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虧損大戶(hù)華麗轉(zhuǎn)身 鋼鐵業(yè)掙脫夾心餅干

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摘要:或許鋼鐵行業(yè)不是上半年最賺錢(qián)的行業(yè),但稱(chēng)其為中報(bào)中最大的亮點(diǎn)并不為過(guò)———在所有曾經(jīng)在去年慘淡經(jīng)營(yíng)、整體虧損的行業(yè)中,鋼鐵行業(yè)的這份中報(bào)最好地演繹了咸魚(yú)翻身的故事。在今年上半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、下游需求大     或許鋼鐵行業(yè)不是上半年最賺錢(qián)的行業(yè),但稱(chēng)其為中報(bào)中最大的亮點(diǎn)并不為過(guò)———在所有曾經(jīng)在去年慘淡經(jīng)營(yíng)、整體虧損的行業(yè)中,鋼鐵行業(yè)的這份中報(bào)最好地演繹了咸魚(yú)翻身的故事。在今年上半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、下游需求大幅釋放的刺激下,鋼鐵行業(yè)一舉摘掉了“虧損大戶(hù)”的帽子,中報(bào)顯示,絕大多數(shù)鋼企扭虧為盈,實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的華麗轉(zhuǎn)身。

    量?jī)r(jià)齊升成就鋼企“翻身仗”

    根據(jù)WIND資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),計(jì)入統(tǒng)計(jì)的33家鋼鐵公司在報(bào)告期內(nèi)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6249.03億元,同比增長(zhǎng)41.09%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)255.35億元,同比增長(zhǎng)4.54倍;銷(xiāo)售毛利率為9.73%,較去年同期上升5.14個(gè)百分點(diǎn);實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)207.68億元,同比增長(zhǎng)3.79倍,實(shí)現(xiàn)加權(quán)每股收益為0.1964元。

    其中,寶鋼、鞍鋼等行業(yè)龍頭都身先士卒,實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的大跨步增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示,上半年,寶鋼股份實(shí)現(xiàn)合并利潤(rùn)總額108.4億元,歸屬于上市公司凈利潤(rùn)80.5億元,比上年同期漲幅達(dá)11.1倍;鞍鋼股份報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)總收入達(dá)440億元,比上年同期增長(zhǎng)46.59%,歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)27.5億元,同比增長(zhǎng)175.94%。剛剛在上半年完成整合首次發(fā)布中報(bào)的新晉“大鱷”———河北鋼鐵也交出了不俗的“成績(jī)單”,中報(bào)顯示,上半年公司營(yíng)業(yè)收入為586.85億元,同比增長(zhǎng)43.43%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.20億元,同比增長(zhǎng)974.89%。

    從毛利率增長(zhǎng)來(lái)看,計(jì)入統(tǒng)計(jì)的33家鋼鐵公司中有24家鋼企今年中期銷(xiāo)售毛利率實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),其中,鞍鋼股份(增長(zhǎng)12.04%)、寶鋼股份(增長(zhǎng)9.70%)仍然表現(xiàn)最為突出。

    對(duì)于鋼鐵行業(yè)中期業(yè)績(jī)報(bào)喜的原因,行業(yè)分析師的看法趨于一致———一方面,上半年宏觀經(jīng)濟(jì)和鋼鐵需求持續(xù)復(fù)蘇,國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)積極性高漲,鋼鐵產(chǎn)量不斷創(chuàng)出歷史新高;另一方面,鋼材價(jià)格受需求全面啟動(dòng)、高成本支撐以及市場(chǎng)預(yù)期等因素拉動(dòng)而強(qiáng)勢(shì)上漲。

    上述觀點(diǎn)也在鋼企的中報(bào)中得到了印證?!皹I(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng),得益于鋼鐵產(chǎn)品銷(xiāo)售量同比上升23.2%、鋼鐵產(chǎn)品毛利率同比增長(zhǎng)11.6%。”寶鋼股份的中報(bào)中顯示,而毛利率的快速增長(zhǎng)無(wú)疑是剛性需求下鋼價(jià)的強(qiáng)勢(shì)上漲覆蓋了同期成本上漲的結(jié)果。

    “欲喜還憂(yōu)”凸顯行業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力

    值得關(guān)注的一點(diǎn)是,盡管中期業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng),但是,鋼企的中報(bào)卻并不僅僅是報(bào)喜,對(duì)后期業(yè)績(jī)的擔(dān)憂(yōu)也不時(shí)出現(xiàn)在字里行間。“上半年受宏觀政策的支持,鋼鐵行業(yè)景氣度有所恢復(fù),提升上市公司產(chǎn)品銷(xiāo)售量,銷(xiāo)售毛利率處在歷史較高水平,然而,令人擔(dān)憂(yōu)的是,由于下半年成本上升的壓力將不斷加大,隨著鋼鐵企業(yè)向下游轉(zhuǎn)移價(jià)格的能力的減弱,估計(jì)未來(lái)的毛利率仍存在下降的可能。”有分析人士對(duì)筆者表示。顯然,對(duì)于行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境所可能出現(xiàn)的變化,企業(yè)有著敏感的認(rèn)識(shí),從而難以簡(jiǎn)單地沉浸在上半年“翻身仗”的喜悅之中。

