鋼鐵：鋼價(jià)礦石繼續(xù)上漲 期貨表現(xiàn)猶豫

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摘要：國(guó)內(nèi)鋼價(jià)本周小幅上漲，期貨價(jià)格震蕩，期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步收窄，估算毛利本周先升后降。 本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)綜合指數(shù)上漲0.9%，其中長(zhǎng)材上漲1.6%，板材上漲0.3%，上周三大指數(shù)的上漲幅度分別為1.8%，2.6     國(guó)內(nèi)鋼價(jià)本周小幅上漲，期貨價(jià)格震蕩，期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步收窄，估算毛利本周先升后降。

    本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)綜合指數(shù)上漲0.9%，其中長(zhǎng)材上漲1.6%，板材上漲0.3%，上周三大指數(shù)的上漲幅度分別為1.8%，2.6%和1.1%，長(zhǎng)材依舊好于板材。雖然現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，但上漲乏力的螺紋鋼期貨主力合約卻使得期現(xiàn)價(jià)差震蕩收窄。股價(jià)先于期貨，期貨引領(lǐng)現(xiàn)貨是本輪反彈最重要的特點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)在下游需求還無(wú)法看到有明顯加速的情況下，主要通過(guò)預(yù)期來(lái)表現(xiàn)的股價(jià)和期貨價(jià)格依然是先行指標(biāo)。我們估算的毛利水平本周先升后降，受益于存貨利潤(rùn)前期估算毛利雖然出現(xiàn)了小幅改善但近期鋼價(jià)改善幅度不明顯使得下降趨勢(shì)可能開(kāi)始出現(xiàn)。由于成本迅速的上漲，依靠存貨增值獲得利潤(rùn)增長(zhǎng)的模式必須在鋼價(jià)持續(xù)的上漲中才能維系。

    本周國(guó)際鋼價(jià)CRU指數(shù)上漲0.49%，其中板材上漲0.73%，長(zhǎng)材上漲0.01%。

    本周國(guó)際鋼價(jià)CRU指數(shù)上漲0.49%，其中板材上漲0.73%，長(zhǎng)材上漲0.01%。上周下跌7.36%的北美地區(qū)指數(shù)上漲0.49%，同時(shí)美國(guó)地區(qū)粗鋼產(chǎn)能利用率也出現(xiàn)了小幅的上漲。歐洲地區(qū)繼續(xù)小幅下降0.29%，亞洲地區(qū)小幅改善0.43%，不過(guò)從本周依然下降2.36%的日本地區(qū)熱軋指數(shù)來(lái)看，日韓的復(fù)蘇并未出現(xiàn)明顯改善的跡象。本周國(guó)際鋼價(jià)在大跌后出現(xiàn)的小幅上漲雖然還不能說(shuō)明外需開(kāi)始止跌反彈，不過(guò)總算是一個(gè)良好的信號(hào)。我們并不指望國(guó)際方面帶來(lái)新的增量需求，但相對(duì)穩(wěn)定的需求保障依然是對(duì)國(guó)內(nèi)供需的支持。

    本周礦石價(jià)格上升2.6%，其中進(jìn)口礦上升4.6%，國(guó)內(nèi)礦上升1.5%，海運(yùn)費(fèi)本周繼續(xù)上升。

    本周礦石綜合價(jià)格指數(shù)上升2.6%，其中進(jìn)口礦上升4.6%，國(guó)內(nèi)礦上升1.5%，成本依然延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。雖然鋼價(jià)出現(xiàn)反彈的情況下礦石漲幅更大在礦石供需偏緊的格局下并不意外，不過(guò)如果最終沒(méi)有需求的持續(xù)恢復(fù)作為支撐，那么成本推動(dòng)鋼價(jià)上漲對(duì)下游所帶來(lái)的傷害終將體現(xiàn)。海運(yùn)費(fèi)本周繼續(xù)上漲，BDI從2130變?yōu)?468，上漲21.58%(其中BCI從2194變?yōu)?210，上漲46.31%)。

    社會(huì)庫(kù)存本周小幅上漲0.23%，其中板材上漲1.37%，長(zhǎng)材下降0.98%。

    本周社會(huì)庫(kù)存總量小幅上漲0.23%，其中板材上漲1.37%，長(zhǎng)材下降0.98%。長(zhǎng)材價(jià)格與庫(kù)存的較好表現(xiàn)再次論證了品種輪動(dòng)的邏輯，短期來(lái)看制造業(yè)高位回落導(dǎo)致的板材較差表現(xiàn)可能仍將持續(xù)一段時(shí)間。本周全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為7398萬(wàn)噸，下降40萬(wàn)噸。

    市場(chǎng)表現(xiàn)：本周鋼鐵行業(yè)指數(shù)小幅下跌0.34%，跑贏滬深300(2929.628,7.55,0.26%)幅度為1.12%。

    鋼鐵行業(yè)本周小幅下跌0.34%，跑贏滬深300幅度為1.12%。本周滬深300下跌1.45%，上證綜指下跌1.94%，全A指數(shù)下跌1.49%。本周主要鋼鐵上市公司表現(xiàn)較好的個(gè)股為重慶鋼鐵(4.33,-0.05,-1.14%)、撫順特鋼(6.18,0.00,0.00%)和本鋼板材(5.99,0.02,0.34%)，漲幅為5.08%、3.89%和2.63%。表現(xiàn)較差的個(gè)股為方大特鋼、三鋼閩光(11.24,0.10,0.90%)和西寧特鋼(7.79,0.07,0.91%)，本周波動(dòng)為-6.88%、-6.43%和-3.33%。