2015年咨詢工程師：敏感性分析的方法與步驟

　　敏感性分析的方法與步驟

　?。ㄒ唬┻x取不確定因素

　　進(jìn)行敏感性分析首先要選定不確定因素并確定其偏離基本情況的程度。

　　可以選取的不確定因素包括建設(shè)投資、產(chǎn)出價(jià)格、主要投入價(jià)格或可變成本、運(yùn)營(yíng)負(fù)荷、建設(shè)期以及人民幣匯率等，根據(jù)項(xiàng)目的具體情況也可選擇其他因素。

　?。ǘ┐_定不確定因素變化程度

　　敏感性分析通常是同時(shí)針對(duì)不確定因素的不利變化和有利變化進(jìn)行，以便觀察各種變化對(duì)效益指標(biāo)的影響，并繪制敏感性分析表或繪制敏感性分析圖。

　　一般是選擇不確定因素變化的百分率，為了做圖的需要可分別選取±5%、±10%、±15%、±20%等。對(duì)于那些不便用百分?jǐn)?shù)表示的因素，如建設(shè)期，可采用延長(zhǎng)一段時(shí)間表示，例如延長(zhǎng)一年。

　　百分?jǐn)?shù)的取值其實(shí)并不重要。因?yàn)槊舾行苑治龅哪康牟⒉辉谟诳疾祉?xiàng)目效益在某個(gè)具體的百分?jǐn)?shù)變化下發(fā)生變化的具體數(shù)值，而只是借助它進(jìn)一步計(jì)算敏感性分析指標(biāo)，即敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)。

　?。ㄈ┻x取分析指標(biāo)最基本的分析指標(biāo)是內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值，根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況也可選擇投資回收期等其他評(píng)價(jià)指標(biāo)，必要時(shí)可同時(shí)針對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上的指標(biāo)進(jìn)行敏感性分析。

　　通常財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的敏感性分析中必選的分析指標(biāo)是項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)中必選的分析指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值或經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率。

　?。ㄋ模┯?jì)算敏感性分析指標(biāo)1.敏感度系數(shù)敏感度系數(shù)是項(xiàng)目效益指標(biāo)變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。

　　敏感度系數(shù)計(jì)算公式如下：

　　E=（△A/A）/（△F/F） （13-1）

　　式中：E——評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)于不確定因素F的敏感度系數(shù)；

　　△A/A——不確定因素，發(fā)生△F/F變化時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo)A的相應(yīng)變化率（%）；

　　△F/F——不確定因素F的變化率（%）。

　　E>0，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素同方向變化；E<0，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素反方向變化。|E|越大者敏感度系數(shù)高。

　　說(shuō)明：敏感度系數(shù)的計(jì)算結(jié)果可能受到不確定因素變化率取值不同的影響，敏感度系數(shù)的數(shù)值會(huì)有所變化。

　　2.臨界點(diǎn)臨界點(diǎn)是指不確定因素的極限變化，即不確定性因素的變化使項(xiàng)目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值，也可以說(shuō)是該不確定因素使內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率或凈現(xiàn)值變?yōu)榱銜r(shí)的變化率，當(dāng)該不確定因素為費(fèi)用科目時(shí)，為其增加的百分率；當(dāng)該不確定因素為效益科目時(shí)，為其降低的百分率。

　　臨界點(diǎn)也可用該百分率對(duì)應(yīng)的具體數(shù)值表示。

　　可以通過(guò)敏感性分析圖求得臨界點(diǎn)的近似值，但由于項(xiàng)目效益指標(biāo)的變化與不確定因素變化之間不完全是直線關(guān)系，有時(shí)誤差較大，因此最好采用試算法或函數(shù)求解。

　　臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)。

　　在一定的基準(zhǔn)收益率下，臨界點(diǎn)越低，說(shuō)明該因素對(duì)項(xiàng)目效益指標(biāo)影響越大，項(xiàng)目對(duì)該因素就越敏感；

　　臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)，對(duì)于同一個(gè)投資項(xiàng)目，隨著設(shè)定基準(zhǔn)收益率的提高，臨界點(diǎn)就會(huì)變低。

　?。ㄎ澹┟舾行苑治龅慕Y(jié)果表述1.編制敏感性分析表2.繪制敏感性分析圖（六）對(duì)敏感性分析結(jié)果進(jìn)行分析1結(jié)合敏感度系數(shù)及臨界點(diǎn)的計(jì)算結(jié)果，按不確定因素的敏感程度進(jìn)行排序，找出哪些因素是較為敏感的不確定因素。敏感度系數(shù)較高者或臨界點(diǎn)較低者為較為敏感的因素。

　　2.定性分析臨界點(diǎn)所表示的不確定因素變化發(fā)生的可能性。

　　3.歸納敏感性分析的結(jié)論，指出最敏感的一個(gè)或幾個(gè)關(guān)鍵因素，粗略預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能的風(fēng)險(xiǎn)。

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