2015咨詢工程師《分析與評(píng)價(jià)》復(fù)習(xí)指導(dǎo)（4）

（三）財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定方法：

1、資本資產(chǎn)定價(jià)模型法：

ks = rf +β×（rm-rf）

式中：ks——權(quán)益資金成本；rf ——市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率（一般采用政府發(fā)行的相應(yīng)期限的國(guó)債利率，2004年取2、5%）；rm ——市場(chǎng)平均投資收益率（可依據(jù)國(guó)家有關(guān)財(cái)政和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測(cè)定，2004年取8%）；β——風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

2、加權(quán)平均資金成本法wacc=ke×e/（e+d）+kd×d/（e+d）

式中：ke——權(quán)益資金成本；kd——債務(wù)資金成本；e——股東權(quán)益；d——企業(yè)負(fù)債。

權(quán)益資金與負(fù)債的比例可采用待業(yè)統(tǒng)計(jì)平均值，或者投資者進(jìn)行合理設(shè)定。權(quán)益資金成本取決于項(xiàng)目所在行業(yè)的特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)資金成本則取決于資本市場(chǎng)利率水平、企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)、所得稅率等因素。債務(wù)資金成本為公司所得稅后債務(wù)資金成本。權(quán)益資金成本根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型法確定。 3、典型項(xiàng)目模擬法；

4、德爾菲專家調(diào)查法。

（四）財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的選用

1、政府投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)必須采用國(guó)家行政主管部門發(fā)布的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。

一般情況下，在非市場(chǎng)定價(jià)行業(yè)的行業(yè)基準(zhǔn)收益率是對(duì)政府投資收益要求的上限，政府投資項(xiàng)目主要目的是履行政府職能、提供公共服務(wù)，而不是為了獲取更大的投資收益。

2、一般情況下，項(xiàng)目最低可接受財(cái)務(wù)收益率由投資者自行決定。

三、參數(shù)值的合理區(qū)間有些參數(shù)是以單一數(shù)值的形式體現(xiàn)的，如財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率；而有些參數(shù)是以“合理區(qū)間”的形式體現(xiàn)的，如總投資收益率、資產(chǎn)負(fù)債率等

泛普軟件-工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)整理

　　更多推薦：

　　·2015年咨詢工程師資格考試改革變動(dòng)預(yù)測(cè)

　　·2015咨詢工程師考試輔導(dǎo)開課啦~

　　·2008-2015年咨詢工程師考試歷年真題及答案解析匯總

　　·關(guān)于2015年咨詢工程師資格考試的情況說明