咨詢工程師：宏觀經(jīng)濟(jì)政策資料

　　一、主要問題提示：

　　1.宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)現(xiàn)在一般經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

　　為此要同時(shí)達(dá)到四個(gè)目標(biāo)：充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，如果考慮到開放經(jīng)濟(jì)還應(yīng)該包括國際收支平衡與匯率穩(wěn)定。

　　充分就業(yè)并不是人人都有工作，只要消滅了周期性失業(yè)就實(shí)現(xiàn)了充分就業(yè)。

　　物價(jià)穩(wěn)定是維持一個(gè)低而穩(wěn)定的通貨膨脹率，這種通貨膨脹率能為社會(huì)所接受，對(duì)經(jīng)濟(jì)也不會(huì)產(chǎn)生不利的影響。

　　減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)并不是要消滅經(jīng)濟(jì)周期，只要使波動(dòng)的程度控制在一定范圍之內(nèi)，而且，盡量縮短經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)間，使衰退程度減少到最低，就達(dá)到了目的。

　　經(jīng)濟(jì)增長是達(dá)到一個(gè)適度的增長率，這種增長率要既能滿足社會(huì)發(fā)展的需要，又是人口增長和技術(shù)進(jìn)步所能達(dá)到的。

　　2.宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具是用來達(dá)到政策目標(biāo)的手段。

　　一般說來，政策工具是多種多樣的，不同的政策工具都有自己的作用，但也往往可以達(dá)到相同的政策目標(biāo)。在宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具中，常用的有需求管理、供給管理政策，以及國際經(jīng)濟(jì)政策。

　　需求管理是通過調(diào)節(jié)總需求來達(dá)到一定政策目標(biāo)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具，這也是凱恩斯主義所重視的政策工具。需求管理包括財(cái)政政策與貨幣政策。

　　供給管理是要通過對(duì)總供給的調(diào)節(jié)，來達(dá)到一定的政策目標(biāo)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具。供給管理包括控制工資與物價(jià)的收入政策，指數(shù)化政策，改善勞動(dòng)力市場狀況的人力政策，以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的增長政策。

　　現(xiàn)實(shí)中各國經(jīng)濟(jì)之間存在著日益密切的往來與相互影響。一國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)中有國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的內(nèi)容（即國際收支平衡），其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)不僅有賴于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策，而且也有賴于國際經(jīng)濟(jì)政策。因此，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策中也應(yīng)該包括國際經(jīng)濟(jì)政策，或者說政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控中也包括了對(duì)國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的調(diào)節(jié)。

　　3.財(cái)政政策的運(yùn)用

　?。?）財(cái)政政策是通過政府支出與稅收來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的政策，其主要內(nèi)容包括政府支出與稅收。政府支出包括政府公共工程支出、政府購買，以及轉(zhuǎn)移支付。政府稅收主要是個(gè)人所得稅、公司所得稅和其他稅收。

　?。?）財(cái)政政策就是要運(yùn)用政府開支與稅收來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。具體來說，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，總需求小于總供給，經(jīng)濟(jì)中存在失業(yè)，政府就要通過擴(kuò)張性的財(cái)政政策來刺激總需求，以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。擴(kuò)張性的財(cái)政政策包括增加政府支出與減少稅收。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，總需求大于總供給，經(jīng)濟(jì)中存在通貨膨脹，政府則要通過緊縮性的財(cái)政政策來壓抑總需求，以實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定。緊縮性的財(cái)政政策包括減少政府支出與增加稅收。

　　4.內(nèi)在穩(wěn)定器

　　（1）某些財(cái)政政策由于其本身的特點(diǎn)，具有自動(dòng)地調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的機(jī)制，被稱為內(nèi)在穩(wěn)定器，或者自動(dòng)穩(wěn)定器。具有內(nèi)在穩(wěn)定器作用的財(cái)政政策，主要是個(gè)人所得稅、公司所得稅，以及各種轉(zhuǎn)移支付。

