保殼成本達4億　“殼費”難倒ST宏盛重組

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     重組“不死鳥”隱性成本

　　與山西天然氣的重組告吹后，“不死鳥”ST宏盛的眾多投資者至今仍看不到重生的希望。ST宏盛也因這次告吹的重組，被市場人士認為是股東們訴求最多的殼資源。

　　11月12日，ST宏盛發(fā)布公告稱，近期西安市中級人民法院對公司破產(chǎn)重整項目資產(chǎn)進行了第九次公開拍賣，因無人舉牌而流拍。重整資產(chǎn)再度流拍，ST宏盛的保殼壓力陡然增加，其進一步走向退市邊緣。

　　“此前我們有一個資產(chǎn)上百億的公司客戶尋求殼資源，曾計劃和ST宏盛洽談借殼事宜，但是考慮到ST宏盛大股東的運作模式，雙方最終并沒有進行下去?！北本┮患宜侥蓟鸸镜母吖芨嬖V《中國經(jīng)營報》記者，作為有著“A股最爛上市公司”之稱的ST宏盛劣跡斑斑，相關利益方對殼資源的訴求又過高，導致重組均以失敗告終。

　　而誰最終將接手ST宏盛？雙方就“殼費”問題如何達成共識？目前來看，ST宏盛的重組之路仍注定坎坷。

　　資產(chǎn)重整停滯不前

　　ST宏盛發(fā)布的重整計劃執(zhí)行進展公告顯示，陜西西部拍賣有限公司、陜西匯金拍賣有限責任公司、陜西開泰拍賣有限責任公司于11月9日在西安中院對公司破產(chǎn)重整項目資產(chǎn)進行公開拍賣，因無人舉牌而流拍。

　　這次拍賣已經(jīng)是ST宏盛在2012年4月23日進入資產(chǎn)重整以來的第九次公開拍賣。本次拍賣共9個標的，包括了ST宏盛在上海浦東新區(qū)航頭鎮(zhèn)14號三套房產(chǎn)、上海良友大廈的多層商用房產(chǎn)、應收債權以及應收股利，總的參考價格為1.7億元。

　　不過，這次拍賣的9個標的均以無人報名流拍。資產(chǎn)處置工作進展不順，也使得ST宏盛的重整計劃執(zhí)行期被多次延后。在10月22日的公告中，西安市中院裁定延長ST宏盛重整計劃執(zhí)行期限至2014年4月22日。

　　此前有媒體報道稱，上海的房產(chǎn)之所以進行了多次拍賣卻都以流拍告終，主要是兩個因素，一是房產(chǎn)估值過高，二是房產(chǎn)被層層分開，并不算優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　“后期還是會繼續(xù)進行公開拍賣，直到全部處置完?！盨T宏盛董事會辦公室相關負責人告訴記者，預計在近期就會進行第十次拍賣，并稱屆時會以公告的形式對外發(fā)布。不過，其對拍賣標的的估值問題并不愿發(fā)表置評。

　　西安一位長期關注ST宏盛重組的證券人士告訴記者，進行資產(chǎn)重整的目的主要是為了改善財務報表，達到暫時保殼的目的，因為從目前ST宏盛的經(jīng)營情況來看并不樂觀。

　　根據(jù)ST宏盛發(fā)布的三季報顯示，2013年1～9月，ST宏盛營業(yè)收入為3753.8萬元，凈利潤也只有44萬元。而實際上，公司的全部營業(yè)收入都來自于2012年3月注入的萊茵達控股集團有限公司，母公司ST宏盛營收為0，凈利為負。

　　“雖然注入了萊茵達控股，但是ST宏盛的經(jīng)營情況仍不足以高枕無憂，而且萊茵達控股能否達到2500萬元的凈利潤預期還是未知數(shù)。”上述人士告訴記者，通過拍賣資產(chǎn)，能夠直接改善公司的財務狀況從而暫時保住殼資源，這樣也有利于吸引更好的重組方。

　　從財務數(shù)據(jù)上看，目前ST宏盛的總資產(chǎn)為8.6億元，總負債高達6個多億，資產(chǎn)負債率高達70%。另一方面，截至三季度末，ST宏盛的貨幣資金也僅有7791萬元，要想完成重整，預計ST宏盛的總負債還將繼續(xù)攀升。

　　不過，如今ST宏盛的資產(chǎn)多次拍賣均以流拍告終。資產(chǎn)重整能否順利完成？目前仍是未知數(shù)。

　　普明物流持殼而沽

　　實際上，資產(chǎn)重整僅是ST宏盛維持經(jīng)營并保住殼資源的一項工作，而要徹底改善經(jīng)營還需要引入新的資產(chǎn)重組方。

　　2月8日，暫停上市近三年的ST宏盛在公布了山西天然氣借殼之后恢復了在二級市場上的交易。原本市場各方都抱有良好的期待，其股價也由停牌前的7.06元/股，一個多月的時間就漲到了最高的17.35元/股。

　　始料未及的是，5月22日，ST宏盛突然發(fā)布公告，稱因客觀條件限制致使重組雙方合作無法正常推進，經(jīng)多次協(xié)調(diào)溝通無法取得一致意見，所以終止本次資產(chǎn)重組。

　　隨后在ST宏盛遭遇11個跌停板之后，ST宏盛和重組方山西天然氣以及財務顧問海際大和證券的相關負責人在上交所舉行了說明會。這場說明會，暴露出ST宏盛在框架協(xié)議之外向山西天然氣索要“借殼費”的事實。

　　ST宏盛董事長委托代表魯智勇此前在接受本報記者時坦承，自從2009年接手ST宏盛控股權以來，大股東西安普明物流貿(mào)易發(fā)展有限公司為了運營ST宏盛這個殼，已經(jīng)花去了超過4億元的成本。而按照原來和山西天然氣的重組方案，大股東并沒有獲得多少收益。所以要借殼費是商人追求利益最大化的表現(xiàn)，無可厚非。

　　不過在多位業(yè)內(nèi)人士看來，山西天然氣作為一家國有企業(yè)，要在雙方重組的框架協(xié)議外，向ST宏盛額外支付“殼費”并不現(xiàn)實，這也是雙方最終談崩的根本原因。

　　實際上，記者了解到，“殼費”問題也已經(jīng)對ST宏盛的重組產(chǎn)生了負面影響。北京一家私募基金公司的高管告訴記者，由于A股市場IPO已經(jīng)暫停1年多的時間，殼資源也成了不少有上市意向公司的追逐焦點，而ST宏盛也不例外。

　　據(jù)其透露，僅自己了解的情況，有一家東北的、資產(chǎn)規(guī)模在百億元的企業(yè)就曾和ST宏盛進行過接觸，希望能夠成為資產(chǎn)注入方對ST宏盛進行借殼。不過，雙方最終都未能達成合作意見。

　　“未能談攏的原因恐怕很多，但是一個重要的原因或在于ST宏盛大股東西安普明物流關于‘殼費’的訴求過高，雙方之間難以形成統(tǒng)一的協(xié)議?！痹摳吖芨嬖V記者。

　　在本報記者的采訪中，ST宏盛董事會相關負責人稱，暫時沒有任何重組，如果有的話會發(fā)布公告。

　　目前來看，誰最終將接手ST宏盛，并能夠就“殼費”問題如何達成共識，“不死鳥”ST宏盛能否真正“不死”，尚無下文。畢竟在此之前，贛州稀土礦業(yè)有限公司、山西天然氣等公司都曾和ST宏盛進行過交手，均以失敗告終。

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