2015年《現(xiàn)代咨詢方法與實(shí)務(wù)》重點(diǎn)知識(shí)：融資方式

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　　債券融資是指項(xiàng)目法人以自身的財(cái)務(wù)狀況和信用條件為基礎(chǔ)，通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券籌集資金，用于項(xiàng)目建設(shè)的融資方式。除了一般債券融資外，還有可轉(zhuǎn)換債券融資。

　　1.企業(yè)債券

　　企業(yè)債券融資是一種直接融資，可以從資金市場(chǎng)直接獲得資金，資金成本（利率）一般應(yīng)低于銀行借款。由于有較為嚴(yán)格的證券監(jiān)管，只有實(shí)力強(qiáng)、資信良好的企業(yè)才有可能發(fā)行企業(yè)債券。

　　在國(guó)內(nèi)發(fā)行企業(yè)債券需要通過(guò)國(guó)家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批。債券的發(fā)行需要由證券公司或銀行承銷(xiāo)，承銷(xiāo)證券公司或銀行要收取承銷(xiāo)費(fèi)，發(fā)行債券還要支付發(fā)行手續(xù)費(fèi)、兌付手續(xù)費(fèi)。有第三方提供擔(dān)保的，要為此支付擔(dān)保費(fèi)。

　　在國(guó)外資本市場(chǎng)上也可以發(fā)行債券。

　　發(fā)行債券通常需要取得債券資信等級(jí)的評(píng)級(jí)。國(guó)內(nèi)債券由國(guó)內(nèi)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，國(guó)外發(fā)債通常需要由一些知名度較高的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。債券評(píng)級(jí)較高的，可以以較低的利率發(fā)行。而較低評(píng)級(jí)的債券，則利率較高。

　　債券發(fā)行與股票發(fā)行相似，可以在公開(kāi)的資本市場(chǎng)上發(fā)行，也可以以私募方式發(fā)行。

　　2.可轉(zhuǎn)換債券

　　可轉(zhuǎn)換債券是企業(yè)發(fā)行的一種特殊形式的債券，在預(yù)先約定的期限內(nèi)，可轉(zhuǎn)換債的債券持有人有權(quán)選擇按照預(yù)先規(guī)定的條件將債權(quán)轉(zhuǎn)換為發(fā)行人公司的股權(quán)。在公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變好時(shí)，股票價(jià)值上升，可轉(zhuǎn)換債的持有人傾向于將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)；而當(dāng)公司業(yè)績(jī)下降或者沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效益時(shí)，股票價(jià)值下降，則傾向于兌付本息。

　　現(xiàn)有公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債，通常并不設(shè)定后于其他債權(quán)受償，對(duì)于其他向公司提供貸款的債權(quán)人來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)換債不能視為公司的資本金融資。

　　可轉(zhuǎn)換債券作為股票的一個(gè)主要衍生品種，納入股票上市規(guī)則管理?？赊D(zhuǎn)換債的發(fā)行條件與一般企業(yè)債券類(lèi)似，但由于附加有可轉(zhuǎn)換為股權(quán)的權(quán)利，通?？赊D(zhuǎn)換債的利率較低。

　?。ǘ┳赓U方式融資

　　1.經(jīng)營(yíng)租賃

　　根據(jù)租賃所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)不同，租賃分為經(jīng)營(yíng)性租賃與融資性租賃兩類(lèi)。經(jīng)營(yíng)租賃是出資方以自己經(jīng)營(yíng)的設(shè)備租給承租方使用，出租方收取租金。承租方則通過(guò)支付一定租金租入設(shè)備的方式，節(jié)省了項(xiàng)目設(shè)備購(gòu)置投資，或等同于籌集到了一筆設(shè)備購(gòu)置資金。當(dāng)預(yù)計(jì)項(xiàng)目中使用設(shè)備的租賃期短于租入設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命時(shí)，經(jīng)營(yíng)租賃可以節(jié)約項(xiàng)目運(yùn)行期間的成本開(kāi)支，并避免設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命在項(xiàng)目上的空耗。

　　2.融資租賃

　　融資租賃又稱為金融租賃、財(cái)務(wù)租賃。融資租賃有別于經(jīng)營(yíng)租賃。采取這種租賃方式，通常由承租人選定需要的設(shè)備，由出租人購(gòu)置后租賃給承租人使用，承租人向出租人支付租金；承租人租賃取得的設(shè)備按照固定資產(chǎn)計(jì)提折舊；承租人可以選擇租賃期滿時(shí)是否廉價(jià)購(gòu)買(mǎi)該設(shè)備。融資租賃就是這樣一種融物與融資相結(jié)合的籌資方式。

　　通常，采用融資租賃，承租人可以對(duì)設(shè)備的全部?jī)r(jià)款得到融資。融資額度比使用貸款要大。同時(shí)租賃費(fèi)中所含的相當(dāng)于利息的部分也比貸款利息要高。

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