《商業(yè)模式的經(jīng)濟(jì)解釋:深度解構(gòu)商業(yè)模式密碼》　第3章　交易成本最小的商業(yè)模式　3.6　終點(diǎn)站：市場交易和所有權(quán)交易的平衡

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    不管是市場交易，還是所有權(quán)交易，企業(yè)家都是為了獲取最大化的利潤，因此，降低總交易成本是最現(xiàn)實(shí)的做法。但是，由于企業(yè)涉及多方利益相關(guān)者，把所有權(quán)配置給哪一方，就成了考驗(yàn)所有權(quán)交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)師的最大難題。

一般而言，如果某一方利益相關(guān)者承擔(dān)的市場交易成本最高，同時(shí)在企業(yè)涉及的所有利益相關(guān)者當(dāng)中他們的所有權(quán)交易成本又最低，這類利益相關(guān)者無疑是最有效率的所有人。用商業(yè)模式的框架詮釋則是，可以用不同的方式擁有關(guān)鍵資源能力，其中市場交易成本低廉的采取市場購買，市場交易成本過高的則要評估其所有權(quán)成本，必要時(shí)可以把它設(shè)計(jì)進(jìn)所有權(quán)交易結(jié)構(gòu)。

所有權(quán)涉及控制權(quán)和剩余收益索取權(quán)，后者只要按照貢獻(xiàn)份額按比例分紅，分歧就會比較??；前者則需要多方的博弈達(dá)成共識，對利益相關(guān)者的同質(zhì)性要求較高，因此一般要求所有權(quán)只配置給同一類利益相關(guān)者。如上文所示，蒙德拉貢的所有權(quán)只配置給雇員，居馬的所有權(quán)只配置給購買農(nóng)業(yè)機(jī)械的農(nóng)場主。

晉商把財(cái)股（管理權(quán)、部分剩余收益索取權(quán)）牢牢攥在手中，而把身股（經(jīng)營權(quán)、剩余收益索取權(quán)）作為激勵(lì)掌柜和伙計(jì)的方式，近年來大受推崇。

從紙面上看，這的確是天衣無縫的所有權(quán)交易結(jié)構(gòu)：投資方、管理層和雇員都在為企業(yè)的蒸蒸日上貢獻(xiàn)自己的力量。但正如前面所言，本質(zhì)上投資方、管理層和雇員的利益不會是完全一致的，其利益斗爭的結(jié)果就是不能長久。

（1）東家和掌柜的利益不平衡。實(shí)際控制權(quán)和一部分剩余收益索取權(quán)都配置給了管理層，也就是大掌柜。雖然東家有辭大掌柜的權(quán)力，但掌柜已經(jīng)掌握了全部的生意來往。因此從長期來說，極有可能形成“仆大欺主”的現(xiàn)象。

（2）掌柜和伙計(jì)的利益不平衡。同樣是身股，掌柜的權(quán)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于伙計(jì)，雖然說這對伙計(jì)是種激勵(lì)：“做好了你可以上去！”而對掌柜是一種警示：“做不好你要下來！”但實(shí)際上，這種制衡把握不好就會變成斗爭。雖然不會出現(xiàn)一群叛軍出逃，但一兩個(gè)叛將出逃也足以動其根基。

晉商有一個(gè)流傳久遠(yuǎn)的故事。日升昌號的大掌柜雷履泰生病了，東家聽從二掌柜毛鴻 的建議讓其回家養(yǎng)病，毛鴻 則乘機(jī)掌握店號實(shí)權(quán)。幾天后，東家在雷履泰的桌上發(fā)現(xiàn)了準(zhǔn)備讓全國各地分號停業(yè)撤回的信件。雷履泰的解釋是：字號是你的，但分號是我經(jīng)營布置的，你要用新人，我只好收回分號，讓新人重新安排。東家怎么辦？立刻下跪請求雷履泰回到日升昌。雷履泰回號前夜，毛鴻 辭號，到隔壁的蔚泰厚當(dāng)掌柜，大搶日升昌的生意，形成了票號史上有名的蔚字五聯(lián)號。其后，雷、毛兩人更互相詆毀，甚至以給兒子、孫子起對方名字報(bào)復(fù)，真叫人扼腕嘆息。

