當(dāng)前工業(yè)項目可行性研究的不足與發(fā)展

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　　經(jīng)典的工業(yè)項目可行性研究分析的理論與實踐起源于二戰(zhàn)后的西方，引入我國后，就此著書立說的不少。在我國的高等教育中，作為一個技術(shù)經(jīng)濟(jì)專業(yè)，只是近些年的事情。在應(yīng)用上，只是在80年代初以后，我國對外開放，大量出現(xiàn)外商投資企業(yè)以后，才越來越普及，從只允許有資格的機(jī)構(gòu)發(fā)展到現(xiàn)在的項目主辦人自己或一些政府招商機(jī)構(gòu)以及很多的中介機(jī)構(gòu)都可以編制項目可行性研究報告。其實際效果如何，眾說紛紜，但事實是越做越多。我們在這里首先披露如下兩點客戶反映：  
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　　1、現(xiàn)在的許多項目的可行性研究報告的評價指標(biāo)很好，但經(jīng)營起來卻很失敗。因此，對現(xiàn)在流行的可行性研究的計算分析方法規(guī)范，不少的人頗有微詞。   泛普軟件-建筑工程項目管理系統(tǒng)
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　　2、近兩三年來，在項目投資分析領(lǐng)域，風(fēng)險投資評估和項目模擬運行分析被炒做得很熱。以至于有的現(xiàn)在正在做項目評估的技術(shù)經(jīng)濟(jì)專業(yè)的碩士畢業(yè)生對他們的導(dǎo)師、教授們此時的沉默和被冷落，以及他們的導(dǎo)師、教授們的研究成果正被后來人不聲不響的使用著，而憤憤不平。   blog
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　　在我接到這樣郵件的時候，一時不知如何作答。我既不是技術(shù)經(jīng)濟(jì)專業(yè)畢業(yè)，也沒有對風(fēng)險投資評估和項目模擬運行分析說過什么，我只是有興趣研究新建工業(yè)項目的可行性研究中的計算分析的數(shù)學(xué)模型并努力使其智能化，顯然我也是屬于那些不聲不響的使用著前人成果的后來人。現(xiàn)在來談我們的觀點，并作為我對一些網(wǎng)上朋友的回答。  
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　　創(chuàng)新是一個國家進(jìn)步發(fā)展的動力，是一個民族興旺發(fā)達(dá)的源泉。任何墨守成規(guī)、不積極創(chuàng)新都是無作為、反科學(xué)的，在學(xué)術(shù)專業(yè)領(lǐng)域里更是如此。先驅(qū)開創(chuàng)者必然被后來者在新的社會經(jīng)濟(jì)技術(shù)歷史條件下居上，而后來者不應(yīng)忘記是站在前人的肩膀上利用了前人的成果。先驅(qū)開創(chuàng)者應(yīng)有大度支持后來者在他們的基礎(chǔ)上的創(chuàng)新發(fā)展，也有權(quán)利和義務(wù)糾正以創(chuàng)新為名的偽科學(xué)、反科學(xué)的觀點和做法。   www
　　現(xiàn)在流行的新建項目可行性研究的計算分析規(guī)范源自國家計委80年代初的綱要式要求和示范性財務(wù)報表，是各行業(yè)各類項目可行性研究的綱要性指導(dǎo)藍(lán)本，其歷史作用是巨大的！在近幾十年的我國工業(yè)可行性研究中的指導(dǎo)作用功不可沒。在當(dāng)前的世界經(jīng)濟(jì)一體化中，現(xiàn)在我國流行的新建項目可行性研究的計算分析規(guī)范雖然也已經(jīng)在逐漸改革接軌，例如，最重要的，是內(nèi)資項目資本金制度的改革；但仍然落后于我國現(xiàn)行財會制度的改革接軌，例如，投資總額構(gòu)成分類中固定資產(chǎn)與無形遞延資產(chǎn)概念的實際含混和單項資產(chǎn)原值形成過程不清晰；仍然帶有一定的計劃經(jīng)濟(jì)的影子，例如還要計算分析所得稅前的一些指標(biāo)，對于國民經(jīng)濟(jì)效益評價，我們認(rèn)為現(xiàn)行規(guī)定只要求對影響國家宏觀經(jīng)濟(jì)的大項目才要求進(jìn)行的原則是正確的。其次是還受到某些金融財稅制度的制約，雖然固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅已經(jīng)停征，但說不定什么時候又會恢復(fù)，而其稅基---固定資產(chǎn)投資數(shù)額的含義在實際上包括無形與遞延資產(chǎn)，所以投資總額構(gòu)成分類的不科學(xué)不便調(diào)整。建設(shè)期利息還要求在當(dāng)年償還，與一般的國際金融慣例不同。