供給壓力加大 水泥業(yè)價格下跌趨勢增強

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摘要：7月上旬，供給壓力較大的西南地區(qū)水泥價格在上月下跌的基礎上繼續(xù)出現(xiàn)下跌，而石家莊和杭州由于需求原因，水泥價格環(huán)比也出現(xiàn)下跌，其他城市環(huán)比持平。由于煤炭等原材料價格仍在高位，預計水泥行業(yè)利潤率同比降幅較     7月上旬，供給壓力較大的西南地區(qū)水泥價格在上月下跌的基礎上繼續(xù)出現(xiàn)下跌，而石家莊和杭州由于需求原因，水泥價格環(huán)比也出現(xiàn)下跌，其他城市環(huán)比持平。由于煤炭等原材料價格仍在高位，預計水泥行業(yè)利潤率同比降幅較大。

    上半年，全國累計點火的熟料生產(chǎn)線共有63條，合計新增熟料產(chǎn)能24萬t/d，其中30%在西南地區(qū)，直接導致西南區(qū)域供給壓力陡增。6月全國完成水泥投資230億元，同比增長2%，環(huán)比增長14%；前六個月累計完成水泥投資860億元，同比增長15%，其中西北地區(qū)同比增長69%，預計明年西北區(qū)域供給壓力開始顯現(xiàn)。

    中投證券分析師在相關報告中認為，下半年隨著基數(shù)逐漸增大，建材行業(yè)整體需求增速將逐漸放緩。但從區(qū)域上看，隨著國家西部大開發(fā)新十年戰(zhàn)略的實施，西部建材需求增速依然快于全國平均水平。

    水泥產(chǎn)量增速放緩

    6月份，全國水泥當月產(chǎn)量維持在1.7億噸。從同比看，全國增速為15%。其中，西南地區(qū)和西北地區(qū)增速仍然高于全國，分別為35%和22%；東北地區(qū)增速年內(nèi)首次出現(xiàn)正數(shù)，為11%；華東地區(qū)增速最慢，基本維持0%。從環(huán)比看，全國增速為0.5%，各地區(qū)中僅有東北和華北增速為正，其他地區(qū)均出現(xiàn)1%~5%之間的降幅，符合我們前期增速放緩的預期。

    前六個月，全國水泥累計總產(chǎn)量8.5億噸，同比增長17.5%。其中，西南地區(qū)和西北地區(qū)累計產(chǎn)量增速同樣高于全國，分別為35%和21%；東北地區(qū)和華東地區(qū)是累計產(chǎn)量增速最慢的兩個地區(qū)，分別為3%和9%。

    西部水泥需求快速增長，說明國家支持西部大開發(fā)的基礎設施、民生工程等已經(jīng)進入了建設高峰期。隨著國家推進西部大開發(fā)新十年戰(zhàn)略，以及西部基礎設施落后于東部的現(xiàn)實狀況，預計后續(xù)仍有大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資，西部水泥行業(yè)從需求角度看將迎來黃金發(fā)展期。

    部分地區(qū)水泥價格跌幅增大

    中投證券相關研究表明，7月上旬全國31個重點城市的水泥價格漲跌互現(xiàn)。其中，漲幅最大的仍然是廣州，同比上漲125元/噸，三個直轄市以及華東、東北部分城市也出現(xiàn)20~40元/噸的上漲；貴陽、重慶和成都列跌幅前三位，同比分別下跌70元/噸、60元/噸和50元/噸。

    從環(huán)比看，除成都、貴陽、石家莊、杭州分別下跌50元/噸、40元/噸、20元/噸、20元/噸外，其余27個城市均持平。其中，成都在上月環(huán)比下降的基礎上，本月繼續(xù)下降，主要是由于四川上半年有多達11條熟料生產(chǎn)線投產(chǎn)，新增熟料產(chǎn)能1500萬噸，該區(qū)域產(chǎn)能供給壓力已經(jīng)顯著影響水泥價格。貴州由于上半年也有6條熟料生產(chǎn)線投產(chǎn)，新增熟料產(chǎn)能800萬噸，所以該區(qū)域出現(xiàn)年內(nèi)第二次降價，降幅將近10%。

    石家莊地區(qū)價格下跌主要是由于前期開工建設的重點工程項目大多都已進入掃尾階段，而大多數(shù)計劃開工的重點項目，如南水北調(diào)工程一直遲遲未開工，因此水泥需求在大的工程上減弱，使水泥價格也現(xiàn)松動。而浙江由于自身產(chǎn)能過剩比較嚴重，今年淡季來臨之前又沒有實行“限產(chǎn)保價”措施，所以在進入傳統(tǒng)淡季農(nóng)忙和梅雨后，需求量有所減少，使整個市場價格行情走低。

    與此同時，原材料價格仍在高位徘徊，對水泥行業(yè)的成本壓力仍然較大。6月及7月上旬，秦皇島港5500大卡山西優(yōu)混價格穩(wěn)定在720元/噸，而去年同期秦皇島港5500大卡山西優(yōu)混有3%左右的跌幅。與去年同期相比，由于煤價仍在高位徘徊，水泥行業(yè)的成本壓力仍然較大。

    供給壓力仍在加大

    從點火生產(chǎn)線角度看，6月初至7月初的一個月內(nèi)，全國共有13條熟料生產(chǎn)線點火，新增產(chǎn)能5.15萬t/d。今年上半年累計點火的熟料生產(chǎn)線共有63條，合計新增熟料產(chǎn)能24萬t/d。

    從投資角度看，6月全國完成水泥投資230億元，同比增長2%。其中，華南和西北地區(qū)增幅較快，同比增長分別為216%和70%，而華東和華中地區(qū)降幅較快，同比下降分別為34%和21%。環(huán)比看，東北和華北增速較快，分別增長了120%和46%，而華東下降了14%。

    前六個月累計完成水泥投資860億元，同比增長15%，在國家嚴格控制新增產(chǎn)能的情況下，水泥投資增速逐漸放緩，創(chuàng)近三年來的最低點。但是由于過去兩年年均投資增速高達60%，預計未來兩年的供給壓力仍然巨大。