　?。?）內(nèi)在穩(wěn)定器自動(dòng)地發(fā)生作用，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，無需政府作出任何決策，但是，這種內(nèi)在穩(wěn)定器調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的作用是十分有限的。它只能減輕蕭條或通貨膨脹的程度，并不能改變蕭條或通貨膨脹的總趨勢(shì)；只能對(duì)財(cái)政政策起到自動(dòng)配合的作用，并不能代替財(cái)政政策。因此，盡管某些財(cái)政政策具有內(nèi)在穩(wěn)定器的作用，但仍需要政府有意識(shí)地運(yùn)用財(cái)政政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。

　　5.赤字財(cái)政政策

　　（1）現(xiàn)實(shí)中，許多國家都運(yùn)用赤字財(cái)政政策來刺激經(jīng)濟(jì)。財(cái)政赤字就是政府收入小于支出。

　　（2）凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，財(cái)政政策不僅是必要的，而且也是可能的。

　　這就因?yàn)椋旱谝?，債?wù)人是國家，債權(quán)人是公眾。國家與公眾的根本利益是一致的。政府的財(cái)政赤字是國家欠公眾的債務(wù)，也就是自己欠自己的債務(wù)。第二，政府的政權(quán)是穩(wěn)定的，這就保證了債務(wù)的償還是有保證的，不會(huì)引起信用危機(jī)。第三，債務(wù)用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)，使政府有能力償還債務(wù)，彌補(bǔ)赤字。這就是一般所說的“公債哲學(xué)”。

　?。?）政府實(shí)行赤字財(cái)政政策是通過發(fā)行債券來進(jìn)行的。債券賣給不同的人就有了不同的籌資方法。如果把債券賣給中央銀行，稱為貨幣籌資。這種方法的好處是政府不必還本付息，從而減輕了政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。但缺點(diǎn)是會(huì)增加貨幣供給量引起通貨膨脹。如果把債券買給中央銀行以外的其他人，稱為債務(wù)籌資。這種籌資方法相當(dāng)于向公眾借錢，不會(huì)增加貨幣量，也不會(huì)直接引發(fā)通貨膨脹，但政府必須還本付息，這就背上了沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　6. 凱恩斯主義貨幣政策

　?。?）凱恩斯主義貨幣政策的機(jī)制。

　　凱恩斯主義貨幣政策是要通過對(duì)貨幣供給量的調(diào)節(jié)來調(diào)節(jié)利率，再通過利率的變動(dòng)來影響總需求的貨幣政策。凱恩斯主義貨幣政策的機(jī)制就是： 　　　　　　貨幣量一→利率一→總需求在這種貨幣政策中，政策的直接目標(biāo)是利率，利率的變動(dòng)通過貨幣量調(diào)節(jié)來實(shí)現(xiàn)，所以調(diào)節(jié)貨幣量是手段。調(diào)節(jié)利率的目的是要調(diào)節(jié)總需求，所以總需求變動(dòng)是政策的最終目標(biāo)。

　?。?）貨幣政策的運(yùn)用。

　　在不同的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，中央銀行要運(yùn)用不同的貨幣政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。

　　在蕭條時(shí)期，總需求小于總供給，為了刺激總需求，就要運(yùn)用擴(kuò)張性貨幣政策，其中包括在公開市場上買進(jìn)有價(jià)證券、降低貼現(xiàn)率并放松貼現(xiàn)條件、降低準(zhǔn)備率，等等。這些政策可以增加貨幣供給量，降低利率，刺激總需求。

　　在繁榮時(shí)期，總需求大于總供給，為了抑制總需求，就要運(yùn)用緊縮性貨幣政策，其中包括在公開市場上賣出有價(jià)證券、提高貼現(xiàn)率并嚴(yán)格貼現(xiàn)條件、提高準(zhǔn)備率，等等。這些政策可以減少貨幣供給量，提高利率，抑制總需求。

