鋼鐵業(yè)：旺季到來或帶動鋼價小幅上漲

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摘要：國際市場繼續(xù)上漲。CRU國際鋼價綜合指數(shù)為175.1，與上周持平，比上月下滑2%，比去年同期上漲12.2%。本周CRU扁平材指數(shù)為170，與上周持平；CRU長材指數(shù)為185.3，與上周持平。歐洲市場保     國際市場繼續(xù)上漲。CRU國際鋼價綜合指數(shù)為175.1，與上周持平，比上月下滑2%，比去年同期上漲12.2%。本周CRU扁平材指數(shù)為170，與上周持平；CRU長材指數(shù)為185.3，與上周持平。歐洲市場保持平穩(wěn)，由于廢鋼價格上漲以及需求回升，歐洲市場保持上漲。本周美國市場保持平穩(wěn)，鋼廠提價并未帶動市場持續(xù)上漲，后市存在不確定性。本周亞洲市場繼續(xù)上漲，東南亞鋼材進口價格繼續(xù)上漲，短期市場仍然看好。總體上判斷，短期內(nèi)國際市場仍將保持穩(wěn)步上漲態(tài)勢。

    國內(nèi)鋼材市場小幅回落。從各品種的走勢來看，國內(nèi)鋼材市場價格在經(jīng)過前2周的上漲后，本周進入調(diào)整期，總體下跌幅度比較明顯。周初期貨市場大幅回調(diào)，市場“期漲怕跌”的心態(tài)十分的明顯。9月份傳說中的“金九銀十”來到，施工項目增多，商家補庫存行為會刺激鋼材價格上漲；負面因素是9月份宏觀政策的不確定性增多，加之國外經(jīng)濟狀況存在繼續(xù)惡化的可能，鋼鐵產(chǎn)品出口受限內(nèi)部競爭加劇，同時考慮目前鋼材價格上漲幅度較大，也可能出現(xiàn)震蕩調(diào)整的走勢。8月27日，中鋼協(xié)綜合指數(shù)116.56點，周環(huán)比下跌0.06點；其中長材指數(shù)121.22點，比上周下跌0.24點，板材指數(shù)116.09點，比上周下跌0.03點。由于需求尚未實質性啟動，后市有回落整理的可能。鋼材社會庫存總量小幅減少6.84萬噸，降幅為0.46%，減少主要以長材為主，板材庫存繼續(xù)增加，增幅均不大。市場需求仍未有效釋放，價格漲跌幅度也不大，庫存穩(wěn)定運行，隨著9月份的到來，長型材的消耗將恢復，預計短期可能出現(xiàn)小幅上漲行情。

    原材料市場弱勢運行：原材料市場整體比較平穩(wěn)，國內(nèi)鐵礦石價格平穩(wěn)，進口礦市場報價小幅下調(diào)，詢盤較少。生鐵市場以穩(wěn)定運行，廢鋼市場穩(wěn)中下調(diào)，方坯市場弱勢盤整運行，下跌幅度在50-100元/噸。普通合金價格略有上漲，特種合金大體穩(wěn)定。周海運市場先揚后抑，市場需求開始疲軟，海岬型船跌幅較大，帶動本周波羅的海干散貨綜合運價指數(shù)(BDI)下跌?？傮w看，原材料市場弱勢運行。由于世界范圍內(nèi)經(jīng)濟放緩跡象越來越明顯，鋼材消費預期下降，帶動原材料市場繼續(xù)弱勢運行。

    一周股價表現(xiàn)：本周市場整體下跌，鋼鐵股略強，鋼鐵股票指數(shù)收于2467.20，周下跌0.85%，滬深300(2913.695,10.51,0.36%)收于2858.57，下跌1.37%。其中市場板塊輪動及多重利好刺激24日，鋼鐵指數(shù)單日漲幅達到2.44%，其他時間同步于大市；鋼鐵股票以跌為主，漲幅較大的仍是受參股新成立的“北京汽車股份有限公司”的首鋼股份(4.49,0.03,0.67%)(000959)，周上漲10.28%，以及區(qū)域振興帶動的韶鋼松山(4.45,0.13,3.01%)(000717)上漲4.85%和方大特鋼(600507)上漲4.58%；跌幅較大的是上周漲幅較大的三鋼閩光(12.21,1.11,10.00%)(002110)下跌6.57%和萊鋼股份(8.86,0.17,1.96%)(600102)下跌4.09%。

    投資建議：結合基本面和市場因素分析，下周鋼鐵類股票將繼續(xù)弱勢調(diào)整，投資者可關注長協(xié)礦價下調(diào)帶來的短期機會。

    熱點評述：出口企業(yè)復蘇超乎想象未來潛在風險不容忽視今年以來，出口連續(xù)超預期增長，出口值在近兩個月內(nèi)連創(chuàng)歷史新高。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年上半年出口企業(yè)經(jīng)營情況好得超乎想象。在長三角、珠三角等出口企業(yè)集中的地區(qū)，金融危機后的“工廠搶訂單”變成了“貿(mào)易商搶工廠”。一番喧囂過后，隨著下半年海外貿(mào)易補充庫存告一段落，企業(yè)出口訂單也開始回歸理性。但8月底開始的“圣誕訂單”又使得外貿(mào)情況回暖，目前已基本穩(wěn)定在2008年危機前水平。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，不少出口企業(yè)議價能力有所提高，趁著訂單回暖之勢順勢將上漲成本轉嫁給境外客戶。同時一批具備規(guī)模和技術優(yōu)勢的出口企業(yè)，通過產(chǎn)品升級提高利潤附加值，化解匯率波動和成本上升風險。這些地區(qū)的出口情況顯然好于預期。不過專家提醒，出口在超預期增長后面臨回落的風險，出口回落可能在第四季度或明年一季度顯現(xiàn)出來。

    外部出口環(huán)境未來可能繼續(xù)變差，內(nèi)部工資上漲壓力增加、人民幣匯率波動等風險不容忽視。交通銀行(6.10,0.08,1.33%)研究院陸志明指出，從外部環(huán)境來看，新興市場國家采取加息、緊縮貨幣等措施減壓經(jīng)濟過熱、歐美日發(fā)達國家弱勢復蘇、CRB指數(shù)漸趨穩(wěn)定，中國的出口需求將會有所放緩。再加上去庫存周期逐漸開始，外部出口環(huán)境未來可能繼續(xù)變差。從內(nèi)部環(huán)境來看，中長期工資上漲壓力增加、人民幣匯率波動增加、出口企業(yè)利潤空間收窄，不斷擠壓出口企業(yè)的增長速度和盈利能力。

    尤其是機電產(chǎn)品等彈性比較大的產(chǎn)業(yè)，未來波動的幅度可能更大。譬如機械設備的出口方向是新興經(jīng)濟體和資源國，但受國外經(jīng)濟復蘇的不確定性、美元反彈等復雜因素的影響，下半年國外對機械設備的需求存在緊縮的風險。為了給奧巴馬政府提出的出口翻番目標“保駕護航”，美國商務部正在考慮實施多項更嚴厲的貿(mào)易反傾銷規(guī)則，特別針對他國所謂的“不公平貿(mào)易做法”，后者被認為威脅到了美國人的飯碗。類似動向也折射出，在金融危機之后的新形勢下，日益抬頭的貿(mào)易保護主義可能令中國的對外貿(mào)易環(huán)境變得更加艱難。