家標(biāo)本企業(yè)，除姚記撲克從去年的每股0.91元升至1.02元上升了12.09%，其余4家均在下跌（長(zhǎng)榮股份2011年3月上市，沒(méi)有對(duì)照數(shù)），而且下降的幅度都在25%以上，鴻博股份則達(dá)到驚人的56.25%，每股收益從上年的0.4元跌至0.175元。每股收益下跌既與企業(yè)的整體獲利情況有關(guān)，也與向股民轉(zhuǎn)送股以后導(dǎo)致總股份的增加有關(guān)。

　　投資收益下降直接導(dǎo)致股民持股熱情的下降，更多地著眼于投機(jī)而不愿成為長(zhǎng)期持股的股東。以盛通股份為例，上年是10派1.6元，2012年的分紅預(yù)案定為10派0.3元，跌去了81.25%。鴻博股份同樣從上年的10轉(zhuǎn)9再派2.65元跌至10派0.56元。

　　數(shù)據(jù)還告訴我們，從事生產(chǎn)的產(chǎn)品不同其市場(chǎng)獲利能力大相徑庭。以上述4家企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為例，從事票據(jù)印刷的東港與鴻博的毛利率分別是38.75%和29.61%；以卡紙為主要原材料的撲克印刷毛利率居中，為24.38%；以書(shū)刊及商業(yè)印刷為主的盛通毛利率則只有19.01%，為此，盛通也在做調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的工作，專(zhuān)門(mén)成立了包裝印刷企業(yè)，但畢竟起步時(shí)間不長(zhǎng)，尚未到能夠獲利的地步。

　　客觀說(shuō)，2012年書(shū)刊及商業(yè)印刷企業(yè)能夠達(dá)到上述業(yè)績(jī)還與紙張價(jià)格反彈乏力有關(guān)，如果紙價(jià)進(jìn)一步上升，則這些企業(yè)的日子將更艱難。在此還必須指出，上市公司基本上是業(yè)內(nèi)的佼佼者，普通中小企業(yè)的獲利能力與他們相比可能還要低點(diǎn)。反觀從事印后加工設(shè)備制造的長(zhǎng)榮股份其毛利率高達(dá)46.33%。

　　合理使用勞動(dòng)力可保企業(yè)利潤(rùn)

　　如果再比較盛通股份和長(zhǎng)榮股份的銷(xiāo)售利潤(rùn)率，前者為6.04%，后者為25.69%。換句話說(shuō)，同樣實(shí)現(xiàn)100元的銷(xiāo)售，長(zhǎng)榮的獲利幾乎是盛通的4倍有余。在此也必須說(shuō)明，盡管長(zhǎng)榮股份有著驕人的成績(jī)，但并非所有的印機(jī)制造企業(yè)都好，北人和上海印包機(jī)在2012年就活得相對(duì)艱難，關(guān)鍵還在于市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求程度。

　　長(zhǎng)榮這幾年的快速發(fā)展既有得益于印后加工企業(yè)為應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力成本上升加速走機(jī)械化自動(dòng)化道路的因素，也與長(zhǎng)榮自身清晰把握產(chǎn)品方向，合理使用勞動(dòng)力有關(guān)，從上市公司的資料看，偌大的企業(yè)總用工才371人，這對(duì)確保企業(yè)有較好的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)是十分重要的。

　　在對(duì)上述公司的經(jīng)營(yíng)狀況作出分析的同時(shí)，特別值得贊美的是東港股份的工作。2012年對(duì)東港股份來(lái)說(shuō)經(jīng)營(yíng)壓力一度顯得異常巨大，票據(jù)印刷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、新上馬的磁卡印刷車(chē)間業(yè)務(wù)量的發(fā)展還有待時(shí)日，但在調(diào)整了董事長(zhǎng)人選后，經(jīng)過(guò)全體員工的努力，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)還上升了4.56%，這是十分難能可貴的。

　　盡管有一批優(yōu)秀印刷企業(yè)還在等待IPO，但迄今為止從事印刷的上市公司還不到20家，上市公司的業(yè)績(jī)不代表整個(gè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平，它們處于中間偏上的水準(zhǔn)，已經(jīng)公布數(shù)據(jù)的4家上市公司的情況也不能代表全部印刷板塊上市公司的情況，待到全部年報(bào)公布以后，或許我們能夠看得更清晰些。

發(fā)布：2007-04-05 16:36 編輯：泛普軟件 · hujian [打印此頁(yè)] [關(guān)閉]

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