現(xiàn)代咨詢方法與實務(wù)第九章重點

　　★風險分析可分為定性分析和定量分析兩大類。定量的風險分析方法主要是概率分析方法，包括概率樹分析法和蒙特卡洛模擬法。項目評價中的概率分析是指通過對項目有影響的風險變量，如產(chǎn)品或服務(wù)的銷售量、銷售價格、成本、投資、建設(shè)工期等的調(diào)查分析，確定它們可能發(fā)生的狀態(tài)及相應(yīng)的概率，計算項目評價指標IRR、NPV等的概率分布，進而確定項目偏離預(yù)期目標的程度和可能發(fā)生偏離的概率。

　　★風險因素的識別就是確定對項目評價指標有決定性影響的關(guān)鍵變量。常用的識別方法有：

　　1.資料分析法，根據(jù)類似項目的歷史資料尋找對項目有決定性影響的關(guān)鍵變量；

　　2.專家調(diào)查表，根據(jù)對擬建項目所在行業(yè)的市場需求、生產(chǎn)技術(shù)狀況、發(fā)展趨勢等的全面了解，并在專家調(diào)查、定性分析的基礎(chǔ)上，確定關(guān)鍵變量；

　　3.敏感性分析，根據(jù)敏感性分析的結(jié)果，將那些最為敏感的因素作為概率分析的關(guān)鍵變量。

　　★項目評價中的概率有主觀概率和客觀概率兩種：

　　1.主觀概率是根據(jù)人們的經(jīng)驗憑主觀推斷而獲得的概率，主觀概率可以通過對有經(jīng)驗的專家調(diào)查獲得或由評價人員的經(jīng)驗獲得；

　　2.客觀概率是在基本條件不變的前提下，對類似事件進行多次觀察和試驗，統(tǒng)計每次觀察和試驗的結(jié)果，最后得出各種結(jié)果發(fā)生的概率。

　　★1.在項目適用的范圍內(nèi)，確定項目可能出現(xiàn)的狀態(tài)；

　　2.確定可能發(fā)生的各種狀態(tài)的概率或在一個狀態(tài)區(qū)間內(nèi)發(fā)生的概率。

　　★1.離散型概率分布

　　2.連續(xù)型概率分布常用的連續(xù)概率分布如下。

　?。?）正態(tài)分布。其特點是密度函數(shù)以均值為中心對稱分布，這是一種最常用的概率分布，其均值為 ，方差為 ，用 表示。當 ， 時，稱為標準正態(tài)分布，用N（0，1）表示。正態(tài)分布適用于描述一般經(jīng)濟變量的概率分布，如銷售量、售價、產(chǎn)品成本等。

　?。?）三角型分布。其特點是密度數(shù)是由最大值、最可能值和最小值構(gòu)成的對稱的或不對稱的三角型。適用描述工期、投資等不對稱分布的輸入變量，也可用于描述產(chǎn)量、成本等對稱分布的變量。

　　（3）β分布。其特點是密度函數(shù)為在最大值兩邊不對稱分布，適用于描述工期等不對稱分布的變量。

　?。?）經(jīng)驗分布。其密度函數(shù)并不適合于某些標準的概率函數(shù)，要根據(jù)統(tǒng)計資料及主觀經(jīng)驗估計的非標準概率分布，它適合于項目評價中的所有各種變量。

　　★1.期望值。期望值是變量的加權(quán)平均值。對于離散變量，期望值

　　其中：n為離散變量的狀態(tài)數(shù)；xi為離散變量的第i種狀態(tài)下變量的值：Pi為離散變量的i種狀態(tài)出現(xiàn)的概率。

　　2.方差。方差是描述變量偏離期望值大小的指標。對于離散變量，方差S2

　　方差的平方根稱為標準差，記為S.

　　3.離散系數(shù)。離散系數(shù)是描述變量偏離期望值的離散程度的指標，記為β

　　★1.主觀估計法，由項目評價人員或個別專家估計。

　　2.專家調(diào)查法。專家調(diào)查法的具體步驟：

　?。?）根據(jù)需要調(diào)查問題的性質(zhì)組成專家組，專家組成員由熟悉該變量現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢的專家、有經(jīng)驗的工作人員組成；

　?。?）調(diào)查某一變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)或狀態(tài)范圍和相應(yīng)的概率，由每個專家獨立使用書面形式反映出來；

　?。?）整理專家組成員的意見，計算專家意見的期望值和意見分歧情況，反饋給專家組；

　?。?）專家組討論并分析意見分歧的原因。由專家組成員重新獨立填寫變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)和相應(yīng)的概率，如此重復(fù)進行1~2次，直到專家意見分歧程度低于要求值為止。

　　★1.假定風險變量之間是相互獨立的，可通過對每個風險變量各種狀態(tài)取值的不同組合計算項目的內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值等指標。根據(jù)每個風險變量狀態(tài)的組合計算得到的內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值的概率為每個風險變量所處狀態(tài)的聯(lián)合概率，即各風險變量所處狀態(tài)發(fā)生概率的乘積。

　　若風險變量有A，B，C…N每個輸入變量狀態(tài)有

　　A1，A2，…An1；

　　B1，B2，…Bn2；

　　…

　　M1，M2，…Mnm；

　　各種狀態(tài)發(fā)生的概率

　　則各種狀態(tài)組合的聯(lián)合概率為：P{A1}×P{B1}…×P{N1},P{A2}×P{B2}…×P{N2}，P{An1}×P{Bn1}…×P{Mnm}共有這種狀態(tài)組合和相應(yīng)的聯(lián)合概率N1×N2×…Nm個。

　　2.評價指標（凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率等）由小到大進行順序排列，列出相應(yīng)的聯(lián)合概率和從小到大的累計概率，并繪制評價指標為橫軸，累計概率為縱軸的累計概率曲線。計算評價指標的期望值、方差、標準差和離散系數(shù)。

　　3.由累計概率（或累計概率圖）計算 或 的累計概率，同時也可獲得：

　　當風險變量數(shù)和每個變量的狀態(tài)數(shù)大于3個時，這時狀態(tài)組合數(shù)過多，一般不適于使用概率樹方法。若各風險變量之間不是獨立，而存在相互關(guān)聯(lián)時，也不適于使用這種方法。

　　★蒙特卡洛模擬的步驟：

　　1.確定風險分析所采用的評價指標，如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等；

　　2.確定對項目評價指標有重要影響的風險變量；

　　3.經(jīng)調(diào)查和專家分析，確定風險變量的概率分布；

　　4.為各風險變量獨立抽取隨機數(shù)；

　　5.由抽得的隨機數(shù)轉(zhuǎn)化為各風險變量的抽樣值；

　　6.根據(jù)抽得的各風險隨機變量的抽樣值，組成一組項目評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；

　　7.根據(jù)抽樣值組成基礎(chǔ)數(shù)據(jù)計算出評價指標；

　　8.重復(fù)第4步到第7步，直至預(yù)定模擬次數(shù)；

　　9.整理模擬結(jié)果所得評價指標的期望值、方差、標準差和它的概率分布累計概率，繪制累計概率圖；

　　10.計算項目評價指標大于等于基準值的累計概率。

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