2015年咨詢工程師：EBIT與EBITDA的區(qū)別

　　咨詢實(shí)務(wù)考試中往往會(huì)出現(xiàn)資本收益方面的計(jì)算，如果不詳細(xì)理解其含義，就會(huì)無(wú)所適從。一下僅供參考：

　　EBIT，全稱Earnings Before Interest and Tax，即息稅前利潤(rùn)，從字面意思可知是扣除利息、所得稅之前的利潤(rùn)。計(jì)算公式有兩種，EBIT=凈利潤(rùn)+所得稅+利息，或EBIT=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+投資收益+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出+以前年度損益調(diào)整。

　　EBITDA，全稱Earnings Before Interest，Tax，Depreciation and Amortization，即息稅折舊攤銷前利潤(rùn)，是扣除利息、所得稅、折舊、攤銷之前的利潤(rùn)。計(jì)算公式為EBITDA=凈利潤(rùn)+所得稅+利息+折舊+攤銷，或EBITDA=EBIT+折舊+攤銷。

　　EBIT主要用來(lái)衡量企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力，EBITDA則主要用于衡量企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力。他們都反映企業(yè)現(xiàn)金的流動(dòng)情況，是資本市場(chǎng)上投資者比較重視的兩個(gè)指標(biāo)，通過(guò)在計(jì)算利潤(rùn)時(shí)剔除掉一些因素，可以使利潤(rùn)的計(jì)算口徑更方便投資者使用。

　　EBIT通過(guò)剔除所得稅和利息，可以使投資者評(píng)價(jià)項(xiàng)目時(shí)不用考慮項(xiàng)目適用的所得稅率和融資成本，這樣方便投資者將項(xiàng)目放在不同的資本結(jié)構(gòu)中進(jìn)行考察。EBIT與凈利潤(rùn)的主要區(qū)別就在于剔除了資本結(jié)構(gòu)和所得稅政策的影響。如此，同一行業(yè)中的不同企業(yè)之間，無(wú)論所在地的所得稅率有多大差異，或是資本結(jié)構(gòu)有多大的差異，都能夠拿出EBIT這類指標(biāo)來(lái)更為準(zhǔn)確的比較盈利能力。而同一企業(yè)在分析不同時(shí)期盈利能力變化時(shí)，使用EBIT也較凈利潤(rùn)更具可比性。

　　EBITDA剔除攤銷和折舊，則是因?yàn)閿備N中包含的是以前會(huì)計(jì)期間取得無(wú)形資產(chǎn)時(shí)支付的成本，而并非投資人更關(guān)注的當(dāng)期的現(xiàn)金支出。而折舊本身是對(duì)過(guò)去資本支出的間接度量，將折舊從利潤(rùn)計(jì)算中剔除后，投資者能更方便的關(guān)注對(duì)于未來(lái)資本支出的估計(jì)，而非過(guò)去的沉沒(méi)成本。

　　20世紀(jì)80年代，伴隨著杠桿收購(gòu)的浪潮，EBITDA第一次被資本市場(chǎng)上的投資者們廣泛使用。但當(dāng)時(shí)投資者更多的將它視為評(píng)價(jià)一個(gè)公司償債能力的指標(biāo)。隨著時(shí)間的推移，EBITDA開(kāi)始被實(shí)業(yè)界廣泛接受，因?yàn)樗浅＿m合用來(lái)評(píng)價(jià)一些前期資本支出巨大，而且需要在一個(gè)很長(zhǎng)的期間內(nèi)對(duì)前期投入進(jìn)行攤銷的行業(yè)，比如核電行業(yè)、酒店業(yè)、物業(yè)出租業(yè)等。如今，越來(lái)越多的上市公司、分析師和市場(chǎng)評(píng)論家們推薦投資者使用EBITDA進(jìn)行分析。

　　EBITDA也經(jīng)常被拿來(lái)與企業(yè)現(xiàn)金流進(jìn)行比較，因?yàn)樗鼘?duì)凈利潤(rùn)加入了兩個(gè)對(duì)現(xiàn)金沒(méi)有任何影響的主要費(fèi)用科目——折舊和攤銷，然而由于并沒(méi)有考慮補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金以及重置設(shè)備的現(xiàn)金需求，并不能就此簡(jiǎn)單的將EBITDA與現(xiàn)金流對(duì)等。

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