看鋼材市場風(fēng)云突變 期貨套保理念升級

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摘要：“了解了宏觀經(jīng)濟走勢和鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀，熟悉了套期保值方法，就一定能規(guī)避風(fēng)險嗎？”7月17日，當中期研究院副院長王紅英在“2010年北京鋼鐵產(chǎn)業(yè)與投資論壇”上拋出這樣的問題時，在座的鋼鐵企業(yè)代表幾乎都作出     “了解了宏觀經(jīng)濟走勢和鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀，熟悉了套期保值方法，就一定能規(guī)避風(fēng)險嗎？”7月17日，當中期研究院副院長王紅英在“2010年北京鋼鐵產(chǎn)業(yè)與投資論壇”上拋出這樣的問題時，在座的鋼鐵企業(yè)代表幾乎都作出了否定的表態(tài)。

    這一問題的現(xiàn)實背景是：鋼材價格大幅波動、鋼鐵金融屬性日益增強以及市場供需關(guān)系悄然發(fā)生根本性變化。用蘭格鋼鐵董事長劉長慶的表述就是，“鋼鐵貿(mào)易企業(yè)傳統(tǒng)觀念和經(jīng)營模式已不能適應(yīng)新的形勢，必須與時俱進。誰的思維模式轉(zhuǎn)得快，誰就更有機會贏得商機?！贝送猓藗儗ζ谪浌咎灼诒Ｖ档确?wù)內(nèi)容的認識也有了拓寬。例如，中期研究院在這次論壇上就提出了企業(yè)、銀行與衍生品三方合作模式以及產(chǎn)業(yè)客戶點對點全方位的咨詢服務(wù)體系。

    鋼鐵市場風(fēng)云突變

    2009年3月27日上市以來的螺紋鋼，期價走勢呈現(xiàn)典型的過山車行情：2009年4月7日跌至3410元/噸，當年8月4日漲至4982元/噸，其后行情急轉(zhuǎn)直下，10月12日最低至3610元/噸；今年4月上旬再創(chuàng)階段性新高，之后重歸跌勢：從4月14日的4898元/噸到7月15日的3886元/噸，短短三個月跌幅高達20.6%。

    在價格劇烈波動的背后，是行業(yè)兩個根本性的變化。蘭格集團董事長劉長慶介紹，其一是鋼鐵金融屬性日益加強，市場定價主體逐漸發(fā)生變化。鋼材期貨上市后，鋼鐵金融屬性進一步加大，僅關(guān)注現(xiàn)貨市場已無法看準行情，過去那種借助地域優(yōu)勢、時間優(yōu)勢，或與鋼廠關(guān)系來掙錢已經(jīng)“不好使”了。

    其二，市場供需關(guān)系發(fā)生根本性變化，在產(chǎn)能過剩背景下，逐步由賣方市場變成了買方市場。“過去都看武鋼定價，但目前鋼廠定價能力被市場逐步削弱，尤其是價格波動激烈的品種正由鋼廠向市場過渡。在新的每日定價機制下，根據(jù)市場走向確定當日價格，變化非常靈敏，波動也非常頻繁，從而增加了企業(yè)判斷的難度?！眲㈤L慶向眾多鋼企代表建議，應(yīng)認識到社會已進入金融經(jīng)濟時代，鋼鐵貿(mào)易的轉(zhuǎn)型和模式創(chuàng)新勢在必行。

    并非簡單利用期貨工具

    “在鋼材期貨上市以前，我國鋼材價格由供需雙方?jīng)Q定，鋼廠定價后管理好自己的資金即可，對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形式、國際鐵礦石價格、海運費根本不關(guān)心?！蓖跫t英介紹說，隨著越來越多的企業(yè)進入期貨市場，他們開始利用不同合約之間以及期貨遠期交易平臺的價差，通過找出價格的不合理性，進而采取各種方式規(guī)避風(fēng)險。

    然而，套期保值是非常復(fù)雜的流程化體系，不是對期貨工具的簡單運用?！捌髽I(yè)參與期貨市場，內(nèi)部風(fēng)險要先行，要有一套規(guī)范的交易運行和風(fēng)險控制流程，完善的風(fēng)險控管服務(wù)體系，如建立風(fēng)險模型、量化管理、專業(yè)人員培訓(xùn)、融資服務(wù)及數(shù)據(jù)庫建設(shè)等?！薄爸挥袑︼L(fēng)險管理概念有一個全新的理解，才能真正把期貨當成生意來做?！蓖跫t英表示。

    在介紹企業(yè)、銀行與衍生品三方合作模式時，王紅英還特別指出，中期研究院不僅幫助銀行監(jiān)管套保賬戶與信貸賬戶，實時進行監(jiān)控風(fēng)險，也幫助企業(yè)設(shè)計專業(yè)的套保方案，提供系統(tǒng)風(fēng)險管理服務(wù)，甚至協(xié)助企業(yè)和銀行溝通，幫助企業(yè)爭取最多的貸款。“我們現(xiàn)在和農(nóng)發(fā)行已形成良好互動模式，在允許的條件下，可協(xié)助客戶進行接待審批、資信評估等，以爭取更多貸款?！彼硎?。