在投資總額與注冊資金的比例限額上，特別是對外商投資企業(yè)的限制比例與發(fā)達(dá)國家相比較高。這在一定的金融市場條件和更多引入外資的要求下，應(yīng)該說也是正確的。對于以上提及各項，我們認(rèn)為，這些雖然需要繼續(xù)改革接軌，但這些并不是許多項目的可行性研究報告的評價指標(biāo)很好，但經(jīng)營起來卻很失敗的原因。因為可行性研究就是研究在特定的環(huán)境下項目是否可行的評價指標(biāo)。既然在此環(huán)境下評價指標(biāo)很好，為什么失敗很多。如果全面來說原因也很多。最可惡的是造假、腐敗，最可原諒的是不可預(yù)見、不可抗拒。這些并不是本文要討論的。本文只是單純從技術(shù)規(guī)范的角度來探討。現(xiàn)行規(guī)范的評價要求就是抽象地要求進(jìn)行動靜態(tài)的財務(wù)分析、國民經(jīng)濟(jì)效益評價。具體包括收益率、回收期、凈現(xiàn)值的數(shù)值計算和盈虧平衡分析、外匯平衡分析、償債分析的各種評價指標(biāo)和以這些具體評價指標(biāo)為目標(biāo)的敏感分析。對于在敏感分析中是否一定要使用概率分析方法沒有普遍的要求。我們認(rèn)為目前的流行模式有三個嚴(yán)重不足，是發(fā)生問題的在技術(shù)規(guī)范上的重要原因，也為弄虛作假留下了后門。   www
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　　（一）首先是，不能保證基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的確定依據(jù)充分、方法科學(xué)。不少的可行性研究報告的各章節(jié)引經(jīng)據(jù)典、洋洋灑灑，但基礎(chǔ)數(shù)據(jù)突兀其來，在有的重金委托編制的可行性研究報告中聲明其某些重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)由委托單位提供，其言外之意是不負(fù)責(zé)任。用這樣不負(fù)責(zé)任的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)得出的計算結(jié)果自然是不負(fù)責(zé)任的。此問題的解決辦法，我們認(rèn)為，可行性研究報告的各章節(jié)的文字部分必須把各項基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的確定依據(jù)、使用的調(diào)查研究、預(yù)測分析的方法、結(jié)果的準(zhǔn)確程度說明清楚。換句話說，在財務(wù)分析報表中使用的所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)必須能在可行性研究報告的相關(guān)章節(jié)中找到依據(jù)，而且令人令己是可信的。在這方面，已有一些論著提供了一些調(diào)查研究和預(yù)測分析的方法。但真正利用的不多，在表面上看，一是變數(shù)太多，確實難以準(zhǔn)確預(yù)測，二是不愿意在此投入較多。但在本質(zhì)上看，一是因為預(yù)測分析的理論和實際的結(jié)合不成熟，二是不應(yīng)有的人為主觀干擾所致。   泛普軟件-建筑工程項目管理系統(tǒng)
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　　（二）其次是，雖然計算分析原理正確，雖然也在不同程度的使用著計算機(jī)進(jìn)行計算，但在算法上保留有太多的手工操作、粗略近似算法和簡單化做法，計算誤差太大。其中敏感分析的籠統(tǒng)簡單化是形成判斷指標(biāo)不充分的重要原因。而這些在今天，真正用好計算機(jī)，不把計算機(jī)僅當(dāng)作打字機(jī)和計算器來使用，真正體現(xiàn)計算分析原理的精確解決方案不難實現(xiàn)。   http://52tianma.cn/
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　　在個人電腦未出現(xiàn)和未普及的時候，一般計算IRR的經(jīng)典做法是手工插值法，既太繁重又有一定誤差，是無可選擇的唯一方法。但在現(xiàn)在，我們還可看到有的新編可行性研究報告的現(xiàn)金流量表下的 IRR 仍然是用手工插值法來計算的。這不僅是規(guī)范觀念和計算手段的問題，重要的是反映了用這種方法的編制人是很難對項目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)反復(fù)研究論證調(diào)整的，也很難進(jìn)行反復(fù)全面細(xì)致的敏感分析的，因為用這種方法使用計算器反復(fù)計算IRR 實在太辛苦了。其實，現(xiàn)在在PC機(jī)上解決這個問題極其容易。MS—OFFICE 的 EXCEL 內(nèi)置的IRR函數(shù)可以自動快速準(zhǔn)確計算，或者編一段小程序就可解決問題。  
