根據(jù)項目進(jìn)展不同階段防范風(fēng)險

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BT模式具有延遲支付的特點，可以有效地解決部分地方政府“囊中羞澀”的問題。雖然BT模式項目的發(fā)起人代表政府，政府的公信力和信譽相對來說應(yīng)該比較高，但這種“超前消費”的項目運作模式實際上存在很多的風(fēng)險，尤其是回購風(fēng)險。463號文的出臺，將進(jìn)一步規(guī)范地方政府的融資行為，有利于建筑市場健康有序發(fā)展，同時也會給投資人帶來新的風(fēng)險。投資人應(yīng)根據(jù)項目進(jìn)展不同階段的風(fēng)險，制定相應(yīng)的對策。

對正在實施的BT項目而言，政府融資能力下降，可能出現(xiàn)回購不能

463號文規(guī)定：“嚴(yán)禁直接或間接吸收公眾資金違規(guī)集資”“加強(qiáng)對融資平臺公司注資行為管理”“進(jìn)一步規(guī)范融資平臺公司融資行為”。這些規(guī)定將大大降低政府融資預(yù)期，必然對項目回購能力造成影響，正在實施的尚未進(jìn)入回購期的BT項目，尤其是以現(xiàn)金方式回購的BT項目回購風(fēng)險進(jìn)一步加大。

對于即將進(jìn)入回購期的項目，投資人應(yīng)加大對政府財政能力、回購支付程序及來源的調(diào)查評估。對現(xiàn)金回購的，若存在較大風(fēng)險，可考慮調(diào)整策略，鎖定目標(biāo)土地，盡早變現(xiàn)，降低風(fēng)險。

對正在洽談的BT項目而言，政府不提供擔(dān)保承諾，投資人風(fēng)險進(jìn)一步加大

463號文規(guī)定：“堅決制止地方政府違規(guī)擔(dān)保承諾行為”。在BT項目中，投資人最擔(dān)心的是政府是否能按期回購。因此，大多要求政府提供擔(dān)保，如銀行保函、國有土地使用權(quán)或其他國有資產(chǎn)等。新的政策實施后，政府擔(dān)保承諾將不可能，項目回購的保障程度進(jìn)一步降低，若遇到政府換屆、財力不足等，投資人的風(fēng)險會更大。

針對上述問題，投資人可以要求政府提供第三方擔(dān)保，如指定當(dāng)?shù)馗咝抛u企業(yè)提供擔(dān)保，或鎖定目標(biāo)土地和價格，以土地收益或轉(zhuǎn)讓為擔(dān)保，確保投資目標(biāo)的實現(xiàn)。我公司即將竣工的BT項目采取的是鎖定目標(biāo)土地，約定時間辦理掛牌轉(zhuǎn)讓模式，目前進(jìn)展正常。運作過程充分證明，政府誠信、部門配合、土地指標(biāo)的獲取是關(guān)鍵。

新政下BT項目投資需更加謹(jǐn)慎

463號文件出臺后，政府融資能力下降，提供擔(dān)保承諾難度很大，而在BT項目實施過程中又存在政府公共政策重大調(diào)整、政府換屆、政府越權(quán)干預(yù)、政府個別部門、人員不作為等現(xiàn)實問題。因此，在新的政策規(guī)定下，BT項目投資需更加謹(jǐn)慎。

要進(jìn)一步加強(qiáng)BT項目的前期調(diào)查。做好政府信用度、財政能力、回購資金支付程序及來源的調(diào)查，優(yōu)先選擇政府信譽好、財政收入高且呈現(xiàn)逐年增長趨勢、回購資金來源明確的項目。

把好BT投資建設(shè)合同的簽約關(guān)。合約中要明確回購款結(jié)算依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)、回購款的支付條件和支付方式、投資收益以及政府的優(yōu)惠承諾；如果投資人同時又是施工方，還要約定避免重復(fù)納稅問題；合同中還要約定投資人特定條件下的退出權(quán)，設(shè)定具體明確的違約責(zé)任條款。

要約定有效的回購擔(dān)保，要求政府提供第三方擔(dān)保，或鎖定目標(biāo)土地和價格，以土地收益或轉(zhuǎn)讓為擔(dān)保，必要時引入商業(yè)保險。

在BT項目投資過程中要持續(xù)關(guān)注政府的信用狀況及回購能力，必要時應(yīng)采取措施及時止損。

（摘自《施工企業(yè)管理》雜志2013第4期   作者/孔  超）