房地產信托逆勢增長或加劇兌付風險

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　　2015年第一季度中國信托業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，房地產類信托依然是信托行業(yè)的五大配置領域之一，盡管后期可能有調整，但主流地位難以改變。房地產信托兌付風險是業(yè)內一直關心的問題，隨著近期房地產信托成立的逆勢增加，有可能加大兌付風險。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月份，房地產類信托共成立了81只產品，占比50%，基礎產業(yè)類緊隨其后，共成立了57只產品，占比35.19%，工商企業(yè)領域占比3.7%, 金融市場類產品占比1.23%，房地產信托仍然是集合信托投資的重要方向。

　　以具體公司為例：中建投信托今年前4個月成立的信托項目投資領域集中在房地產和新三板，其中，成立房地產集合信托19只，募集資金規(guī)模達到31.96億 元，平均期限為1.53年，平均年收益率為9.58%。大業(yè)信托從今年年初至4月份成立房地產集合信托10只，募集資金規(guī)模達到了31.96億元, 平均期限為1.53年，平均年收益率為9.58%. 也有一些信托公司雖然成立的房地產信托數(shù)量不多，但規(guī)模巨大，西藏信托今年前4個月僅成立2只房地產信托，但總規(guī)模達到了22億元。

　　房地產信托成立增加帶來的風險已經引起市場人士的關注。根據(jù)相關機構的初步統(tǒng)計，去年以來信托行業(yè)被暴露有兌付風險的集合信托項目約有20只，出現(xiàn)問題項 目的主要投向就包括房地產領域。風險暴露的房地產信托共有8只，數(shù)量最多，占比達到40%，而今年以來，初步統(tǒng)計共有4只信托產品因為逾期未能兌付，融資 方流動性困難延期，利息違約而曝光產生風險，在這4只產品中，有3只是房地產信托產品，表明投向房地產領域的信托產品出現(xiàn)風險的集中度有所增加。而綜合多 家媒體消息，今年一季度，包括中海信托、新華信托、長城信托、光大信托、中航信托在內的多家信托公司的房地產信托產品出現(xiàn)過兌付風險。

　　2013年之后的政策調控推動了房地產市場的復蘇，奠定了房地產信托恢復增長的基調，今年以來的放松限購政策和對行業(yè)的資金支持，以及房價上漲，都對房地 產信托市場有著正面的影響。雖然如此，市場和監(jiān)管層已經意識到，當前房地產市場，尤其是三、四線城市房地產市場其實已經積聚了較大泡沫，部分開發(fā)商也因過 度開發(fā)面臨資金周轉困難，房地產信托近幾年的快速擴張已經積累了較大的風險。

　　今年，像佳兆業(yè)違約那樣的“黑天鵝”事件也許會更加頻繁發(fā)生。當然，除了認識到并積極防范可能出現(xiàn)的更多風險事件之外，對于房地產信托兌付風險的問題也要 采取辯證態(tài)度：房地產信托出現(xiàn)的兌付風險問題基本是點的暴露，暫時不會形成區(qū)域性風險和系統(tǒng)性風險。房地產信托一般有充足的土地及現(xiàn)房抵押、股權質押等風 控措施，出現(xiàn)極端情況資產處置也相對容易。隨著國家對房地產市場的支持，市場逐漸回暖，風險也有可能逐漸釋放。