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　　做過外商投資項目可行性研究報告的人肯定都有這樣的體會，當(dāng)注冊資金占投資總額的比例確定為一個定值A(chǔ)后，在存在建設(shè)期匯兌損失和建設(shè)期利息時（為說明簡單，暫不考慮經(jīng)營期匯兌損失對流動資金進(jìn)而對投資總額的影響），先按照初步的投資總額B1（內(nèi)含估計的匯兌損失C1和建設(shè)期利息D1，如果不含可看作C1=0，D1=0）計算出注冊資金E1=A*B1，由B1—E1=F1得到項目全部借款F1，假定（為說明簡單，假定流動資金為定值，自有流動資金也是定值，在實際中若考慮他們的必然變化，就更復(fù)雜，但調(diào)整道理是一樣的）流動借款是定值G1，則建設(shè)借款H1=F1—G1。此刻，我們必會發(fā)現(xiàn)：根據(jù)H1計算得到的建設(shè)期利息D2和匯兌損失C2與原來估計或計算的D1和C1有相當(dāng)大的差別。于是，我們用后計算出的D2和C2代替先計算出的D1和C1計算出新的投資總額B2，新的注冊資金E2，新的建設(shè)借款H2，新的建設(shè)期利息D3和匯兌損失C3。此刻，我們還會發(fā)現(xiàn)：根據(jù)H2計算得到的新的建設(shè)期利息D3和匯兌損失C3與上次計算得到的D2和C2還有一定的差別，但差別是在逐漸減小。于是，我們繼續(xù)上述的代替計算，一次次縮小上述的差別，縮小前后兩次的投資總額和注冊資金的差別，直到這差別----誤差達(dá)到允許的程度。這才確定出符合規(guī)定的投資總額和注冊資金。在數(shù)學(xué)上，這叫做迭代逼近。如果過后需要再調(diào)整某些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，引起投資總額變化，上述過程又應(yīng)重新進(jìn)行，真是煩死人！更嚴(yán)重的是，在進(jìn)行敏感分析時，許許多多的情況下，都會引起投資總額的變化，嚴(yán)格的說，在每一個情況下，也都應(yīng)進(jìn)行上述的迭代計算。但在實際上，完全沒有這樣做的。這并不是因為其誤差應(yīng)該忽略（其誤差是很大的），實在是人們對其龐大的計算量望而生畏的緣故?，F(xiàn)在這個問題已經(jīng)在我們編制的軟件《項目可行性分析系統(tǒng)》中成功解決，只需按一下相關(guān)按鈕，迭代在瞬間自動完成。并且在后續(xù)版本，可能連按鈕都不用按了。  
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　　在以往的可研計算中，都在實際上假定產(chǎn)品的銷售價格從始至終不變，假定實際流動資金數(shù)額（不是初始各年的不同的流動資金）在敏感分析中不發(fā)生變化，這絕對不符合實際。在敏感分析中，敏感因素的分析對象范圍往往失之于窄小，對多產(chǎn)品多原料等多對象集合不加細(xì)分籠而統(tǒng)之，表現(xiàn)為不全和不細(xì)。而且為了計算的簡便，在全投資財務(wù)分析中，沒有單獨計算全投資損益分配表的，其現(xiàn)金流量表使用數(shù)據(jù)直接引用非全投資時的數(shù)據(jù)，自然產(chǎn)生誤差。計算敏感分析評價指標(biāo)，僅選擇一個所謂正常生產(chǎn)年，沒有全面考慮所有各年的綜合，以局部個別代替整體，其評價指標(biāo)的意義混淆了原有的實際意義。幾乎所有的財務(wù)報表沒有計算分析某一年可能虧損或發(fā)生自有資金按合同不足還貸的情形，而這種情形，在敏感分析中，應(yīng)是普遍存在的，即使在目標(biāo)方案中，有時也可能發(fā)生，因為在現(xiàn)實中這種情況比比皆是，為什么在可行性研究中就沒有體現(xiàn)呢？當(dāng)發(fā)生了這種情況時，這項目就不可行嗎？我們認(rèn)為，發(fā)生這種情況的項目不一定不可行，不發(fā)生這種情況的未必就可行，關(guān)鍵是是要全面的看問題，實事求是的看問題。對以上提及的各項，我們認(rèn)為都是因過去的計算手段落后而不得已的粗略近似算法。在PC普及的今天，經(jīng)典的計算分析理論可以借助先進(jìn)的計算手段和算法而表現(xiàn)其原本的作用和意義了。因為手工計算時的計算量之巨大，在計算機(jī)面前，只要按原理編程，實在是太渺小了。   泛普軟件-建筑工程項目管理系統(tǒng)
