人民幣難大貶 房價不跌或還回升

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上月工業(yè)企業(yè)利潤降幅擴(kuò)大到8% 人民幣兌非美貨幣升值令歐洲代購賺翻了

編者按

昨日國家統(tǒng)計局發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2014年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤比上年增長3.3%，增速比上年回落8.9個百分點。而去年12月份利潤同比降8%，降幅比11月份擴(kuò)大3.8個百分點?？傮w而言，我國經(jīng)濟(jì)增長的放緩趨勢不變，貨幣政策難以收緊，甚至可能提前降準(zhǔn)降息。

而與此同時，歐央行QE導(dǎo)致歐元兌多種主要貨幣的匯率迅速跌至多年低位，加上希臘大選結(jié)果助推影響，歐元兌人民幣中間價跌破7，中國企業(yè)對歐出口壓力驟增。

受以上因素影響，人民幣暴跌兩日后雖于昨日趨于平穩(wěn)，但貶值預(yù)期升溫，“人民幣貶值是房地產(chǎn)貶值前兆”的聲音也甚囂塵上。但多位業(yè)內(nèi)專家表示，雖有利空，但內(nèi)地房價不會“立跌”，2015年房價處于回暖周期，房價數(shù)據(jù)最差也能夠止跌回升。不過，人民幣貶值將影響到融資高額美元債的房企的資金成本。

同時，由于資本可能外流，人民幣貶值可能會施壓A股，并可能引發(fā)內(nèi)地通脹水平的反彈，從而增加我國貨幣政策的復(fù)雜性。

不過，分析認(rèn)為，我國貨幣政策仍將松緊適度，人民幣不會出現(xiàn)趨勢性大幅貶值。

昨天國家統(tǒng)計局發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2014年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤64715.3億元，比上年增長3.3%，增速比1~11月份回落2個百分點，比上年回落8.9個百分點。其中，去年12月份實現(xiàn)利潤8507.3億元，同比下降8%，降幅比11月份擴(kuò)大3.8個百分點。

總體而言，從全年看，工業(yè)利潤仍保持增長態(tài)勢，全年主營業(yè)務(wù)收入利潤率為5.91%，基本穩(wěn)定。

工業(yè)利潤增長動力生變

引人注意的是，我國工業(yè)企業(yè)的利潤增長動力變化，分行業(yè)表現(xiàn)喜憂參半：汽車制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但其有利影響被更趨疲弱的黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)以及化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)所徹底抵消。

具體而言，采礦業(yè)去年全年利潤下降23%，原材料行業(yè)下降1.4%，去年12月份石油加工煉焦和核燃料加工業(yè)利潤同比減少245.9億元。同時，煤炭開采和洗選業(yè)因出廠價格同比下降12.2%，利潤減少207.8億元。僅此兩類行業(yè)合計減少利潤582.3億元，占全部規(guī)模以上工業(yè)利潤減少額近八成。

消費品制造業(yè)利潤卻增長5%，表明增長動力由投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向消費拉動。另外，轉(zhuǎn)型升級促進(jìn)提質(zhì)增效，高技術(shù)制造業(yè)增長15.5%，增速比全部制造業(yè)高9個百分點。

此外，國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平博士認(rèn)為：工業(yè)出廠價格、購進(jìn)價格同比、環(huán)比進(jìn)一步回落，對工業(yè)利潤下滑的影響有所加劇。

初步測算，去年12月份，因出廠價格同比降3.3%，工業(yè)主營業(yè)務(wù)收入減少約3650億元。因購進(jìn)價格下降4%，主營業(yè)務(wù)成本減少約2740億元。兩者相抵，工業(yè)利潤凈減少約910億元。

人民幣難以大幅下跌

昨天，高盛高華中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇認(rèn)為，疲軟的利潤增長反映出需求增長乏力，預(yù)計降息和降準(zhǔn)等放松政策在春節(jié)前后或者臨近一季度末時出臺的可能性高于以前，但不排除提前出手的可能。

降息預(yù)期讓人民幣承壓。事實上，歐版QE推出疊加希臘選舉影響，美元最近快速升值，已經(jīng)引發(fā)人民幣貶值預(yù)期升溫。暴跌兩日后，人民幣兌美元匯率昨日有所企穩(wěn)，即期交易市場昨收盤報6.2435，較上一日反彈百余點。歐元兌人民幣中間價報6.9146，比前日上漲402個基點，昨日，由于標(biāo)普下調(diào)俄羅斯等國家信用評級，盧布暴跌，人民幣兌盧布中間價報11.0029，上漲7210個基點，漲幅高達(dá)7%。

近期雖然人民幣兌美元出現(xiàn)了階段性貶值，而對歐元、日元、英鎊、澳元、加元出現(xiàn)了較大幅度升值。

高盛投資管理部中國副主席暨首席策略師哈繼銘分析，外匯儲備連續(xù)兩個季度回落，貿(mào)易順差不斷縮小，甚至出現(xiàn)逆差，資本流出上升，此外，由于單位勞動力成本的上升，我國出口行業(yè)的勞動力成本優(yōu)勢越來越小，這都給人民幣帶來了壓力。

哈繼銘認(rèn)為，人民幣稍微貶一點，不一定是壞事，貶一點，中國出口增長會好一些，緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力。“近期人民幣出現(xiàn)了貶值壓力，預(yù)計今年人民幣的波動比較大，但不會出現(xiàn)趨勢性的大幅貶值。”

歐洲代購賺翻了 赴歐游爆滿

昨日，歐元兌人民幣中間價報6.9146，比前日上漲402個基點，但與去年12月初相比下跌近10%。另一方面，因油價重挫并觸及6年低位，加之俄羅斯信用評級遭標(biāo)普下調(diào)至垃圾級，十年來首次低于投資級。盧布日內(nèi)再現(xiàn)崩跌一幕，盤中跌幅接近7%，并收于創(chuàng)紀(jì)錄的最弱水平。

