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利用ABS為中小企業(yè)拓展融資渠道
ABS是國際上才出現(xiàn)的一種項目融資方式,是Asset-BackedSecuritization之縮寫,意即基于項目資產(chǎn)的證券化融資方式。它主要是以項目本身所擁有的資產(chǎn)和資產(chǎn)的預期收益為保證,通過資本市場發(fā)行債券以籌集資金的一種證券化融資方式。在證券市場發(fā)行債券的前提條件是債券發(fā)行主體要達到一定的信用等級,以減少投資者的風險。而債券的籌資成本與信用等級成負相關(guān),即信用等級越高,籌資成本越低。通過ABS項目融資方式的運作,可以使原來不能獲得信用評級或者信用等級比較低的中小企業(yè)所擁有的高質(zhì)量項目,通過信用增級的辦法,進入高檔投資級的證券市場,以使其能夠用較低的成本籌集到項目所必需的建設資金。值得注意的是,我們在運用ABS方式進行項目融資時,一定要遵守證券市場的運作規(guī)則。?
ABS項目融資方式與我國中小企業(yè)的適應性
?從ABS項目融資的運作方式看,它可以不受原始權(quán)益人自身條件的限制,繞開一些客觀存在的籌資壁壘,實現(xiàn)以較低成本籌集到大量的資金的目標。這一點特別適合我國的國情。我國有相當一部分技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè),雖然擁有大量的高質(zhì)量項目以及與之相對應的人力資源優(yōu)勢,但是由于受到中小企業(yè)信用級別較低、放款風險較高的限制,不容易找到合適的擔保人或抵押品而很難獲得銀行的貸款,一直處于資金缺乏的狀態(tài)。ABS項目融資方式正好解決了這一困難,經(jīng)ABS方式包裝后的中小企業(yè)的高質(zhì)量項目可以享有如下好處:?
1.由專設融資公司進行包裝。專設融資公司具有豐富的融資經(jīng)驗,可以將該項目的各種潛在優(yōu)勢充分地顯示出來,因而使這一項目更容易為廣大的投資者所接受。?
2.負債不增加。因發(fā)行債券所形成的負債不必記入原始權(quán)益人的資產(chǎn)負債表,從而可以繞過許多證券市場發(fā)行債券規(guī)則的限制。?
3.債券易于發(fā)行。發(fā)行債券的投資風險取決于該項目的未來收益,因為這一項目業(yè)已得到專設融資公司的充分評估,投資風險就變得很小了,這就有利于債券的發(fā)行以及債券在二級證券市場上的流通。?
ABS項目融資方式的優(yōu)勢
在我國現(xiàn)行的金融體系中,國家銀行仍是整個金融運行的主體,其資產(chǎn)的質(zhì)量和安全將是整個國家金融安全的基礎(chǔ)和保證。面對現(xiàn)代社會中金融對于一國經(jīng)濟的影響力以及金融危機對于一國經(jīng)濟乃至世界經(jīng)濟的破壞力,我國必須集中精力解決好銀行不良資產(chǎn)的問題。因此,轉(zhuǎn)軌中的商業(yè)銀行出于對其資產(chǎn)安全性的考慮更樂于向大型企業(yè)放款,而不愿意冒險向中小企業(yè)放款,于是便產(chǎn)生“惜貸”現(xiàn)象。因此,這一領(lǐng)域的改革亟待進行。當前在融資體制改革的前提下,證券化融資將會成為企業(yè)融資的主要渠道。而ABS項目融資方式是目前唯一的證券化融資方式,它具有融資方式所無可比擬的優(yōu)勢:?
1.以較短的時間籌集到一定規(guī)模的資金。中小企業(yè)普遍面臨著生產(chǎn)經(jīng)營資金來源不穩(wěn)定的問題,有時在市場前景看好急需資金投入時,往往因不能及時得到銀行的貸款而不得不放棄,喪失了寶貴的經(jīng)營機遇和市場占有率。ABS的融資方式的方便、快捷則恰好可以使一些中小企業(yè)解決燃眉之急。?
2.充分利用社會閑散資金。目前,我國工業(yè)企業(yè)面臨資金短缺的困難,但與此同時,由于我國城鄉(xiāng)居民的投資渠道比較狹窄,加之社會保障體系尚未健全,居民儲蓄防災防病防老的意識又十分強烈,這樣便使得儲蓄率長期居高不下。ABS項目融資方式通過專設融資公司的專業(yè)評估可以使投資者的投資大為降低,為轉(zhuǎn)變居民的投資與消費觀念,鼓勵居民用儲蓄去投資開辟了一條新途徑。因此,ABS項目融資方式不僅為解決中小企業(yè)當前存在的資金困難提供了出路,也有助于充分利用社會上的閑散資金。?
3.分散投資風險。與銀行貸款方式不同,利用ABS項目融資方式可以實現(xiàn)投資者的多元化和多樣化,這一方面有利于分散投資者的風險,同時也可以預防銀行不良資產(chǎn)的形成,從而保證了國家整體的金融安全。?
ABS項目融資方式不僅可以使我國的中小企業(yè)在國內(nèi)得到資金融通上的便利,也可以幫助它們以間接的方式進入國際上高檔投資級的證券市場,這樣又可以為引進外資創(chuàng)造一個新的途徑。?
綜上所述,ABS項目融資方式不僅為我國中小企業(yè)的融資開辟了一條新路,而且對于改善長期以來阻礙我國經(jīng)濟發(fā)展的銀企關(guān)系有著積極的作用。因此說,在我國開展ABS項目融資方式不僅有其可行性,而且也有其重大的現(xiàn)實意義。?www
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