市場對穩(wěn)增長預期仍在升溫

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    5月天氣尚未熱，穩(wěn)增長政策卻“火熱”起來。

    據統(tǒng)計，短短20天內，國務院及國務院辦公廳先后出臺了11個重磅文件，涉及制造業(yè)、電子商務、醫(yī)療改革及地方債等多個方面。與此同時，各大部委也紛紛出臺相關政策助力穩(wěn)增長，如發(fā)改委加快基建項目審批，央行啟動年內二次降息等。

    值得注意的是，日前公布的5月匯豐制造業(yè)PMI初值仍徘徊在榮枯線下方，暗示經濟下行壓力仍在。分析人士稱，未來寬松政策仍將繼續(xù)加碼，基建投資、降準降息、三大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略及環(huán)保等政策可期。

    穩(wěn)增長20天緊急行動

    自4月30日召開的中央政治局會議明確“高度重視應對經濟下行壓力”以來，穩(wěn)增長政策密集加碼。國務院及相關部委扶持政策涉及產業(yè)政策、財稅金融政策及改革措施。

    其中，產業(yè)政策最為亮點。備受關注的《中國制造2025》、《關于推進國際產能和裝備制造合作的指導意見》、《關于加快高速寬帶網絡建設推進網絡提速降費的指導意見》相繼出臺。

    在諸多產業(yè)政策中，扶持電商發(fā)展的政策最為密集。5月7日，國務院出臺《關于大力發(fā)展電子商務加快培育經濟新動力的意見》，提出積極發(fā)展農村電子商務、完善物流基礎設施建設。8天后，商務部出臺《互聯網+流通行動計劃》，鼓勵電子商務進農村、進社區(qū)。

    據了解，接下來仍會有一系列扶持電商的政策出臺。如，由商務部牽頭制定的《關于加快發(fā)展農村電子商務的指導意見》和《關于促進跨境電商發(fā)展的指導意見》有望盡快出臺。

    在財稅金融政策方面，5月15日，國辦發(fā)布40號文，要求銀行保障地方融資平臺在建項目后續(xù)貸款。在此三天前，財政部聯合央行、銀監(jiān)會緊急下發(fā)102號文明確地方債定向置換。

    值得注意的是，貨幣政策也進一步寬松。5月11日，央行啟動年內第二次降息，下調基準利率25個基點。

    改革也是穩(wěn)增長的重要手段。5月份也是各項改革政策密集落地的時期，9天內國辦先后發(fā)布三大文件，分別涉及縣級公立醫(yī)院綜合改革、城市公立醫(yī)院綜合改革、高等學校創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育改革。

    此外，藥價改革也在5月有了突破性進展。國家發(fā)改委等7部委聯合印發(fā)《推進藥品價格改革的意見》，決定自2015年6月1日起取消絕大部分藥品政府定價，建立以市場為主導的藥品價格形成機制。

    多個政策“錦囊”隨時開啟

    盡管諸多穩(wěn)增長政策已經出臺，但市場對穩(wěn)增長的預期仍在升溫。因為，經濟下行的趨勢似乎仍未見明顯緩解。

    匯豐日前公布數據顯示，5月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為49.1%，盡管這一數據較上月終值小幅回升，但仍連續(xù)三個月處于榮枯線下方。從分項指數來看，新出口訂單指數大跌至46.8%，產出指數也降至一年內低點。

    民生證券研究院執(zhí)行院長管清友分析稱，“新出口訂單未能延續(xù)上月擴張趨勢，表明內需不振下，外需改善也未能持續(xù)。經濟下行壓力猶存，政策上預計會加大穩(wěn)增長的力度。”

    上周國家統(tǒng)計局公布的4月投資和消費增速仍在持續(xù)下滑，工業(yè)生產增速也仍在低于6%的速度運行。

    申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇表示，短期的經濟下行壓力仍然不小，亟待穩(wěn)增長政策號令為經濟托底。

    穩(wěn)增長政策還有哪些“錦囊”待開?從高層及部委透露出的信號來看，基建投資、降準降息、三大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略及環(huán)保等政策可期。

    在房地產投資不佳的情況下，今年基建投資明顯成為穩(wěn)投資的主力。種種跡象都顯示，基建投資的步伐有望加快。

    步入5月份以來，發(fā)改委重開“集中批復模式”，18日當天，集中批復了6個鐵路和城市軌道交通項目，總投資超過2400億元。

    在重大水利工程建設方面，按政府工作報告要求今年新開工27項重大水利建設項目。5月12日召開的2015年第3次水利建設投資計劃執(zhí)行月調度視頻會商會議透露，“可研要在7月底前全部批復，可研批復后3個月內完成初步設計審批”，這一表態(tài)或意味著重大水利建設項目審批步伐亦會加快。

    中央5月出臺首個全面部署生態(tài)文明建設的文件后，環(huán)保政策力度也有望加碼。財政部經建司副司長孫志稍早就曾表示，“下一步財政部將重點加大對大氣、水、土壤污染治理的支持力度。”據了解，“土壤十條”有望在下半年出臺。

    另外，三大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略方面，繼“一帶一路”及京津冀協同發(fā)展的頂層規(guī)劃出臺后，長江經濟帶發(fā)展規(guī)劃也有望近期出臺。

    當然，對于穩(wěn)增長政策，市場最為期待的仍是降準降息。摩根士丹利華鑫證券宏觀研究主管章俊表示，目前央行的節(jié)奏是每個月降息或者降準一次，預計未來在二、三季度至少還會看到降息、降準各兩次。

    對于改革，下一步的重點領域也已明確。5月16日召開的2015年全國經濟體制改革工作會議上，國家發(fā)改委主任徐紹史指出，今年要推出一批新的改革舉措，具體包括簡政放權、國企改革、財稅改革、城鎮(zhèn)化、對外開放、民生保障等六大領域改革。兩天后，國務院批轉了發(fā)改委《關于2015年深化經濟體制改革重點工作意見》，除細化了上述六大領域改革內容外，還特別加入“推進金融改革”和生態(tài)文明建設的內容。

    分析人士稱，隨著穩(wěn)增長力度加大及政策的逐步落實，二季度經濟有望企穩(wěn)。