焦炭后市弱勢(shì)下行趨勢(shì)不變

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      焦炭主力合約在跌破1500元/噸關(guān)口之后，在1480元/噸附近窄幅振蕩。8月鋼廠檢修即將結(jié)束，焦炭需求后市雖將有所回升，但空間有限。考慮到焦炭行業(yè)上游煉焦煤價(jià)格持續(xù)走低，焦化廠成本倒掛，下游鋼材市場(chǎng)需求低迷的格局，筆者認(rèn)為，短期焦炭弱勢(shì)下行趨勢(shì)不改。

　　　8月以來，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)一步走軟，古交2號(hào)焦煤車板價(jià)（含稅）在1300元/噸，與8月初1530元/噸相比，跌幅為15%，目前接近2010年年初的價(jià)格低位。由于前期7、8月份鋼廠檢修較多，導(dǎo)致煉焦煤需求降低，而煤企方面出于市場(chǎng)份額的考慮，降價(jià)不降量。國(guó)內(nèi)主要煉焦煤國(guó)有企業(yè)在8月中旬下調(diào)出廠價(jià)格之后，9月份再度調(diào)價(jià)的可能性依然存在。但下游鋼鐵行業(yè)需求持續(xù)低迷，導(dǎo)致煉焦煤供需出現(xiàn)失衡，有價(jià)無市。此外，蒙古等國(guó)低價(jià)煉焦煤進(jìn)口也將再度增加國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)供應(yīng)壓力。短期來看，供過于求將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)下行。

　　  據(jù)專業(yè)建材詢價(jià)網(wǎng)站—造價(jià)通調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)7月焦炭產(chǎn)量為3735.2萬噸，同比增長(zhǎng)1.2%，1—7月份焦炭產(chǎn)量2.62億噸，同比增長(zhǎng)5.8%。雖然焦炭產(chǎn)量同比有所增加，但就環(huán)比來看，7月份出現(xiàn)了5.87%的下滑。從各省份的焦炭產(chǎn)量來看，7月山西、內(nèi)蒙、陜西、河北減產(chǎn)均在5%以上。不過焦化廠產(chǎn)量下滑實(shí)屬迫于無奈，由于下游鋼鐵行業(yè)需求疲軟，鋼廠壓低焦炭采購(gòu)價(jià)格以及減少采購(gòu)量，焦化廠被迫采取降負(fù)來減少虧損。目前國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠開工率在7成左右，山西、山東、河北等地焦化行業(yè)的開工率在55%—73%。

  　　前期部分焦化廠依靠粗苯、煤焦油等煤化工副產(chǎn)品增加企業(yè)受益，但焦炭?jī)r(jià)格的加速下滑，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)吞噬，成本倒掛。以焦煤1300元/噸，肥煤1100元/噸，1/3焦1170元/噸，氣煤885元/噸，瘦煤950元/噸來進(jìn)行測(cè)算，焦炭生產(chǎn)成本理論價(jià)格在1578元/噸，虧損118元/噸。天津港(600717,股吧)焦炭庫(kù)存再度刷新歷史記錄，為186.8萬噸。

    　整體來看，焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下行概率依然較大，不過考慮到前期下跌幅度較大以及下游焦化、鋼鐵行業(yè)虧損較為嚴(yán)重，下行幅度應(yīng)有限。

  　　國(guó)內(nèi)大型鋼企9月份出廠價(jià)格再度下調(diào)，目前寶鋼、武鋼等鋼企已經(jīng)持續(xù)3個(gè)月降價(jià)銷售，但產(chǎn)銷效果甚微。雖然9月份鋼廠將陸續(xù)恢復(fù)開工，但鋼廠庫(kù)存高企以及房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀調(diào)控持續(xù)，”金九銀十”拉動(dòng)需求回升恐有限。目前上海市場(chǎng)螺紋鋼三級(jí)價(jià)格在3600元/噸左右，比8月初下跌3.2%，而根據(jù)焦炭?jī)r(jià)格滯后螺紋鋼的規(guī)律，預(yù)計(jì)后市焦炭?jī)r(jià)格下行依舊。

　  　從7月份以來，焦炭1301合約總成交保持在10萬手之上，市場(chǎng)交投活躍。而持倉(cāng)量方面，前20名空頭持倉(cāng)量從8月初的11007手增加至目前的20639手，凈空頭為6641手。從凈空頭持倉(cāng)增加的幅度來看，市場(chǎng)做空資金打壓焦炭?jī)r(jià)格明顯。

　　  焦炭后市弱勢(shì)下行趨勢(shì)不變，但下行空間有限