　?。?）注意：再復(fù)習(xí)一下貨幣供給理論。

　　7.貨幣主義的貨幣政策

　　（1）它不屬于需求管理。

　　（2）其理論基礎(chǔ)是現(xiàn)代貨幣數(shù)量論，即認(rèn)為影響國內(nèi)生產(chǎn)總值與價(jià)格水平的不是利率而是貨幣量。

　?。?）貨幣主義認(rèn)為，貨幣政策不應(yīng)該是一項(xiàng)刺激總需求的政策，而應(yīng)該作為防止貨幣本身成為經(jīng)濟(jì)失調(diào)的根源的政策，為經(jīng)濟(jì)提供一個(gè)穩(wěn)定的環(huán)境，并抵消其他因素所引起的波動(dòng)。因此，貨幣政策不應(yīng)該是多變的，應(yīng)該以控制貨幣供給量為中心，即根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長的需要，按一固定比率增加貨幣供給量，這也被稱為“簡單規(guī)則的貨幣政策”。這種政策可以制止通貨膨脹，為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境。

　　8.反饋規(guī)則與固定規(guī)則

　?。?）反饋規(guī)則指政策行為要對(duì)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的變動(dòng)作出反應(yīng)，即根據(jù)經(jīng)濟(jì)狀況的變動(dòng)制定相應(yīng)的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策。在采用反饋規(guī)則時(shí)，制定經(jīng)濟(jì)政策的方法稱為相機(jī)抉擇。相機(jī)挾擇是指政府在運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)時(shí)，可以根據(jù)市場情況和各項(xiàng)調(diào)節(jié)措施的特點(diǎn)，機(jī)動(dòng)地決定和選擇當(dāng)前究竟應(yīng)采取哪一種或哪幾種政策措施。

　?。?）固定規(guī)則是所采用的經(jīng)濟(jì)政策不取決于經(jīng)濟(jì)狀況，無論經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退還是繁榮，經(jīng)濟(jì)政策都不會(huì)改變。

　?。?）反饋規(guī)則與固定規(guī)則之爭的實(shí)質(zhì)是要不要國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)。

　　未來宏觀經(jīng)濟(jì)政策走向：謹(jǐn)慎的財(cái)政擴(kuò)張政策在結(jié)束的2005年中，中國經(jīng)濟(jì)有三個(gè)轉(zhuǎn)變值得關(guān)注：順差大幅增加、凈出口急劇上升；CPI（國內(nèi)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）下滑；工業(yè)企業(yè)利潤率下降。

　　根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律和歷史經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)順差大幅增加、凈出口急劇上升，CPI大幅下滑以及工業(yè)企業(yè)利潤率下降這三個(gè)現(xiàn)象同時(shí)發(fā)生時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長的轉(zhuǎn)折點(diǎn)一定已經(jīng)出現(xiàn)。

　　雖然經(jīng)濟(jì)增長充滿了不確定性，經(jīng)濟(jì)緊縮也許不會(huì)在近期出現(xiàn)，但很可能會(huì)在中長期發(fā)展成為一種趨勢(shì)。面對(duì)這一新問題，如何保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，防止經(jīng)濟(jì)緊縮以及降低失業(yè)率，必將納入宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整新的視野。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要包括貨幣政策和財(cái)政政策兩個(gè)方面，就目前情況而言，進(jìn)行貨幣政策調(diào)整的可能性不大。

