2015年《現(xiàn)代咨詢方法與實(shí)務(wù)》重點(diǎn)知識(shí)：項(xiàng)目資本金籌措

　　三、既有法人項(xiàng)目資本金籌措

　　既有法人項(xiàng)目的資本金由既有法人負(fù)責(zé)提供。既有法人可用于項(xiàng)目資本金的資金來源分為內(nèi)外兩個(gè)方面。

　?。ㄒ唬﹥?nèi)部資金來源

　　內(nèi)部的資金來源主要是既有法人的自有資金，自有資金主要來自于以下幾個(gè)方面：

　　1.企業(yè)現(xiàn)有的現(xiàn)金

　　企業(yè)庫存現(xiàn)金和銀行存款可以由企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表得以反映，其中可能有一部分可以投入項(xiàng)目。

　　2.未來生產(chǎn)經(jīng)營中獲得的可用于項(xiàng)目的資金

　　需要通過對企業(yè)未來現(xiàn)金流量的預(yù)測來估算未來企業(yè)經(jīng)營獲得的凈現(xiàn)金流量，即可以用于項(xiàng)目投資的資金。

　　3.企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)

　　企業(yè)可以將現(xiàn)有資產(chǎn)變現(xiàn)，取得現(xiàn)金用于新項(xiàng)目投資。

　　4.企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓

　　企業(yè)可以將原擁有的產(chǎn)權(quán)部分或全部轉(zhuǎn)讓給他人，換取資金用于新項(xiàng)目的資本金投資。

　　在項(xiàng)目融資方案研究中，應(yīng)通過分析公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營狀況，預(yù)測公司未來的現(xiàn)金流，判斷現(xiàn)有企業(yè)是否具備足夠的自有資金投資于擬建項(xiàng)目。如果不具備足夠的資金能力，或者不愿意失掉原有的資產(chǎn)權(quán)益，或者不愿意使其自身的資金運(yùn)用過于緊張等多方面的考慮，就應(yīng)該設(shè)計(jì)外部資金來源的資本金籌集方案。

　　（二）外部資金來源

　　外部資金來源主要是既有法人通過在資本市場發(fā)行股票和企業(yè)增資擴(kuò)股，以及一些準(zhǔn)資本金手段，如優(yōu)先股，來獲取外部投資人的權(quán)益資金投入，用于新上項(xiàng)目的資本金。

　　1.企業(yè)增資擴(kuò)股

　　企業(yè)可以通過原有股東增資以及吸收新股東增資擴(kuò)股，包括國家股、企業(yè)法人股、個(gè)人股和外資股的增資擴(kuò)股。

　　2.優(yōu)先股

　　優(yōu)先股是一種介于股本資金與負(fù)債之間的融資方式，優(yōu)先股股東不參與公司的經(jīng)營管理，沒有公司的控制權(quán)。發(fā)行優(yōu)先股通常不需要還本，但要支付固定股息，固定的股息通常要高于銀行貸款利息。優(yōu)先股相對于其他借款融資通常處于較后的受償順序，對于項(xiàng)目公司的其他債權(quán)人來說可以視為項(xiàng)目的資本金。而對于普通股股東來說，優(yōu)先股通常要優(yōu)先受償，是一種負(fù)債。

　　四、新設(shè)法人項(xiàng)目資本金籌措

　　新設(shè)法人項(xiàng)目的資本金由新設(shè)法人負(fù)責(zé)籌集。新設(shè)法人項(xiàng)目資本金的形成分為兩種形式：一種是在新法人設(shè)立時(shí)由發(fā)起人和投資人按項(xiàng)目資本金額度要求提供足額資金；另一種是由新法人在資本市場上發(fā)行股票進(jìn)行融資。

　　按照資本金制度的相關(guān)規(guī)定，應(yīng)由投資人或項(xiàng)目的發(fā)起人認(rèn)繳或籌集足夠的資本金提供給新法人。至于投資人或項(xiàng)目的發(fā)起人如何籌措這筆資本金是投資人或項(xiàng)目發(fā)起人的自身內(nèi)部事務(wù)。項(xiàng)目發(fā)起人和投資人的身份不同（如是政府職能部門或控股的國有公司，民營或外資企業(yè)等等），其用于資本金投資的資金來源也多種多樣。

　　這種形式的資本金通常以注冊資本的方式投入。有限責(zé)任公司及股份公司的注冊資本由公司的股東按股權(quán)比例認(rèn)繳，合作制公司的注冊資本由合作投資方按預(yù)先約定金額投入。如果公司注冊資本的額度要求低于項(xiàng)目資本金額度的要求，股東按項(xiàng)目資本金額度要求投入企業(yè)的資金超過注冊資本的部分，通常以資本公積的形式記賬。

　　有些情況下，項(xiàng)目最初的投資人或項(xiàng)目發(fā)起人對投資項(xiàng)目的資本金并沒有安排到位，而是要通過初期設(shè)立的項(xiàng)目法人進(jìn)一步進(jìn)行資本金籌措活動(dòng)。

　　由初期設(shè)立的項(xiàng)目法人進(jìn)行的資本金籌集形式主要有：

　　1.在資本市場募集股本資金

　　在資本市場募集股本資金可以采取兩種基本方式：私募與公開募集。私募是指將股票直接出售給投資者，不通過公開市場銷售。公開募集是在證券市場上公開向社會(huì)發(fā)行銷售。在證券市場上公開發(fā)行股票，需要取得證券監(jiān)管機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)，需要通過證券公司或投資銀行向社會(huì)推銷，需要提供詳細(xì)的文件，保證公司的信息披露，保證公司的經(jīng)營及財(cái)務(wù)透明度，籌資費(fèi)用較高，籌資時(shí)間較長。私募程序可相對簡化，但在信息披露方面仍必須滿足投資者的要求。

　　2.合資合作

　　通過在資本投資市場上尋求新的投資者，由初期設(shè)立的項(xiàng)目法人與新的投資者以合資合作等多種形式，重新組建新的法人，或者由設(shè)立初期項(xiàng)目法人的發(fā)起人和投資人與新的投資者進(jìn)行資本整合，重新設(shè)立新的法人。使重新設(shè)立的新法人擁有的資本達(dá)到或滿足項(xiàng)目資本金投資的額度要求。采用這一方式，新法人往往需要重新進(jìn)行公司注冊或變更登記。

　　不論以何種方式籌措的資本金，都必須符合國家對資本金來源的要求和限制，符合國家資本金制度的規(guī)定。有外商投資的應(yīng)符合國家有關(guān)外商投資的相關(guān)規(guī)定。

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