定向降準后：小微領(lǐng)域定向投放難言”精準“

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　　從支小再貸款、定向降準到棚改專項補充抵押貸款（PSL）……

　　盡管央行強調(diào)保持穩(wěn)定的政策基調(diào)，但定向?qū)捤梢殉墒聦?。問題的關(guān)鍵在于，所釋放資金能否精準定向投放到政策鼓勵的領(lǐng)域。

　　針對500億支小再貸款和1萬億補充抵押貸款（PSL），央行均有規(guī)定金融機構(gòu)須分別投放至小微和棚改領(lǐng)域，但對定向降準所釋放資金的用途央行并未做進一步規(guī)定和限制。

　　而據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者調(diào)查，兩次定向降準，尤其是6月針對小微貸款的定向降準后，獲得資金的銀行并沒有額外加大小微貸款資源的傾斜，從監(jiān)管到商業(yè)銀行，都沒有形成降準后資金定向投放的通道和機制。

　　包括招行、興業(yè)、民生、徽商銀行、寧波銀行等多家獲得定向降準的銀行相關(guān)負責人向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，該行依然執(zhí)行年初制定的信貸額度分配原則，已按照監(jiān)管要求加大對小微貸款的支持，但定向降準后未作特定安排。

　　“在目前的情況下，定向降準的效果肯定會打折，釋放出來的資金不可能100%投向小微企業(yè)。”中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)教授郭田勇認為，央行負責制定貨幣政策，商業(yè)銀行具體信貸投放方向由銀監(jiān)會監(jiān)管，應(yīng)該在加強監(jiān)管協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上，進一步引導(dǎo)和提高定向降準的效果。

　　定向降準資金去哪兒了？

　　按照央行6月針對小微貸款的定向降準標準，釋放資金在2000億左右，其中招行、民生、興業(yè)分別釋放約100億-150億，2/3的城商行也納入覆蓋范圍。但對于釋放資金投放，各家銀行尚未做出安排或調(diào)整。

　　“計財部還沒有調(diào)整，我們還是按照原來的計劃投放。”招行總行副行長劉建軍向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“2012年小微貸款劃歸零售條線后，我們就一直在加大資源傾斜，這幾年零售貸款主要都集中在小微領(lǐng)域。”

　　據(jù)記者了解，招行2014年零售貸款計劃按照小微貸款、住房按揭貸款、信用卡各1/3的結(jié)構(gòu)進行投放。而2013年招行新增小微貸款1383.16億元，占新增零售貸款80%以上。截至2013年末，招行小微貸款余額為3154.53億元，占零售貸款比重達到40.16%；在近幾年小微貸款快速增長后，招行在2014年甚至主動降低新增小微貸款額度。

　　興業(yè)銀行計財部相關(guān)負責人也表示，“（定向降準后）總行對分支行強調(diào)在操作過程中可以向小微傾斜，但整體信貸安排也沒有做特別的調(diào)整?？偣册尫刨Y金也不到100億，沒有必要再重新做安排，還是按照年初的計劃來。”

　　“我們中小微企業(yè)貸款增長本來就比較快，每年增長15億左右，沒有必要再做資源傾斜。”徽商銀行董秘胡東東向21世紀經(jīng)濟報道記者稱。

　　民生、寧波銀行相關(guān)負責人也均表示，信貸安排依然執(zhí)行年初計劃，并未對定向降準所釋放資金加大向小微貸款的傾斜力度。

　　也就是說，央行實施定向降準后，商業(yè)銀行并未形成定向投放的通道，所釋放資金依然遵循原有機制。市場普遍擔憂，在資產(chǎn)收益導(dǎo)向下，因小微貸款爭取來的定向降準釋放資金最終進入房地產(chǎn)等高風險、高收益的領(lǐng)域，城商行、農(nóng)村中小金融機構(gòu)甚至按照過去幾年豐富的自有資金投資路徑，把本應(yīng)投入“小微”和“三農(nóng)”的資金用作同業(yè)投資，未直接進入實體經(jīng)濟。

　　“目前階段，對房地產(chǎn)信貸還是持謹慎態(tài)度的，大量銀行資金進入房

　　地產(chǎn)領(lǐng)域不太可能。但根據(jù)我個人判斷，一線城市房價大幅下跌的可能性不大，行業(yè)正處在調(diào)整期，如果下半年出現(xiàn)回暖跡象，房地產(chǎn)信貸也會松一點。”一位股份制銀行深圳分行副行長稱。

　　定向降準如何定向投放？

　　央行對定向降準所釋放資金定向投放持鼓勵態(tài)度，但并沒有硬性規(guī)定。

　　例如人民銀行浙江嘉興市中心支行7月24日就表示，兩次定向降準后，人民銀行鼓勵和支持金融機構(gòu)更多地將資金配置到“三農(nóng)”和小微企業(yè)等領(lǐng)域；截至6月30日，嘉興市定向降準釋放的流動性已用于小微企業(yè)信貸9963萬，計劃用于小微企業(yè)信貸15000萬。

　　據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者調(diào)查，多家銀行總行對分支機構(gòu)也是口頭鼓勵和支持資金向小微企業(yè)傾斜。“我們按照一貫的計劃支持小微企業(yè)，比如年初就制定了一個20億專項支持小微企業(yè)的信用貸款計劃，今年上半年我們小微貸款新增62億，大于去年同期的51億。”寧波銀行相關(guān)負責人稱。

　　“（定向降準所釋放資金）完全定向投放到小微企業(yè)的可操作性比較低，銀行管理成本太高，只能由銀行根據(jù)實際情況來靈活調(diào)整。”一家獲得定向降準的股份制銀行高層表示，“通過對小微貸款比例較高的銀行實施定向降準，以鼓勵這類銀行繼續(xù)支持小微貸款的方式，是目前比較優(yōu)化的選擇。按照過去的投放情況，給這些銀行釋放資金，投放到小微企業(yè)的概率會大一點，因為金融機構(gòu)的信貸傾斜也是有路徑依賴的。”

　　事實上，此前的支小再貸款和近期的補充抵押貸款（PSL）均限定了資金用途。

　　央行3月20日下發(fā)的《關(guān)于開辦支小再貸款支持擴大小微企業(yè)信貸投放的通知》就明確規(guī)定，人民銀行各分支機構(gòu)要加強對借款金融機構(gòu)資金運用的監(jiān)測，確保支小再貸款用于支持小微企業(yè)。

　　郭田勇認為，定向降準也可以參照支小再貸款的方式，對資金用途做進一步監(jiān)管。“但具體的信貸投放應(yīng)該由銀監(jiān)會來監(jiān)管，央行監(jiān)管是錯位監(jiān)管。可以在監(jiān)管協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上引導(dǎo)資金投放。比如，銀監(jiān)會可以在原有對所有銀行小微貸款‘兩個不低于’監(jiān)管要求上，對獲得定向降準的銀行進一步提出更高的監(jiān)管標準。”