《理論與法規(guī)》第三章重點解析：TOT方式

　　TOT方式

　　TOT（Transfer—Operate—Transfer），即移交—經(jīng)營—移交，是指通過出售現(xiàn)有投產(chǎn)項目在一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流量，從而獲得資金來建設(shè)新項目的一種融資方式。

　?。?）TOT的運作程序

　　TOT的運作程序相對比較簡單，一般包括以下步驟：

　　1）東道國項目發(fā)起人設(shè)立SPC，發(fā)起人將完工項目的所有權(quán)和新建項目的所有權(quán)均轉(zhuǎn)讓給SPC，以確保有專門機構(gòu)對兩個項目的管理、移交、建造負有全責，并對出現(xiàn)的問題加以協(xié)調(diào)。SPC通常是政府設(shè)立或政府參與設(shè)立的具有特許權(quán)的機構(gòu)。

　　2）SPC與外商洽談以達成移交投產(chǎn)運行項目在未來一定期限內(nèi)全部或部分經(jīng)營權(quán)的協(xié)議，并取得資金。

　　3）東道國利用獲得資金來建設(shè)新項目。

　　4）新項目投入運行。

　　5）移交經(jīng)營項目期滿后，收回移交的項目。

　　（2）TOT方式的特點

　　1）有利于引進先進的管理方式。

　　2）項目引資成功的可能性增加。

　　3）使建設(shè)項目的建設(shè)和營運時間提前。

　　4）融資對象更為廣泛。

　　5）具有很強的可操作性。

　?。?）TOT與BOT的比較

　　與BOT方式相比，TOT方式不以需要融資的項目的經(jīng)濟強度為保證，不依賴這個項目，而是依賴所獲特許經(jīng)營權(quán)的項目的一定時期的未來收益。而對于政府，相當于為舊項目墊支了資金進行建設(shè)，而在項目有收益的時候獲得返回。然后，取得資金墊支下一個項目。TOT要求不用個別的眼光，而是著眼于一定范圍內(nèi)的所有項目，分析現(xiàn)金流入流出的時間，要籌資的項目與可以出售未來項目的資金安排在項目問是交叉的。融資成功與否取決于已經(jīng)建設(shè)好的項目，與需籌資項目分割開來，融資人對擬建項目無發(fā)言權(quán)，無直接關(guān)系，政府具有完全的控制權(quán)。

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