2015年一建經(jīng)濟(jì)高頻答疑點(diǎn)：技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)

　　高頻答疑點(diǎn)

　　1.獨(dú)立型方案和互斥型方案的區(qū)別是什么？

　　答：獨(dú)立型方案是互不干擾、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的方案。這些方案彼此是相互獨(dú)立的，選擇或放棄其中一個(gè)方

　　案，不影響其他方案的選擇。互斥型方案又稱排他型方案，在若干備選方案中，各個(gè)方案彼此可以相互代替，具有排他性，選擇其中任何一個(gè)方案，則其他方案必然被排斥。

　　2.建設(shè)期起止時(shí)間怎么算？

　　答：建設(shè)期是指項(xiàng)目從資金正式投入開(kāi)始到項(xiàng)目。建成投產(chǎn)為止所需要的時(shí)間。對(duì)于既有法人公司，建設(shè)期就是項(xiàng)目開(kāi)始的日期；對(duì)于新設(shè)法人，可能建設(shè)期還要包括注資成立新的公司的時(shí)間，所以建設(shè)期要比項(xiàng)目開(kāi)始的日期早。

　　3.總投資收益率技術(shù)方案中的總投資包括什么？

　　答：總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動(dòng)資金。其中流動(dòng)資金為全部的流動(dòng)資金。4.基準(zhǔn)收益率怎么定？

　　答：基準(zhǔn)收益率主要取決于資金來(lái)源的構(gòu)成、投資的機(jī)會(huì)成本、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)以及通貨膨脹率等幾個(gè)因素。對(duì)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率設(shè)立的原則規(guī)定如下。如果有行業(yè)發(fā)布的本行業(yè)基準(zhǔn)收益率。即以其作為項(xiàng)目的基準(zhǔn)收益率；如果沒(méi)有行業(yè)規(guī)定，則由項(xiàng)目評(píng)價(jià)人員設(shè)定。比如可以據(jù)以下公式確定。

　　ic=（1+i1）（1+i2）（1+i3）-1

　　式中：ic為基準(zhǔn)收益率；i1為年資金費(fèi)用率與機(jī)會(huì)成本相比之高者；i2為年風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率；i3為年通貨膨脹率。

　　5.有的方案存在多個(gè)內(nèi)部收益率，怎么理解？

　　答：對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的技術(shù)方案來(lái)說(shuō)，會(huì)出現(xiàn)多個(gè)內(nèi)部收益率。此時(shí)的函數(shù)不是簡(jiǎn)單的、平滑的單一曲線關(guān)系，很復(fù)雜，也許會(huì)有多個(gè)零點(diǎn)。

　　6.償債能力分析的重點(diǎn)是什么？

　?。≒t）是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以技術(shù)方案的凈收益回收其總投資（包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金）所需要的時(shí)問(wèn)，一般以年為單位。具體計(jì)算分兩種情況，考試一般是計(jì)算當(dāng)技術(shù)方案建成技產(chǎn)后各年的凈收益不相同時(shí)的回收期。

　　若Pt≤Pc，則方案可以考慮接受；若Pi>Pc，則方案是不可行的。

　　7.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分析貫穿本書(shū)始終，要掌握。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是評(píng)價(jià)技術(shù)方案盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)，是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）ic分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開(kāi)始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。

　　其判別準(zhǔn)則是：當(dāng)FNPV>0時(shí)，說(shuō)明該方案除滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，故該方案財(cái)務(wù)上可行；當(dāng)FNPV=0時(shí)，說(shuō)明該方案基本能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，即方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值正好抵償方案現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，該方案財(cái)務(wù)上還是可行的；當(dāng)FNPV

　　8.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析和凈現(xiàn)值一樣，是個(gè)很重要的概念，一定要掌握。其計(jì)算不要求，但是定性判斷大概數(shù)值一定要會(huì)，要結(jié)合函數(shù)曲線和其性質(zhì)判斷。若FIRR≥ic，技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受。

　　9.由內(nèi)部收益率引出基準(zhǔn)利率的概念?；鶞?zhǔn)收益率本質(zhì)上體現(xiàn)了投資決策者對(duì)技術(shù)方案資金時(shí)間價(jià)值的判斷和對(duì)技術(shù)方案風(fēng)險(xiǎn)程度的估計(jì)，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利利率水平，是評(píng)價(jià)和判斷技術(shù)方案在財(cái)務(wù)上是否可行和技術(shù)方案比選的主要依據(jù)。確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。其中，資金成本的組成，投資風(fēng)險(xiǎn)的因素要知道。

　　10.償債能力分析應(yīng)以技術(shù)方案所依托的整個(gè)企業(yè)作為債務(wù)清償能力的分析主體，這個(gè)要知道，容易理解錯(cuò)誤。

　　11.貸款還本的資金來(lái)源要掌握。

　　12.利息備付率和償債備付率兩個(gè)概念要掌握（借款償還期了解一下即可）。

　　利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指技術(shù)方案在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與當(dāng)期應(yīng)付利息（PI）的比值。對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)的技術(shù)方案，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1.一般情況下，我國(guó)企業(yè)利息備付率不宜低于2.

　　償債備付率指技術(shù)方案在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金（EBITDA—TAX）與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額（PD）的比值。償債備付率應(yīng)分年計(jì)算，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率，正常情況應(yīng)當(dāng)大于1.根據(jù)我國(guó)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，一般情況下，償債備付率不宜低于1.3.

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