美日企業(yè)融資模式對(duì)中國的啟示

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—國融資模式的選擇取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、心場發(fā)育程度、歷史文化背景等，關(guān)日兩種融資模式從不同角度上看各有優(yōu)劣，不能籠統(tǒng)地況哪種模式優(yōu)。日前，兩種融資模式的交叉滲透日益增強(qiáng)。如進(jìn)入80年代以后，隨著藏本經(jīng)濟(jì)國際化的發(fā)展和政府對(duì)金融市場管制的放松，日本證券市場得到長足的發(fā)展，東京證券交易所的股票幣值一度超過紐約證券交易所而居世界第一；日本的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)也發(fā)變化，法人占有基礎(chǔ)升始被動(dòng)搖，相互持股關(guān)系弱化。美國也注意到，隨著金融服務(wù)的口益全球化，銀行必須為客戶提供全方位的金融服務(wù)，在這種形勢下，就要求取消對(duì)金融分業(yè)經(jīng)營的限制銀行業(yè)和金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營就成不可逆轉(zhuǎn)的大勢，金融模式逐漸合美國的金融投資機(jī)構(gòu)也放棄了“被動(dòng)投資、敵意收購”的公司控制方式，紛紛轉(zhuǎn)為“積極投資、參與管理“的公司治理型投資戰(zhàn)略，并積極地參與和改進(jìn)公司治理。 　　總的來說，一國融資模式和企觸體制是服務(wù)可：該岡經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要的，并根據(jù)刨際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化反自身競爭實(shí)力的劉比不斷進(jìn)行調(diào)被的；因此未來市場經(jīng)濟(jì)體制下成熟的融資模式可能個(gè)是以某種融資方式為上導(dǎo)，而是多元化發(fā)展、相互滲透、相互競爭的模式—在我國的k融資棋式選擇的過程中相結(jié)合我國的具體情況，運(yùn)用美門融資模式的優(yōu)從，借鑒它們的經(jīng)驗(yàn)。在對(duì)英國證并市場主導(dǎo)的融資模式和日本銀行主導(dǎo)的融資模式的分析中，我們可以得出以下幾點(diǎn)啟示： 　　提高自有資金積累，減輕對(duì)銀行貸款的過度依賴。內(nèi)源融資在任何情況廠都應(yīng)該是企業(yè)融資的首要選擇；改變企業(yè)過度依賴銀行貸款有利十防范口本式的金融危機(jī)。 　　完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，建立合理的治理結(jié)構(gòu)”證券市場是市場經(jīng)濟(jì)的重要構(gòu)架，銀行代替不了它的作用，在證券市場中股票的融資也代替不了債務(wù)融資的里要地位；公司制度的有效運(yùn)轉(zhuǎn)需要恰當(dāng)?shù)娜谫Y模式h所有權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)的配合。 發(fā)展多層次的資本市場以發(fā)揮資本市場的治理功能。我國存在多種類型的企業(yè)，從融資的角度來看，要通過明確的融資主體和受益主體來發(fā)展不同的融資方式和提供多層次的融資機(jī)制，像美國那樣發(fā)展多層次的資本市場，適應(yīng)不同企業(yè)的要求。這些都應(yīng)成為我國融資模式選擇過程中府該把握的原則。