2015年造價(jià)工程師《理論與法規(guī)》課程講座（4）

　　二、敏感性分析

　　敏感性分析是在確定性分析的基礎(chǔ)上，通過(guò)進(jìn)一步分析、預(yù)測(cè)項(xiàng)目主要不確定因素的變化對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)（如內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等）的影響，從中找出敏感因素，確定評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該因素的敏感程度和項(xiàng)目對(duì)其變化的承受能力。

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　　敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。

　　單因素敏感性分析是對(duì)單一不確定因素變化的影響進(jìn)行分析，即假設(shè)各不確定性因素之間相互獨(dú)立，每次只考察一個(gè)因素，其他因素保持不變，以分析這個(gè)可變因素對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。單因素敏感性分析是敏感性分析的基本方法。

　　多因素敏感性分析是對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上互相獨(dú)立的不確定因素同時(shí)變化時(shí)，分析這些變化的因素對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。通常只要求進(jìn)行單因素敏感性分析。

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　　單因素敏感性分析一般按以下步驟進(jìn)行：

　　1. 確定分析指標(biāo)

　　如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對(duì)方案投資回收快慢的影響，則可選用投資回收期作為分析指標(biāo)；如果主要分析產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)方案凈收益的影響，則可選用凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)；如果主要分析投資大小對(duì)方案資金回收能力的影響，則可選用內(nèi)部收益率指標(biāo)等。

　　如果在機(jī)會(huì)研究階段，可選用靜態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，常采用的指標(biāo)是投資收益率和投資回收期。如果在初步可行性研究和可行性研究階段，已進(jìn)入了可行性研究的實(shí)質(zhì)性階段，經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)則需選用動(dòng)態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，常用凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率，通常還輔之以投資回收期。

　　2. 選擇需要分析的不確定性因素

　　3. 分析每個(gè)不確定性因素的波動(dòng)程度及其對(duì)分析指標(biāo)可能帶來(lái)的增減變化情況

　　4. 確定敏感性因素

　?。?）敏感度系數(shù)。敏感度系數(shù)又稱(chēng)靈敏度，表示項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)不確定因素的敏感程度。利用敏感度系數(shù)來(lái)確定敏感性因素的方法是一種相對(duì)測(cè)定的方法。計(jì)算公式為：

　　式中：βij--第j個(gè)指標(biāo)對(duì)第i個(gè)不確定性因素的敏感度系數(shù)；

　　△Fi--第i個(gè)不確定性因素的變化幅度（%）；

　　△Yj--第j個(gè)指標(biāo)受變量因素變化影響的差額幅度（變化率）；

　　Yj1--第j個(gè)指標(biāo)受變量因素變化影響后所達(dá)到的指標(biāo)值；

　　Yj0--第j個(gè)指標(biāo)未受變量因素變化影響時(shí)的指標(biāo)值。

　　根據(jù)不同因素相對(duì)變化對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)影響的大小，可以得到各個(gè)因素的敏感性程度排序，據(jù)此可以找出哪些因素是最敏感的因素。

　?。?）臨界點(diǎn)。臨界點(diǎn)是指項(xiàng)目允許不確定因素向不利方向變化的極限值。超過(guò)極限，項(xiàng)目的效益指標(biāo)將不可行。利用臨界點(diǎn)來(lái)確定敏感性因素的方法是一種絕對(duì)測(cè)定法。

　　從圖2.3.3可知，其中每一條斜線(xiàn)的斜率反映經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該不確定因素的敏感程度，斜率越大敏感度越高。一張圖可以同時(shí)反映多個(gè)因素的敏感性分析結(jié)果。每條斜線(xiàn)與橫軸的相交點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的不確定因素變化率即為該因素的臨界點(diǎn)。

　　在實(shí)踐中，可以將確定敏感因素的兩種方法結(jié)合起來(lái)使用。首先，設(shè)定有關(guān)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)為其臨界值，如令凈現(xiàn)值等于零、內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率；然后，分析因素的最大允許變動(dòng)幅度，并與其可能出現(xiàn)的最大變動(dòng)幅度相比較。如果某因素可能出現(xiàn)的變動(dòng)幅度超過(guò)最大允許變動(dòng)幅度，則表明該因素是方案的敏感因素。

　　5. 方案選擇

　　如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對(duì)不同的投資項(xiàng)目（或某一項(xiàng)目的不同方案）進(jìn)行選擇，一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、可靠性高的項(xiàng)目或方案。

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