（3）身股和財(cái)股的風(fēng)險(xiǎn)收益不平衡。掌柜和伙計(jì)的身股在盈利的時(shí)候可以分紅，虧損的時(shí)候只是收益降低，仍然有一定的應(yīng)支銀，可謂有收益無風(fēng)險(xiǎn)；掌柜的財(cái)股盈利的時(shí)候自然可以分更多的紅，但是虧損時(shí)不但要負(fù)擔(dān)應(yīng)支銀，還無限責(zé)任地賠上全部身家，可謂大收益巨風(fēng)險(xiǎn)。

陳其田在《山西票莊考略》里面如此記錄：晉商票號興盛時(shí)，“票莊的經(jīng)理交結(jié)官僚，窮奢極侈，以示闊綽”，衰落時(shí)，即“卷款潛逃，偽造賬目”。待到大勢已去“索償者不得不訟及號東”的時(shí)候，這些“平日養(yǎng)尊處優(yōu)，不問號事，且無一不有鴉片嗜好”的東家，才明白他們原來要承擔(dān)“無限責(zé)任”，“昔以豪富自雄，至是悉遭破產(chǎn)，變賣家產(chǎn)及貴重物件以償債務(wù)。不足，則為階下囚”。

（4）身股擴(kuò)大有極限。一開始，身股只有掌柜有，后來擴(kuò)大到了比較有能力的伙計(jì)，最后又衍生出了其他養(yǎng)老分紅、故身股（人死后家人仍可分紅七八年）等。因此，有分紅權(quán)的身股不斷擴(kuò)大。一開始，財(cái)股比身股多，身股只相當(dāng)于財(cái)股的一半左右，到后來，身股的數(shù)量已經(jīng)超過了財(cái)股。據(jù)歷史記載，光緒三十二年（即1906年），協(xié)成乾票號1/3的職工有頂身股，其總數(shù)量達(dá)到財(cái)股的130%。1908年，大德通票號身股的數(shù)量是財(cái)股的120%。僧多粥少，激勵(lì)作用有限，風(fēng)險(xiǎn)卻成倍增加。

山西票號的最終覆滅綜合體現(xiàn)了以上的所有弊端。

壓倒山西票號的最后一根稻草是銀行。1897年，中國通商銀行成立，到1911年，我國已經(jīng)有30家銀行。在這兩個(gè)時(shí)間之間，是山西票號的最后一次掙扎，然而，身股財(cái)股的制度死結(jié)澆滅了最后一點(diǎn)希望的火星。

1904年，李宏齡擬聯(lián)合各地分號向蔚泰厚的山西總部請命，聯(lián)合設(shè)立股份制銀行。當(dāng)時(shí)的清政府已頒布《試辦銀行章程》，應(yīng)該說這個(gè)建議并非異想天開，若真辦成，也許山西票號的歷史將會得到重寫。但是，決定權(quán)不在李宏齡，而在大掌柜毛鴻翰。

毛鴻翰怕在合組后的銀行中自己失勢，也對引入外來合作者的股權(quán)分散不滿，更對推動票號維新的李宏齡心存猜忌。于是，一封回信成了山西票號這個(gè)商業(yè)王朝的最后一個(gè)背影：“銀行之議系李某自謀發(fā)財(cái)耳，如各埠再來函勸，毋庸審議，逕束高閣可也?！?/P>

后來，李宏齡在《山西票商成敗記》中發(fā)出感嘆：“果天數(shù)乎，抑人事乎！”身股財(cái)股為晉商帶來了輝煌，也導(dǎo)致了晉商的覆滅。不能真正理解所有權(quán)交易結(jié)構(gòu)背后的邏輯，“天數(shù)乎”？“人事乎”？“愿以質(zhì)諸世之有識者”！