    河北鋼鐵在中報(bào)中明確表示,目前鋼鐵行業(yè)仍面臨著尖銳的產(chǎn)能過(guò)剩矛盾,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈;高礦價(jià)和低鋼價(jià)形成的“剪刀差”難以在短期內(nèi)改變,鋼鐵企業(yè)的盈利前景不容樂(lè)觀;海外貿(mào)易保護(hù)主義不斷加劇,國(guó)家出口退稅政策調(diào)整,鋼鐵產(chǎn)品出口形勢(shì)嚴(yán)峻等多方面問(wèn)題。

    有統(tǒng)計(jì)顯示,上半年銷(xiāo)售毛利率上升的鋼鐵公司中,有5家公司提前發(fā)布了三季度業(yè)績(jī)預(yù)期,其中,3家預(yù)喜、2家預(yù)憂(yōu),而即便是“預(yù)喜”的公司,事實(shí)上也并非全無(wú)擔(dān)憂(yōu)。例如,鞍鋼股份中報(bào)中透露,預(yù)計(jì)1月至9月實(shí)現(xiàn)累計(jì)凈利潤(rùn)23億元至29億元。分析人士稱(chēng),需要注意的是,上半年鞍鋼的凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到了27.5億元,這也就意味著鞍鋼股份第三季度單季的業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)難以實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng),而將徘徊在盈虧之間。寶鋼的“預(yù)喜”也是如此,中報(bào)顯示其預(yù)計(jì)三季報(bào)凈利潤(rùn)同比增幅為140%至160%,而結(jié)合去年同期的凈利潤(rùn)水平,寶鋼的三季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為88億元至96億元之間。考慮到其中報(bào)凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到80億元,這也意味著其第三季度單季業(yè)績(jī)可能會(huì)出現(xiàn)大幅下滑。

    事實(shí)上,此前中鋼協(xié)發(fā)布的一份行業(yè)信息通報(bào)已經(jīng)使鋼企中報(bào)扭虧的喜訊打了“折扣”。這份通報(bào)顯示,今年上半年,77家大中型鋼企的銷(xiāo)售利潤(rùn)率僅為3.47%,低于我國(guó)工業(yè)行業(yè)的平均利潤(rùn)水平,全行業(yè)仍處于低效益狀態(tài)。

    從4月末開(kāi)始,高企的庫(kù)存以及地產(chǎn)調(diào)控新政下下游需求預(yù)期的轉(zhuǎn)變已經(jīng)造成了鋼材價(jià)格的高位回落。當(dāng)價(jià)格不再支撐高成本,鋼鐵行業(yè)就成了一塊“夾心餅”,在上下游的雙重壓力下,中間所能享受到的效益越來(lái)越“薄”。

    政策效果將支撐鋼價(jià)企穩(wěn)

    不過(guò),7月中旬以來(lái)鋼價(jià)的企穩(wěn)回升給部分市場(chǎng)人士帶來(lái)的預(yù)期好轉(zhuǎn)的希望。中信證券的行業(yè)分析師就認(rèn)為,7月份將是今年鋼鐵行業(yè)業(yè)績(jī)最差的月份。經(jīng)過(guò)7月中旬以來(lái)鋼材價(jià)格的上漲,鋼鐵行業(yè)有望逐步走出低谷,預(yù)計(jì)三季度鋼鐵行業(yè)應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)微利,至于四季度,鋼鐵行業(yè)的盈利或?qū)⒂型S著淘汰落后產(chǎn)能和保障房措施的落實(shí)得到明顯提升。

    此外,近來(lái)更多的分析師將支撐鋼價(jià)的希望放在了政策層面。

    平安證券分析師表示,7月開(kāi)始的鋼價(jià)上漲,基本是由中間庫(kù)存充放驅(qū)動(dòng)的周期。后期如無(wú)新的因素助推,上漲動(dòng)力將逐漸降低。并且這波鋼價(jià)上漲與今年年初類(lèi)似,成本上漲與鋼價(jià)上漲幾乎同步,鋼價(jià)上漲周期中噸鋼效益并沒(méi)有顯著擴(kuò)大。而下一步節(jié)能減排可能帶來(lái)的減產(chǎn),將源于供給收縮。在有利鋼價(jià)上漲的同時(shí),對(duì)鐵礦石需求的下降會(huì)壓制成本的上漲,可能出現(xiàn)有利于噸鋼效益提升的局面。

    華泰聯(lián)合證券的行業(yè)研究員則更為清晰地向筆者分析了鋼鐵行業(yè)可能因節(jié)能減排這一政策目標(biāo)而獲益的理由:2010年上半年我國(guó)單位GDP能耗反而同比上升0.09%,這意味著下半年臨近“十一五”規(guī)劃收工階段,降耗目標(biāo)的如期完成異常困難,政府必須采取非常手段。我們預(yù)期最有效的措施是關(guān)停高耗能的重工業(yè)企業(yè),以鋼鐵業(yè)首當(dāng)其沖。

    “預(yù)計(jì)目前的淘汰落后產(chǎn)能、限電限產(chǎn)等政策后期仍將持續(xù),且力度會(huì)加大,直到鋼鐵產(chǎn)量出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的滑落。這樣一來(lái),在供給收縮的背景下,隨著需求的季節(jié)性恢復(fù)與保障性住房執(zhí)行力度的加大對(duì)鋼材價(jià)格構(gòu)成有力支撐,加之鐵礦石等成本壓力趨緩,鋼企的業(yè)績(jī)有望獲得有力支撐?!彼硎尽?

發(fā)布:2007-11-09 11:36    編輯:泛普軟件 · xiaona    [打印此頁(yè)]    [關(guān)閉]
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