建材：水泥價(jià)格北漲南跌 華東玻璃回調(diào)

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摘要：水泥行業(yè) 上周全國(guó)水泥市場(chǎng)平均價(jià)格與上周相比持平，為342.5元/噸。在跟蹤的主要城市中，黑龍江、廣東兩省價(jià)格有所變動(dòng)。 上周黑龍江高標(biāo)號(hào)價(jià)格上調(diào)20元/噸。據(jù)了解，黑龍江水泥市場(chǎng)需求一直保持供銷     水泥行業(yè)

    上周全國(guó)水泥市場(chǎng)平均價(jià)格與上周相比持平，為342.5元/噸。在跟蹤的主要城市中，黑龍江、廣東兩省價(jià)格有所變動(dòng)。

    上周黑龍江高標(biāo)號(hào)價(jià)格上調(diào)20元/噸。據(jù)了解，黑龍江水泥市場(chǎng)需求一直保持供銷兩旺態(tài)勢(shì)，水泥價(jià)格每次都以小幅度的上漲方式進(jìn)入調(diào)整，7月上旬累計(jì)上漲20元/噸，各企業(yè)發(fā)貨仍顯緊張。目前，哈爾濱高標(biāo)號(hào)價(jià)格已到400元/噸，其他佳木斯、牡丹江等地已在420元/噸，而市場(chǎng)需求還沒有進(jìn)入最后的旺季（9-10月），所以后市哈爾濱地區(qū)價(jià)格仍會(huì)有繼續(xù)走高的可能。

    上周廣東珠三角市場(chǎng)低標(biāo)號(hào)P.C32.5水泥價(jià)格回落，下調(diào)15－20元/噸，跌幅5.7%。據(jù)了解，此次價(jià)格下跌主要是受長(zhǎng)期雨水天氣影響，廣西貴港及廣東部分企業(yè)庫(kù)滿，為減少庫(kù)存壓力，所以將低標(biāo)號(hào)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。另外，廣西貴港價(jià)格也有同樣幅度的下調(diào)。

    動(dòng)力煤價(jià)格上周保持平穩(wěn)，我們跟蹤的城市中，僅太原的降幅在5元/噸，據(jù)我們煤炭研究小組判斷雖然近期降雨仍將持續(xù)，但隨著夏季用電高峰逐漸到來(lái)，短期內(nèi)煤價(jià)繼續(xù)下調(diào)的空間不大。

    截至6月份全國(guó)水泥產(chǎn)量8.48億噸，同比增長(zhǎng)17.49%，6月份單月產(chǎn)量1.74億噸，同比增長(zhǎng)14.59%，較5月份同比增幅有所回落，主要原因我們判斷是6月份數(shù)場(chǎng)暴雨連襲江南、華南大部分地區(qū)，影響了施工進(jìn)度。另?yè)?jù)悉，江西、湖南、福建、廣東、廣西、重慶等地出現(xiàn)嚴(yán)重洪澇災(zāi)害，部分流域遭受50年一遇的特大洪水，預(yù)計(jì)區(qū)域內(nèi)水泥企業(yè)或?qū)⑹芤嬗谖磥?lái)災(zāi)后重建，可能存在交易性投資機(jī)會(huì)。推薦標(biāo)的為：江西水泥、華新水泥、福建水泥、塔牌集團(tuán)、海螺水泥。

    水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資6月份累計(jì)同比增幅為15.39%，創(chuàng)07年以來(lái)的新低，國(guó)家嚴(yán)控新增產(chǎn)能的控制逐現(xiàn)成效，考慮到今年9月份之前9155萬(wàn)噸落后產(chǎn)能須淘汰完畢等政策，明年仍有1億噸左右的淘汰任務(wù)，預(yù)計(jì)2011年供給產(chǎn)能將明顯回落。