　　這主要因?yàn)殡m然我國房地產(chǎn)投資受到一定程度的抑制，但固定資產(chǎn)投資增長速度依然很快，粗放浪費(fèi)的資源使用模式還沒有得到改善。由于貨幣政策一般比財(cái)政政策更能產(chǎn)生立竿見影的心理暗示效果，若盲目采取擴(kuò)張性的貨幣政策可能會(huì)引發(fā)新一輪的粗放式投資競賽。在這種情況下，輕易改變貨幣政策只會(huì)讓市場變得混亂，甚至?xí)绊懬耙欢魏暧^調(diào)控的效果。同時(shí)，由于出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)緊縮的一系列現(xiàn)象，CPI已接近于零增長，進(jìn)一步緊縮貨幣將會(huì)提升銀行利率，進(jìn)一步加速經(jīng)濟(jì)萎縮。所以，貨幣當(dāng)局應(yīng)該不會(huì)輕易運(yùn)用貨幣政策來解決經(jīng)濟(jì)緊縮的問題，在這一點(diǎn)上，也已經(jīng)得到了不少專家的肯定。

　　相對(duì)于貨幣政策，謹(jǐn)慎的財(cái)政擴(kuò)張政策應(yīng)該在未來的宏觀調(diào)控中發(fā)揮更大的作用。

　　近些年中國經(jīng)濟(jì)的高速增長相當(dāng)程度上依賴于凈出口。凈出口對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的影響功不可沒。但隨著下游加工制造產(chǎn)業(yè)利潤的逐漸降低和印度等后起發(fā)展中國家的競爭，中國的出口產(chǎn)業(yè)（主要是加工制造業(yè)）能否在2006年仍保持高速的出口速度還是個(gè)未知數(shù)。因此采取適度謹(jǐn)慎的財(cái)政擴(kuò)張政策既能夠擴(kuò)大一定數(shù)額的內(nèi)需也能減少經(jīng)濟(jì)增長對(duì)凈出口的依賴性。

　　當(dāng)然，在財(cái)政擴(kuò)張政策的投向方面肯定也要有所選擇，以房地產(chǎn)投資為代表的固定資產(chǎn)投資應(yīng)首先被剔除出去，謹(jǐn)慎的財(cái)政擴(kuò)張政策應(yīng)重點(diǎn)放在諸如醫(yī)療衛(wèi)生、教育科研、環(huán)境保護(hù)、社會(huì)福利保障體系、鐵路網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域。這些行業(yè)不僅具有公共產(chǎn)品性質(zhì)，同時(shí)還是中國社會(huì)發(fā)展過程中沒有受到太多重視但又十分重要的瓶頸領(lǐng)域。這樣做有助于改善當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性不平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長和整個(gè)社會(huì)的和諧發(fā)展。另一方面，保持適度而不是盲目的財(cái)政擴(kuò)張政策，尤其是適度的固定資產(chǎn)投資規(guī)模，對(duì)于降低銀行呆賬比率、提升銀行資產(chǎn)質(zhì)量、保證金融安全也具有十分關(guān)鍵的現(xiàn)實(shí)意義。

　　根據(jù)目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的具體情況及以上所述理由，運(yùn)用謹(jǐn)慎的財(cái)政擴(kuò)張政策將很有可能成為我國未來宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)走向，讓我們拭目以待。 對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的評(píng)價(jià)，其實(shí)已經(jīng)是個(gè)世界性難題。許多新經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的出現(xiàn)都會(huì)為宏觀調(diào)控帶來新的挑戰(zhàn)。因此，對(duì)于調(diào)控中出現(xiàn)的政策失誤，社會(huì)各界也應(yīng)抱有相應(yīng)的寬容。

