四季度信貸投放正加速偏向基建領域

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日前，國務院常務會議提出，要改善當前投資動力不足的狀況，穩(wěn)定有效投資。同時，隨著9月份信貸數(shù)據(jù)的出爐，新增信貸投資超出市場預期。專家認為，接下來信貸投放力度有望進一步加大，而鐵路、電力、機場等基礎設施建設領域?qū)⒊蔀樾刨J投放的重點領域。

相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月份新增人民幣貸款8572億元。前三季度人民幣貸款增加7.68萬億元，同比多增4045億元，這也超出了此前的市場預期。與此同時，9月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長12.9%，也略高于12.8%的前值。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，銀行信貸超出預期，主要與銀行季度性行為有關，即在9月末加大力度完成當季度指標。另一方面，由于非信貸融資渠道在各種規(guī)范監(jiān)管下收縮，這部分需求也轉(zhuǎn)到了銀行信貸方面。

民生證券研究院執(zhí)行院長管清友認為，年內(nèi)“最壞”的時刻已經(jīng)過去，一方面，第四季度實體經(jīng)濟的投融資需求將有所改善，經(jīng)濟政策似乎再度轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長。另一方面，從高頻數(shù)據(jù)看，認貸不認房等政策支持下的房地產(chǎn)銷售未來或會有回暖跡象。

澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家劉利剛表示，新增貸款恢復到正常水平，反映出央行定向?qū)捤傻恼唛_始收效。但是，社會融資總額數(shù)據(jù)仍保持疲弱，這意味著影子銀行系統(tǒng)的去杠桿化將持續(xù)。在前三個季度，表外融資在社會融資總額中的比重也下降至18%，這是2012年以來的最低水平。

中投顧問金融行業(yè)研究員邊曉瑜表示，國家層面并沒有出臺大規(guī)模刺激政策的意圖，定向降準便成了宏觀調(diào)控的重要手段，信貸領域的松緊將根據(jù)貨幣市場、宏觀數(shù)據(jù)的表現(xiàn)而定。

“接下來，信貸投放力度有望進一步加大，鐵路、電力、機場、棚戶改造、農(nóng)業(yè)、水利等領域?qū)⒊蔀橘Y金投向的重點。”邊曉瑜分析稱，由于上半年我國經(jīng)濟正處于調(diào)結(jié)構(gòu)的關鍵時期，各項核心增長指標的表現(xiàn)并不太良好，經(jīng)濟下行壓力逐漸增大，增加信貸投放力度、加快基建領域建設步伐已經(jīng)成為各部門的共識。

邊曉瑜還表示，目前影響我國信貸投放的因素有兩方面，一方面，國家層面雖然能夠忍受經(jīng)濟增長略有下降，但各項核心指標的走弱會影響投資者信心，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展方式轉(zhuǎn)變非常不利，實施略有寬松的信貸政策顯得非常有必要；另一方面，基建領域的投資集中在下半年上馬，多個重大項目的獲批需要強大的資金支撐，適度增加信貸能夠保障重點項目穩(wěn)步推進。