我國涂料價(jià)格上漲形勢大好

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　　9月底日本觸媒46萬噸高純丙烯酸裝置爆炸，因其下游32萬噸SAP占全球總產(chǎn)能的18%、必須開工以滿足需求，不得不從周邊國家高價(jià)采購丙烯酸原料，引發(fā)國內(nèi)丙烯酸價(jià)格暴漲40%、出口訂單大幅增加。由于觸媒復(fù)產(chǎn)至少要6個(gè)月，而國內(nèi)未來一年新增產(chǎn)能有限，近期仍不排除提價(jià)可能公司將繼續(xù)加強(qiáng)品牌建設(shè)力度，衛(wèi)星石化渴望受益。國金證券稱慮到后續(xù)丙烯酸及酯提價(jià)可能對股價(jià)帶來催化作用，公司產(chǎn)品量價(jià)齊升，四季度業(yè)績預(yù)計(jì)明顯好轉(zhuǎn)。

　　國金證券在盤后發(fā)布研究報(bào)告，就衛(wèi)星石化的后市給予評級(jí)，并給出了25元的建材參考價(jià)價(jià)位，較該股當(dāng)前價(jià)位18.52元有超32%的漲幅，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。

　　國金證券在研究報(bào)告中指出，公司年產(chǎn)16萬噸丙烯酸和15萬噸丙烯酸酯，丙烯酸價(jià)格每上漲1000元增厚EPS0.34元。觸媒事件以來公司丙烯酸及酯已提價(jià)4000元左右，產(chǎn)銷兩旺，基本無庫存。盡管市場對下游建材、紡織等行業(yè)需求存在擔(dān)憂，但目前是傳統(tǒng)旺季，且國內(nèi)丙烯酸及酯行業(yè)集中度高、屬于賣方市場，公司執(zhí)行"鎖量不鎖價(jià)"的策略將充分受益于這次漲價(jià)。而另一擔(dān)憂的裝置安全問題，近兩年公司加大投入，實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)無事故，安全管理能力屬業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。募投SAP定位高端進(jìn)口替代，丙烷脫氫制丙烯存在盈利空間：高吸水性樹脂(SAP)是紙尿褲的核心原料，國內(nèi)消費(fèi)量每年兩位數(shù)地增長，目前26萬噸SAP產(chǎn)能中，除去外企的僅7.5萬噸，多用于低端紙尿褲生產(chǎn)。公司自主研發(fā)的SAP旨在進(jìn)入外企壟斷的高端市場，性價(jià)比更高，目前中試線40-50噸/月，正和恒安等一線紙尿褲生產(chǎn)商進(jìn)行意向交流。而45萬噸丙烷脫氫項(xiàng)目，在當(dāng)前進(jìn)口丙烷和丙烯450美元/噸的價(jià)差下，理論上每噸丙烯能獲利200多美元，若明年底順利投產(chǎn)，既能實(shí)現(xiàn)原料丙烯自給，配套32萬噸丙烯酸和30萬噸丙烯酸酯又能貢獻(xiàn)新的收益。

　　二級(jí)市場上，與衛(wèi)星石化一月上漲48%的走勢一致，近一個(gè)月來價(jià)格直線拉升的丙烯酸，無疑是10月份石化市場的明星品種，因其后市仍有提價(jià)可能，7機(jī)構(gòu)紛紛追高薦漲，時(shí)達(dá)半年的停產(chǎn)，機(jī)構(gòu)均看好本年四季度的該股行情。國金證券劉波指出“供應(yīng)偏緊,丙烯酸價(jià)格高位助推業(yè)績環(huán)比增長”力挺買入，民生證券業(yè)發(fā)布報(bào)告指出，目前丙烯酸價(jià)格已由最低點(diǎn)的9000元/噸上漲至17000元/噸。價(jià)格目前看仍有上漲空間，測算價(jià)格上漲1000元，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。