晚兩天刷卡買包能省3%

昨日，在法國生活5年的留學(xué)生小西告訴記者最近身邊的代購都賺翻了，“以一件標(biāo)價950歐元的手袋為例，遲兩天刷卡購買就能省下300多元人民幣。”而且多數(shù)代購都是用信用卡支付消費，等到一個月后還款，若匯率仍下跌，還能賺匯率價格差。

建議有購匯需求的市民分批買入分?jǐn)傦L(fēng)險，尤其短期有使用外匯打算，可找相對低位入手。

赴歐游大熱團(tuán)費平一成

目前廣州春節(jié)期間赴歐旅行團(tuán)已經(jīng)全部爆滿，而且團(tuán)費比去年便宜了近一成。

昨日，廣之旅對廣州日報記者表示，2014年下半年以來，該社赴歐旅游人數(shù)較去年同期增長超過22%。2015年春節(jié)該社歐洲游報名人數(shù)較去年同期有18%左右的增長；攜程相關(guān)負(fù)責(zé)人昨日介紹，2015年春節(jié)歐洲跟團(tuán)游人數(shù)同比漲50%，自由行出行人數(shù)翻倍。

而廣之旅和南湖國旅方面均表示2015年春節(jié)黃金周赴歐旅游已全部爆滿。

趨勢：歐元仍將進(jìn)一步下跌

從美聯(lián)儲和日本央行宣布量化寬松舉措后美元兌日元的走勢來看，歐元兌美元仍有下行空間。

人民幣貶值影響面面觀

房地產(chǎn)

利空不大 房價今年最少止跌

“人民幣貶值短期雖然有利空，但并不一定會帶來房價的下跌。”交銀國際董事總經(jīng)理兼首席策略師洪灝認(rèn)為，現(xiàn)在人民幣的弱勢主要是相對美元的強(qiáng)勢而言，“有序小幅貶值，是非常好的調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的工具。”

洪灝認(rèn)為，人民幣貶值并不會給內(nèi)地房地產(chǎn)帶來特別大的利空。“外逃資金投資標(biāo)的其實并不多，除了美國，很難找到比中國內(nèi)地市場更好的標(biāo)的。”

而限購措施早已把外資擋在內(nèi)地房地產(chǎn)投資門外，人民幣貶值導(dǎo)致外資撤退在房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)表現(xiàn)得并不明顯。

投資放緩情勢節(jié)后或緩和

去年12月房地產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)歷史上首現(xiàn)負(fù)增長，洪灝直言，房地產(chǎn)最好的時代已結(jié)束，“長期來說，房地產(chǎn)業(yè)利潤下行的長周期是不變的，但會有一些小周期的回暖，今年房價止跌概率很大，同時去存貨的效應(yīng)會比較明顯，春節(jié)后，隨著政府刺激政策出臺，房地產(chǎn)投資放緩的情勢可能會有所緩和。”

去年年底，標(biāo)桿房企再次進(jìn)入土地市場，從去年11月開始，標(biāo)桿房企連續(xù)3個月拿地突破300億元，在2015年1月份截至昨日，房企拿地就已超340億元，入市積極性明顯增高。

狂發(fā)美元債房企壓力大

“人民幣貶值壓力下，巨量的海外融資規(guī)模將引發(fā)房企資金鏈緊張，甚至出現(xiàn)違約。”中原地產(chǎn)首席分析師張大偉表示。

而洪灝表示，往年已經(jīng)發(fā)了高額美元債的房企將面臨融資利率上升的窘境。同時如果債券是在公開市場交易，匯率變化可能導(dǎo)致債券價格發(fā)生劇烈波動，從而左右市場參與者的態(tài)度，影響未來公司進(jìn)一步發(fā)債難度加大或者股票市值波動加大。

2014年，人民幣銀行間即期匯率以年度貶值2.5%收官，這也就意味著，若一個內(nèi)地房企在去年年初發(fā)了融資利率為10%的美元債，目前其融資利率已達(dá)12.5%。

新聞鏈接：

來自上海同策咨詢的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上周上海市商品住宅成交17.54萬平方米，環(huán)比上揚(yáng)16%；成交均價為29518元/平方米，環(huán)比下跌6%。2015年首月即將進(jìn)入尾聲，上海樓市的成交維持低位運(yùn)行。分析認(rèn)為，臨近春節(jié)，上海樓市的整體供銷量明顯走低，盡管降息降準(zhǔn)的預(yù)期較為強(qiáng)烈，但總體來看，預(yù)計整個一季度的市場表現(xiàn)都將較為平淡。（記者周裕嫵）

A股

資金外流和航空股施壓A股

瑞銀指出，從資產(chǎn)負(fù)債表的角度來看，民航和房地產(chǎn)行業(yè)板塊可能將會受到人民幣貶值帶來的最大負(fù)面影響。同時，人民幣貶值可能導(dǎo)致暫時性的資本流出，這將使A股承壓。境外市場經(jīng)驗表明，新興市場上每一輪的本幣貶值都伴隨著資本流出和股市回調(diào)。就行業(yè)板塊而言，金融和不動產(chǎn)行業(yè)傾向于受創(chuàng)最深。

外貿(mào)

玩具服裝等外貿(mào)企業(yè)將受益

紡織服裝、玩具鞋帽等以外貿(mào)出口為導(dǎo)向的行業(yè)將是最大受益者。人民幣貶值有利于公司降低成本，拿到更多訂單，并有利于出口型企業(yè)獲得匯兌收益。但因人民幣對歐元、盧布非美貨幣升值，對歐洲、俄羅斯等市場的出口則承壓。