　　當(dāng)前我國外貿(mào)順差大幅增加的原因主要是中國在全球化進(jìn)程中競爭力進(jìn)一步顯現(xiàn)，以及在投資領(lǐng)域過熱產(chǎn)生的產(chǎn)能部分向國際市場釋放。2005年我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)存在投資偏熱等問題與我國利率水平偏低密切相關(guān)。當(dāng)前在能源、資金價(jià)格偏低的背景下，適度上調(diào)國內(nèi)資源、能源價(jià)格，適度上調(diào)利率水平，將有利于適度控制投資增長和產(chǎn)能擴(kuò)張，調(diào)控出口增速，促進(jìn)外貿(mào)趨于平衡。對(duì)于大國經(jīng)濟(jì)來說，宏觀調(diào)控中利率應(yīng)該比匯率占有更主導(dǎo)、更主要的地位。利率手段將在宏觀調(diào)控中起主導(dǎo)作用2006財(cái)政政策將在宏觀調(diào)控中扮演更重要角色最新一期香港《經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)》載文稱，今年中國的財(cái)政政策將充分發(fā)揮財(cái)政的再分配職能，促進(jìn)社會(huì)公平協(xié)調(diào)發(fā)展。同時(shí)，中國今年面臨稅制改革的良好機(jī)遇，深化稅收制度改革料有新措施將陸續(xù)出臺(tái)。所涉及的改革內(nèi)容包括：統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)所得稅、開征燃油稅、調(diào)整進(jìn)出口環(huán)節(jié)稅收政策等。

　　2005年，中國在加強(qiáng)財(cái)政宏觀調(diào)控、深化財(cái)稅管理體制改革，推進(jìn)依法理財(cái)，推動(dòng)城鄉(xiāng)、區(qū)域、經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展等方面，邁出了實(shí)質(zhì)性步伐，實(shí)施了以“控制赤字、調(diào)整結(jié)構(gòu)、推進(jìn)改革、增收節(jié)支”為主要內(nèi)容的穩(wěn)健財(cái)政政策，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，財(cái)政經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)一步改善。2005年1～11月，全國財(cái)政收入28，941.9億元，比上年同期增長18.5%，預(yù)計(jì)全年財(cái)政收入將突破3萬億元大關(guān)。

　　2006年，中國將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策，財(cái)政政策將在政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控中扮演更重要角色。

　　2005年，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本脈絡(luò)已經(jīng)清晰。國民經(jīng)濟(jì)在保持強(qiáng)勁增長勢(shì)頭的情況下，出現(xiàn)了幾個(gè)值得關(guān)注的趨向：一是國內(nèi)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）連續(xù)下滑，目前已經(jīng)進(jìn)入理想的區(qū)間；二是人民幣匯率形成機(jī)制改革順利實(shí)施，人民幣匯率在初始升值2%之后穩(wěn)中有升；三是在人民幣升值后凈出口繼續(xù)上升，貿(mào)易順差大幅增加，外匯儲(chǔ)備創(chuàng)歷史新高；四是工業(yè)企業(yè)利潤率下降；五是部份行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾突出。

　　在這樣的背景下，政府實(shí)施宏觀調(diào)控政策增加了操作的難度。若要保持高增長、低通漲的理想發(fā)展格局，短期內(nèi)通過利率、匯率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長、改善進(jìn)出口平衡、提高工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、壓縮長線投資等已經(jīng)沒有太大的余地。而與貨幣政策相比，財(cái)政政策則可以通過降低企業(yè)稅負(fù)總水平、調(diào)整進(jìn)出口關(guān)稅政策、實(shí)行有差別的行業(yè)稅制和稅收優(yōu)惠政策、調(diào)整公共支出的方向和比例、加大轉(zhuǎn)移支付等措施，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，抑制和消除目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的不健康因素，實(shí)現(xiàn)社會(huì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)政府的宏觀調(diào)控目標(biāo)。從這個(gè)意義上說，2006年繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策，財(cái)政政策將扮演更重要的角色。

　　2006金融調(diào)控：“重”貨幣“輕”信貸。12月1日，剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議敲定了2006年經(jīng)濟(jì)工作的主旋律——保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。其實(shí)，一些宏觀經(jīng)濟(jì)部門的政策信息早已透出此意，央行日前表示“下一階段將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性”的同時(shí)，還要增強(qiáng)政策的“主動(dòng)性和有效性，注意加強(qiáng)預(yù)調(diào)和微調(diào)”。雖然經(jīng)歷了2004年10月和2005年3月的兩次加息，但目前我國央行基準(zhǔn)利率水平仍然維持歷史較低水平，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，利用降息啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)的貨幣政策空間十分有限。

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