根據項目進展不同階段防范風險

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BT模式具有延遲支付的特點，可以有效地解決部分地方政府“囊中羞澀”的問題。雖然BT模式項目的發(fā)起人代表政府，政府的公信力和信譽相對來說應該比較高，但這種“超前消費”的項目運作模式實際上存在很多的風險，尤其是回購風險。463號文的出臺，將進一步規(guī)范地方政府的融資行為，有利于建筑市場健康有序發(fā)展，同時也會給投資人帶來新的風險。投資人應根據項目進展不同階段的風險，制定相應的對策。

對正在實施的BT項目而言，政府融資能力下降，可能出現回購不能

463號文規(guī)定：“嚴禁直接或間接吸收公眾資金違規(guī)集資”“加強對融資平臺公司注資行為管理”“進一步規(guī)范融資平臺公司融資行為”。這些規(guī)定將大大降低政府融資預期，必然對項目回購能力造成影響，正在實施的尚未進入回購期的BT項目，尤其是以現金方式回購的BT項目回購風險進一步加大。

對于即將進入回購期的項目，投資人應加大對政府財政能力、回購支付程序及來源的調查評估。對現金回購的，若存在較大風險，可考慮調整策略，鎖定目標土地，盡早變現，降低風險。

對正在洽談的BT項目而言，政府不提供擔保承諾，投資人風險進一步加大

463號文規(guī)定：“堅決制止地方政府違規(guī)擔保承諾行為”。在BT項目中，投資人最擔心的是政府是否能按期回購。因此，大多要求政府提供擔保，如銀行保函、國有土地使用權或其他國有資產等。新的政策實施后，政府擔保承諾將不可能，項目回購的保障程度進一步降低，若遇到政府換屆、財力不足等，投資人的風險會更大。

針對上述問題，投資人可以要求政府提供第三方擔保，如指定當地高信譽企業(yè)提供擔保，或鎖定目標土地和價格，以土地收益或轉讓為擔保，確保投資目標的實現。我公司即將竣工的BT項目采取的是鎖定目標土地，約定時間辦理掛牌轉讓模式，目前進展正常。運作過程充分證明，政府誠信、部門配合、土地指標的獲取是關鍵。

新政下BT項目投資需更加謹慎

463號文件出臺后，政府融資能力下降，提供擔保承諾難度很大，而在BT項目實施過程中又存在政府公共政策重大調整、政府換屆、政府越權干預、政府個別部門、人員不作為等現實問題。因此，在新的政策規(guī)定下，BT項目投資需更加謹慎。

要進一步加強BT項目的前期調查。做好政府信用度、財政能力、回購資金支付程序及來源的調查，優(yōu)先選擇政府信譽好、財政收入高且呈現逐年增長趨勢、回購資金來源明確的項目。

把好BT投資建設合同的簽約關。合約中要明確回購款結算依據和標準、回購款的支付條件和支付方式、投資收益以及政府的優(yōu)惠承諾；如果投資人同時又是施工方，還要約定避免重復納稅問題；合同中還要約定投資人特定條件下的退出權，設定具體明確的違約責任條款。

要約定有效的回購擔保，要求政府提供第三方擔保，或鎖定目標土地和價格，以土地收益或轉讓為擔保，必要時引入商業(yè)保險。

在BT項目投資過程中要持續(xù)關注政府的信用狀況及回購能力，必要時應采取措施及時止損。

（摘自《施工企業(yè)管理》雜志2013第4期   作者/孔  超）