《京津冀》獲批改善水泥供需

根據(jù)《第一財經(jīng)日報》報道，作為同生態(tài)環(huán)保、產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)移并列的京津冀一體化率先突破區(qū)域，交通一體化有望成為京津冀一體化最先得以突破的區(qū)域。不僅有望打造“軌道上的京津冀”，還將在港口、機場和公路路網(wǎng)上或爭取實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。一方面，強化干線鐵路建設(shè)、打造京津冀區(qū)域城際鐵路網(wǎng)，有望成為京津冀交通建設(shè)的重點領(lǐng)域。另一方面，從國家規(guī)劃路網(wǎng)的落實情況來看，在河北和北京之間仍存在不少的“斷頭路”。未來有望進一步推動“斷頭路”的建設(shè)。此外，京津冀在港口和機場方面的協(xié)同發(fā)展也有望進一步推進。

截止到2014年底，北京、天津及河北三地的新型干法熟料產(chǎn)能約1億噸，根據(jù)我們測算，金隅股份(601992.CH/人民幣12.75;2009.HK/港幣9.62,買入)在京津冀的熟料產(chǎn)能約為2,734萬噸，冀東水泥(000401.CH/人民幣20.80,謹慎買入)在京津冀的熟料產(chǎn)能約為2,517萬噸，占比分別為27%和25%。2014年，京津冀三地熟料產(chǎn)量為6,549萬噸，熟料產(chǎn)能利用率約為65%。整體來看，京津冀地區(qū)水泥企業(yè)的集中度以及水泥熟料的產(chǎn)能利用率都偏低。

水泥價格情況來看，根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)的數(shù)據(jù)，京津冀地區(qū)今年1季度整體水泥需求較為低迷，水泥價格基本在低位維持穩(wěn)定。從4月下旬情況來看，北京地區(qū)企業(yè)發(fā)貨基本接近正常水平，天津地區(qū)發(fā)貨恢復(fù)至6-7成、河北地區(qū)5-6成，北京、河北石家莊水泥價格下調(diào)10-25元/噸。4月底，華北地區(qū)水泥庫容比在全國最高，約為77.3%，較上月上升0.8個百分點，較去年同期上升10個百分點。

長期來看，京津冀交通一體化發(fā)展將持續(xù)推動區(qū)域水泥需求的提升。在供給方面，京津冀地區(qū)未來水泥新增產(chǎn)能較少，在大氣污染治理的推動下，區(qū)域內(nèi)過剩產(chǎn)能有望加速化解。此外，水泥行業(yè)最新的環(huán)保標準對于大氣污染物排放限值更加嚴厲，結(jié)合行業(yè)產(chǎn)能化解政策，區(qū)域水泥市場供需關(guān)系有望得到改善。重點關(guān)注金隅股份、冀東水泥。