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　　我們認(rèn)為，可行性研究是一個需要多次反復(fù)調(diào)整最后達(dá)到比較接近實際的目標(biāo)方案和敏感分析方案的多次簡單重復(fù)。其重復(fù)的簡單過程可分為三個子過程。第一個子過程是根據(jù)逐漸深入的調(diào)查研究、統(tǒng)計分析、預(yù)測調(diào)整項目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。此項最最關(guān)鍵。然而，因許多不可預(yù)見和難以簡單預(yù)測，即使是在同一個主導(dǎo)思想下，同一個項目也可能被不同的投資者和研究機(jī)構(gòu)確定出彼此差異很大的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。其中包含著人們對復(fù)雜的社會、經(jīng)濟(jì)未來的不同認(rèn)識，具有相當(dāng)?shù)牟淮_定性！評定一個可行性研究報告的水平高低的第一位的標(biāo)準(zhǔn)就應(yīng)該在這里。第二個子過程是使用當(dāng)時確定的項目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，依據(jù)當(dāng)時當(dāng)?shù)氐呢敹惤鹑谕顿Y制度，按照經(jīng)典的投資分析理論進(jìn)行計算分析，得出經(jīng)典的評價指標(biāo)。這是一個并不困難的純數(shù)學(xué)過程。這個數(shù)學(xué)過程可以看作是一個超多變量的系統(tǒng)函數(shù)，具有多個自變量（項目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)）和多個因變量（各項評價指標(biāo)）以及更多的中間變量(中間計算結(jié)果)。這些自變量、因變量、中間變量的分類匯總形成我們的各種財務(wù)報表。所有這些變量之間的函數(shù)關(guān)系由當(dāng)時當(dāng)?shù)氐呢敹惤鹑谕顿Y制度，經(jīng)典的投資分析理論決定，表現(xiàn)為各量之間的計算公式和反映這些公式的計算機(jī)程序語言。理想情況下，無論是單獨改變某一個基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，還是同時改變?nèi)我舛鄠€基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，所有的中間結(jié)果和評價指標(biāo)都在瞬間自動得出精確的最新結(jié)果。這是許多人長期追求的境界。只有達(dá)到這個境界，才能方便地多次反復(fù)調(diào)整基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，使目標(biāo)方案更接近實際，才能方便準(zhǔn)確地對所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的每一個或他們的任意組合進(jìn)行任意敏感分析。才能方便快捷的進(jìn)行多方案比較。第三個子過程是根據(jù)以上算得的各項評價指標(biāo)，編制人按照投資者的要求和自己的經(jīng)驗準(zhǔn)則進(jìn)行判斷，得出項目不可行終止研究、有必要進(jìn)一步再深入研究調(diào)整基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、項目可行可以終止研究的判斷。   項目經(jīng)理博客
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　　在上述的三個子過程中，我們初步實現(xiàn)了第二個子過程的計算智能化，不僅算法和結(jié)果更精確，極大地擴(kuò)大了敏感分析的可能對象范圍，而且極大地減少了編制人員的計算分析制表的工作量，使他們可以把主要精力放在第一個最關(guān)鍵的子過程。   泛普軟件-建筑工程項目管理系統(tǒng)
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　?。ㄈ┳詈笫?，現(xiàn)有的概率分析方法在理論上難以被一般的投資者接受，在實際操作上也難以被一般的投資者使用。即便是解決最最基本的問題，也難以確定公認(rèn)的通用的有效的數(shù)學(xué)模型。  
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　　最最基本的問題是如何確定每個敏感因素在其變化區(qū)間內(nèi)的概率分布。通俗地舉例說明如下：   www
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　　預(yù)測分析某產(chǎn)品的銷售價格在未來發(fā)生在75元到125元之間比較容易，（為簡單說明，以10元為間距，間距越小越好），如何預(yù)測分析確定價格在75--85，85---95，95---105，105---115，115---125，各小區(qū)間內(nèi)發(fā)生的概率分別是X80，X90，，X100，X110，X120。并且要符合   泛普軟件-建筑工程項目管理系統(tǒng)