水泥、玻璃市場(chǎng)價(jià)格分析：玻璃價(jià)格或下跌

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　　市場(chǎng)回顧：上周建筑建材板塊微漲0.9%，滬深300微漲0.6%，經(jīng)歷2周大跌后，有所企穩(wěn)反彈。其中，上周管材與玻璃分別上漲3.3%、1.8%，基礎(chǔ)建設(shè)與水泥均上漲1.4%。管材板塊主要受益于南水北調(diào)PCCP工程河南段集中招標(biāo)。上周裝飾園林大跌2.9%，近一月整個(gè)板塊下跌13.7%，建材報(bào)價(jià)專員跑輸市場(chǎng)，與我們之前的判斷吻合。

　　水泥市場(chǎng):上周，南京與南寧水泥價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，華東與中南區(qū)域其余城市表現(xiàn)平穩(wěn)，在寒冬即將到來(lái)之際,水泥提價(jià)的趨勢(shì)可能提前結(jié)束，未來(lái)幾個(gè)月的價(jià)格表現(xiàn)可能以平穩(wěn)為主。若華東與中南區(qū)域的水泥價(jià)格能夠保持在目前水平，那么區(qū)域內(nèi)相關(guān)公司的四季度業(yè)績(jī)將明顯好于三季度。上周，其他區(qū)域僅有北京和貴陽(yáng)小幅提價(jià)，但持續(xù)性還待觀察。

　　玻璃市場(chǎng):11月以來(lái)，玻璃價(jià)格持續(xù)走弱，小幅下跌。10月份，平板玻璃價(jià)格上漲幅度較大，預(yù)計(jì)“玻璃-重油-純堿價(jià)格差”已經(jīng)走出底部，公司盈利能力環(huán)比提升。近期，行業(yè)庫(kù)存隨著產(chǎn)能利用率的提升而見(jiàn)底回升，對(duì)玻璃價(jià)格的上漲形成了強(qiáng)大制約。

　　主要觀點(diǎn)：細(xì)分行業(yè)中,2012年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)較確定的是裝飾園林公司，業(yè)績(jī)下降較確定的是強(qiáng)周期的水泥和玻璃公司，但前者估值偏高、投資吸引力不強(qiáng)，后兩者目前處于業(yè)績(jī)很差、估值較高的周期性底部區(qū)域，相應(yīng)的投資吸引力更強(qiáng)一些。裝飾園林類公司近三個(gè)月調(diào)整幅度達(dá)到12%，遠(yuǎn)大于滬深300的4.5%，符合我們之前的判斷。由于業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)在預(yù)料中，但持續(xù)性不強(qiáng)，因估值遠(yuǎn)高于其他行業(yè)，所以近期估值水平開(kāi)始回歸。

　　水泥因華東與中南區(qū)域的聯(lián)合提價(jià)已經(jīng)初具成果，相關(guān)公司將直接受益，業(yè)績(jī)環(huán)比改善較為明顯；該區(qū)域的提價(jià)行動(dòng)暫告一段落，預(yù)計(jì)價(jià)格維持在現(xiàn)有水平的概率較大，價(jià)格戰(zhàn)暫時(shí)恐難再現(xiàn)。

玻璃行業(yè)在虧損的背景下，供給端逐步收縮,終于迎來(lái)價(jià)格上漲,企業(yè)的盈利能力底部基本可以確立，建議業(yè)內(nèi)人士積極關(guān)注。