    6月份全國(guó)房屋銷售面積回落，均價(jià)環(huán)比微降，新開工面積及房地產(chǎn)開發(fā)投資依舊保持高增長(zhǎng)。70個(gè)大中城市的房屋銷售價(jià)格的回落使得未來(lái)出臺(tái)更嚴(yán)厲政策的預(yù)期進(jìn)一步降低。另外，保障房建設(shè)方面，為了完成580萬(wàn)套保障性住房建設(shè)任務(wù)，中央已經(jīng)下?lián)?00多億資金，同時(shí)，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)利用住房公積金貸款支持保障性住房的試點(diǎn)已經(jīng)確定了北京等28個(gè)城市作為試點(diǎn)城市，我們認(rèn)為今年保障房的建設(shè)力度的加大將有效對(duì)沖商品房投資下滑的風(fēng)險(xiǎn)，并且，若3季度商品房銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，將會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)對(duì)水泥需求信心的回升，有助于3季度水泥股估值向上修復(fù)。

    維持對(duì)水泥行業(yè)"增持"評(píng)級(jí)。其中最有投資價(jià)值的區(qū)域依然為新疆：我們判斷，繼6月初上漲20-40元/噸，2011年新疆水泥價(jià)格仍有較強(qiáng)動(dòng)能大幅上漲，或?qū)?dòng)當(dāng)?shù)厮嗌鲜泄緲I(yè)績(jī)出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。

    玻璃行業(yè)

    近期全國(guó)價(jià)格總體繼續(xù)有所下跌，下跌區(qū)域主要體現(xiàn)在華東市場(chǎng)，受外阜玻璃價(jià)格的沖擊，上海市場(chǎng)價(jià)格回調(diào)至85元/重箱附近，經(jīng)銷商不敢貿(mào)然進(jìn)貨，而華北市場(chǎng)由于潤(rùn)安一線本月正式產(chǎn)出玻璃，預(yù)計(jì)未來(lái)對(duì)市場(chǎng)沖擊將逐漸顯現(xiàn)，后市價(jià)格仍有較大可能進(jìn)一步下跌。

    華南地區(qū)：七月初的廣州地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格沒有再繼續(xù)下滑，但目前的市場(chǎng)運(yùn)行從量到價(jià)仍沒有明顯的改觀，看來(lái)市場(chǎng)的壓力還比較明顯，關(guān)鍵是目前的市場(chǎng)需求平淡。本周的廠家價(jià)格仍在92元/重箱左右。

    華北地區(qū)：北京市場(chǎng)保持平穩(wěn)，變化不大。河北潤(rùn)安一線本月產(chǎn)出玻璃。預(yù)計(jì)將對(duì)秦皇島的白玻市場(chǎng)造成較大的沖擊。

    西南地區(qū)：成都市場(chǎng)進(jìn)入需求旺季。玻璃行情比較穩(wěn)定。

    華東地區(qū)：上海市場(chǎng)價(jià)格最近呈現(xiàn)下滑波動(dòng)，外埠玻璃價(jià)格的沖擊影響比較大，附近廠家價(jià)格也有回調(diào)，薄板的到岸價(jià)落至85元/重箱以下，經(jīng)銷商觀望，廠家一些促銷政策又出臺(tái)。

    東北地區(qū)：東北地區(qū)玻璃價(jià)格略有回調(diào)。市場(chǎng)需求基本面沒有改變。

    華中地區(qū)：武漢長(zhǎng)利新生產(chǎn)線點(diǎn)火，日熔化量1000噸。

    西北地區(qū)：西北地區(qū)玻璃價(jià)格穩(wěn)定，需求變化不大..純堿價(jià)格上周較前期總體保持穩(wěn)定，部分地區(qū)略有漲跌，幅度在20元/噸，上海中山化工市場(chǎng)重質(zhì)純堿（99%）報(bào)價(jià)為1380元/噸；重油價(jià)格上周較前期有所回落，幅度在50元/噸左右。

    玻璃股中我們最看好南玻A（000012）：浮法玻璃毛利率即使出現(xiàn)小幅下降對(duì)其沖擊也不大，因?yàn)楣蓛r(jià)的驅(qū)動(dòng)力更多地來(lái)自LOW－E節(jié)能玻璃廣闊的成長(zhǎng)空間和光伏產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇。近期多晶硅價(jià)格從50美元/公斤左右上升到60美元/公斤左右，按現(xiàn)價(jià)計(jì)算，南玻今年EPS增厚約0.03元，影響不大，維持"買入"評(píng)級(jí)。全球來(lái)看供給壓力依然較大，加上生產(chǎn)成本不斷降低，因此我們認(rèn)為多晶硅價(jià)格難以持續(xù)上漲，但需要密切跟蹤價(jià)格走勢(shì)。